Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕеред аукционами ќ‘« складываетс€ нейтральный внешний фон


[18.09.2019]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

—егодн€ ћинфин планирует разместить два выпуска: долгосрочную серию с фиксированной ставкой купона 26225 и инфл€ционный линкер 52002. ¬ обращении 26225 и 52002 находитс€ 290 млрд руб. (план 350 млрд) и 102 млрд руб. (план 150 млрд) соответственно. ќтносительно прошлого аукциона крива€ доходности практически не изменилась, однако последние два дн€ находилась под давлением продавцов на фоне глобальных событий, св€занных с резким ростом нефт€ных котировок и падением валют развивающихс€ стран относительно доллара. –оссийска€ валюта оставалась стабильной в отличие от сверстников ≈ћ, поскольку €вл€етс€ нетто-экспортером сырьевого товара, что стало частичным хеджем дл€ рублевых гособлигаций, хот€ на вторичном рынке корпоративного долга мы отмечаем более существенную коррекцию.

ѕеред аукционом складываетс€ нейтральный внешний фон, что главным образом объ€сн€етс€ ожиданием инвесторов решени€ ‘–— по ключевой ставке. ћакроэкономическа€ статистика в —Ўј выгл€дит сильной, особенно в части инфл€ционных факторов, поэтому регул€тор может ограничитьс€ только см€гчением ƒ ѕ без дополнительных указаний о готовности более резко см€гчать процентную политику по причине замедлени€ глобального экономического роста.

–ынок ќ‘« показал отличную динамику ценового роста с начала года и стал одним из лидеров по совокупному доходу, однако, как и многие суверенные облигации ≈ћ по темпам снижени€ доходности российский риск опережает еще не сформировавшийс€ более активный цикл см€гчени€ ƒ ѕ в —Ўј. ¬ насто€щий момент облигации заложили уровень ставки по федеральным фондам около 1.5%, тогда как веро€тность реализации такого сценари€, по нашему мнению, выгл€дит слишком оптимистично до конца года. —оответственно устойчивость сектора ќ‘« в случае шоков может оказатьс€ не такой сильной, однако риски могут произойти, согласно нашим оценкам, при достижении курса доллара выше 70 рублей.

–екомендуем покупать облигации с премией к кривой вторичного долга, при этом основные стратегии на ќ‘« строить в рамках п€тилетнего участка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов