Внешний рынок

Понедельник обошелся без важных событий на международных площадках. Единственным заметным событием стало погашение Грецией долгов перед ЕЦБ и МВФ в счет средств экстренного кредита от ЕС, одобренного на прошлой неделе. Впрочем, учитывая важность достижения соглашения по третьей программе помощи, новость о возобновлении платежей со стороны Афин по долгам, на наш взгляд, носит нейтральный характер. На сегодня вновь не запланировано важных событий, поэтому мы ожидаем сохранения нейтральной динамики. Активность также останется невысокой.

Европейские площадки накануне прибавили менее 0,5%. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,44%, DAX –на 0,53%. Американские индексы остались практически без изменений. Dow Jones и S&P прибавили по 0,08%. Treasuries немного потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,71%, UST10 – на 3 б.п. до 2,37%, UST30 –на 1 б.п. до 3,09%.

Евробонды не продемонстрировали единой динамики. Корпоративные выпуски немного подорожали, в суверенном сегменте преобладали сдержанные продажи. Займы ГПБ прибавили по 20‐30 б.п., Вымпелкома – по 20‐35 б.п., РСХБ –по 10‐20 б.п. Россия‐43 снизился на 20 б.п. до 97, 5% от номинала, Россия‐23 – на 5 б.п. до 99,6% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем перемен на рынке. Отсутствие свежих новостей будет способствовать сохранению боковой динамики.

Внутренний рынок

Вопреки отсутствию свежих новостей, долговой рынок начал неделю умеренным снижением. ОФЗ потеряли порядка 20 б.п., доходность выросла на 5‐15 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам БинБанк БО‐2, Система‐3, МКБ БО‐11.

На вторник не запланировано важных событий, поэтому мы ожидаем консолидации рынка вблизи текущих уровней.

Ленэнерго (Ba2/‐/‐) накануне провела сбор заявок на размещение 10‐летних облигаций серии БО‐5 на 4 млрд руб. Ставка купона была установлена на уровне 13% годовых, что соответствует доходности 13,42% годовых. По выпуску предусмотрен call‐опцион в дату выплаты 1‐го купона и оферта в дату выплаты 3‐го купона. Более половины выпуска (60%) должна была выкупить материнская компания Россети, остальное – размещалось в рынок.

На вторичном рынке в обращении находится два выпуска Ленэнерго на дюрации 0,7 лет, доходность обоих составляет около 12,5‐13% годовых. Учитывая внушительный размер участия Россетей в размещении, ликвидность нового бонда может оказаться невысокой. Поэтому наличие премии к вторичному рынку, при условии исполнения call‐опциона, может не принести спекулятивного заработка. Если же эмитент не воспользуется правом на досрочный выкуп, и бумага станет 1,5 годовалой, то премия в 300 б.п. к ОФЗ кажется нам адекватной.