Внешний рынок

Ситуация на рынке. Основополагающим трендом последних дней стала внезапная резкая переоценка участниками рынка вероятности повышения ставки по федеральным фондам (после недавних выступлений глав региональных резервных банков) уже на ближайшем заседании ФРС (14-15 марта). Так, фьючерсы на процентную ставку указывают на 86%-ную вероятность ее повышения в марте, хотя еще на прошлой неделе этот показатель не превышал 40%. Негативная реакция в ценах американских казначейских облигаций не заставила себя ждать. Доходность UST 10Y поднялась за вчера на 5 бп до 2,46%. На этом фоне долговые инструменты в пространстве EM придерживались общей отрицательной динамики. Суверенные российские еврооблигации подешевели на 0,3-0,7 пп от номинала. Сильнее всего традиционно пострадали долгосрочные бумаги. В корпоративном сегменте баланс сил также преимущественно был на стороне продавцов.

Среди опубликованных вчера статданных можно выделить индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing). Показатель достиг значения в 57,7 пунктов (56 месяцем ранее), что стало максимумом с 2014 г. Также вышли сильные данные по росту доходов и расходов населения США (+0,4% и 0,2% месяц к месяцу соответственно).

Прогноз. Аппетит к риску в следующие пару недель будет формироваться под влиянием предположений игроков относительно динамики повышения стоимости кредитования в США. Сегодня и завтра мы услышим риторику выступлений еще ряда высокопоставленных членов американского регулятора, в том числе главы ФРС Джанет Йеллен и вице-президента Стэнли Фишера.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок государственного долга продемонстрировал сильные результаты по сравнению с предыдущим днем. Доходности большинства ОФЗ опустились на 3-5 бп., несмотря на сложную конъюнктуру глобальных рынков. Основные факторы спроса для рублевого рынка показали смешанные результаты. Российская валюта сохранила высокую внутридневную волатильность: открытие торгов начиналось позитивно, однако к закрытию отечественной фондовой площадки продавцы нивелировали весь рост. Некоторую поддержку национальной валюте и государственным обязательствам оказал сырьевой сектор, поскольку цены на нефть отскочили вверх после падения в конце февраля.

На рынке локального госдолга сформировалась неоднозначная ситуация, за счет того, что ценовой рост не транслировался с динамикой всего сегмента EM, на котором преобладали продавцы. Кроме того, другие валюты развивающихся стран дешевели по отношению к американскому доллару, что главным образом связано с увеличением вероятности подъема ставки ФРС на ближайшем собрании до 80% с точки зрения рынка деривативов. Мы также отмечаем отложенную реакцию кривой казначейских обязательств на позавчерашние "ястребиные" комментария некоторых членов правления FOMC, так как по состоянию на закрытие вторника бумаги практически не изменились в отличие от роста ставок в среду. Вследствие чего, мы полагаем, что осторожное ралли в ОФЗ может завершиться, поэтому фундаментальных предпосылок для оптимизма нет.

Денежный рынок

Чистая ликвидная позиция банков вернулась в плюс. В среду банки вернули чуть менее 100 млрд руб. задолженности по операциям РЕПО с ЦБ постоянного действия, почти 150 млрд руб. по кредитам, обеспеченным нерыночными активами, а также полностью погасили задолженность по операциям валютный своп (152 млрд руб.), привлеченную накануне. Кроме того, на депозиты банков в ЦБ поступили дополнительные 330 млрд руб. в рамках аукциона, прошедшего во вторник. В результате чистая ликвидная позиция банковского сектора с ЦБ вновь вышла в плюс: остатки на депозитах превысили задолженность по инструментам рефинансирования на 569,2 млрд руб.

Торговый день на валютном рынке прошел достаточно волатильно. Пара доллар/рубль открылась утром выше 58,4 руб., к середине дня опускалась ниже 58 руб., а в ходе вечерней сессии тестировала отметку в 58,6 руб. Коррекция нефтяных котировок после данных о росте запасов сырой нефти в США до исторических отметок не оказали существенного влияния на внутренний валютный рынок, и пара доллар/рубль закрылась чуть выше 58,3 руб.