МКБ готовит новый выпуск облигаций

27 сентября Московский кредитный банк (Ba3/BB-/BB/A(RU)/ruA) планирует открыть книгу заявок на облигации серии 001P-01 объемом 5 млрд руб. Индикативный купон по выпуску составляет 8,75-8,95% годовых, что при оферте через 3 года предполагает доходность на уровне 8,94-9,15% годовых.

Находящиеся в настоящее время в обращении займы МКБ не отличаются ликвидностью и не отражают объективный уровень доходности по эмитенту. С точки зрения недавних размещений других банковских эмитентов мы полагаем, что объявленные ориентиры по новому выпуску МКБ завышены, и банку будет по силам разместиться, как минимум, на уровне недавнего выпуска Тинькофф Банка. Напомним, что последний во второй половине сентября установил купон по размещаемым облигациям серии 001P-03R на уровне 8,25%, что при такой же, как у МКБ, оферте через 3 года предполагает доходность 8,42% годовых. Банки хоть и отличаются по размеру и специфике бизнеса, однако обладают одинаковыми кредитными рейтингами от российских рейтинговых агентств. В итоге мы ожидаем, что в ходе формирования книги по новому выпуску МКБ текущие ориентиры могут быть сдвинуты вниз, как минимум, на 50 бп.