Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Ежедневный обзор долгового рынка


[20.02.2018]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Начало новой недели для локального рынка облигаций оказалось очень спокойным. Большую часть дня ОФЗ колебались в рамках узкого ценового диапазона без единой динамики. Ближе к вечеру вместе с умеренным ослаблением рубля количество заявок на продажу увеличилось, что на невысоких оборотах опустило цены несколько ниже. Суверенная кривая закрылась ростом на 2-3 бп в терминах доходности. Наилучшую динамику показали короткие выпуски, что отразилось в дальнейшем росте угла наклона кривой на отрезке 2-10 лет (до 56 бп). Хуже рынка смотрелись среднесрочные серии 26209 и 26222, потерявшие порядка 0,15 пп от номинала. Активность игроков в понедельник была ожидаемо ниже средних значений последних недель. Дневной торговый оборот составил около 19 млрд руб., по сравнению с 49 млрд руб. в минувшую пятницу. Мы также отмечаем, что из этой суммы на сделки с "классическими" гособлигациями пришлось около 60%. В тоже время, возросший интерес к флоутерам (в основном через режим переговорных сделок) не вылился в заметную динамику котировок, которые закончили день на прежних уровнях.

Прогноз. Во вторник из существенных событий на внутреннем долговом рынке можно выделить утреннее размещение КОБР от ЦБ РФ (серии 06 с предельным объемом 248,8 млрд руб.). Позже днем Минфин опубликует параметры следующего первичного аукциона ОФЗ. Вполне возможно, что ведомство предложит какой-то из новых классических выпусков (ОФЗ 26223, 26224, 26225). Из корпоративных новостей Газпром Капитал (SPV Газпрома для привлечения долгового финансирования) проведет сбор заявок на 4 выпуска биржевых облигаций серий БО 01-04 общим объемом 30 млрд руб.

Денежный рынок

После старта февральского налогового периода межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила уже 15 б.п., хотя по-прежнему остается ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Регулятор, в свою очередь, решил сократить лимит на сегодняшнем недельном депозитном аукционе, держа в уме предстоящие крупные налоговые выплаты. Лимит на аукционе во вторник составит 2,8 трлн руб. против 3,35 трлн руб. неделей ранее. Напомним, что в прошлый вторник банки из предложенного лимита разместили на депозитах в ЦБ 3,05 трлн руб., поэтому если сегодня кредитные организации воспользуются лимитом регулятора в полном объеме, нетто-возврат ликвидности на корсчета составит 250 млрд руб.

Тем не менее, пока снижение лимита не сокращает вероятность превышения ставками МБК ключевой ставки ЦБ к началу следующей недели вместе с проведением основных налоговых платежей. В то же время сегодня сами банки могут разместить на депозитах в ЦБ меньший, чем предложенный лимит, объем средств, сэкономив ликвидность к предстоящим платежам.

Новости эмитентов:Газпром Капитал

Сегодня состоится сбор заявок на 4 выпуска биржевых облигаций (БО 01-04) компании Газпром Капитал (SPV Газпрома для привлечения долгового финансирования) общим объемом 30 млрд руб. В структуре выпуска 10-летних облигаций предусмотрена оферта через 7 лет. Индикативный диапазон ставки купона составляет 7,3-7,4%, что транслируется в доходность к оферте YTP7,43-7,54% годовых (премия к ОФЗ порядка 53-64 бп). По нашим оценкам, размещение может пройти по нижней границе диапазона доходности. Ближайшие по дюрации ликвидные выпуски Газпром Капитал БО-05 (размещен в феврале 2017г) и Газпромнефть 1Р4R торгуются сейчас с доходностями YTP7,22% и YTM7,35% годовых соответственно (спреды к суверенной кривой 40 бп и 47бп). Таким образом, справедливая доходность по новому выпуску, по нашему мнению, составляет YTP7,35-7,4%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: