Внешний рынок

Понедельник на глобальных площадках прошел скучно из-за закрытия американских бирж и отсутствия свежих сигналов. Единственным заметным событием было выступление главы ЕЦБ Марио Драги, но оно прошло уже ближе к окончанию основных торгов, поэтому едва ли сказалось на вчерашней динамике. Впрочем, глава ЕЦБ не сообщил ничего нового по сравнению с теми заявлениями, которые были сделаны по итогам последнего заседания регулятора и в ходе встречи G20. М. Драги напомнил, что курс евро не является целевым показателем ЕЦБ, хотя его укрепление и создает дополнительные риски замедления. Экономика в целом, по его мнению, в настоящий момент демонстрирует слабые темпы восстановления, но к концу году М. Драги ожидает увидеть их ускорение.

Сегодня днем основным драйвером будут данные по экономическим настроениям по Германии и ЕС от ZEW. В то же время рынки будут ожидать возвращения американских участников, поэтому активность, вполне вероятно, останется на низком уровне.

Европейские фондовые индикаторы в понедельник продемонстрировали минимальное изменение. Euro Stoxx 50 прибавил 0,05%, DAX вырос на 0,46%. На рынке госдолга преобладали покупки защитных бумаг. Кривая bunds снизилась на 2-3 б.п., итальянские и испанские займы выросли в доходности на 2-5 б.п.

Цены российских евробондов остались на прежнем уровне. Торговая активность в российских евробондах находилась на минимальном уровне в связи с закрытием американских площадок. Цены займов, соответственно, остались практически без изменений. Россия-42 в конце дня торговался на уровне 116,44% от номинала, Россия-30 – 124,33% от номинала.

Сегодня в первой половине дня мы ожидаем сохранения боковой динамики и низкой торговой активности. В вечерние часы тон рынку будут задавать статданные по Европе.

Внутренний рынок

Нехватка денег на аукционе ЦБ не повлияла на ставки. В начале недели Банк России увеличил лимит на аукционе прямого РЕПО o/n со 100 до 150 млрд руб. и предложил банкам также 50 млрд руб. на 3 месяца. Трехмесячный аукцион по традиции не пользовался большим спросом у участников (банки привлекли лишь 10,4 млрд руб.), а вот на однодневном аукционе наблюдался явный дефицит ликвидности — спрос банков превысил 250 млрд руб. Однако недостаток ликвидности на аукционе РЕПО не вылился в рост межбанковских ставок: значение MosPrime o/n практически не изменилось, составив 5,92% годовых. Сегодня можно ожидать предварительные перечисления банками НДС, в связи с чем межбанковские ставки могут подняться выше 6% годовых.

На валютном рынке в понедельник основные пары почти не изменились к концу дня. Курс доллара к рублю остался на отметке 30,13 руб., а пара евро/рубль — на уровне 40,27 руб. Сегодня рубль может получить небольшую поддержку в связи с подготовкой банков к перечислению НДС в рамках налогового периода, однако общий тон движения на валютных рынках задаст дневная публикация индекса доверия к экономике Германии. Выход положительных данных вкупе с заявлениями представителей ЕЦБ об отсутствии необходимости валютных интервенций против евро могут придать новый импульс паре евро/доллар на форекс. Впрочем, серьезных предпосылок для выхода пары доллар/рубль на отечественном рынке за рамки диапазона 30,0-30,20 руб. в настоящее время по-прежнему не видно.

День на рынке рублевого долга прошел спокойно из-за закрытия американских площадок. Котировки двигались в узком диапазоне +/-10 б.п. к уровню закрытия пятницы. В сегменте ОФЗ преобладали осторожные продажи, доходность повысилась на 1-3 б.п. В корпоративном сегменте сделки были заметны в бумагах РУСАЛ-7, МОЭСК БО-1, ВЭБ-18, -19, -21.

Во вторник рынок, вероятно, продолжит боковое движение в ожидании свежих новостей с Запада. Инвесторы будут следить за публикацией данных по индексам экономических настроений в Европе и Германии.

Новости эмитентов

Магнит

Крупнейшая по числу магазинов розничная сеть Магнит (-/BB-/-) сегодня открывает книгу заявок на облигации серии 1. Инвесторам предлагается 3-летняя бумага без оферты. Ориентир купона лежит в диапазоне 8,6-8,8% годовых, что соответствует доходности 8,78-8,99% годовых.

Новый заем Магнита, вряд ли, вызовет ажиотажный интерес вследствие потенциально низкой ликвидности выпуска на вторичном рынке и небольшой премии к вторичному рынку за участие в размещении классического выпуска (не более 20 б.п.). В то же время, выпуск может быть интересен с целью долгосрочного вложения средств. Озвученные ориентиры соответствуют уровню, на котором торгуются выпуски прочих эмитентов с рейтингом уровня double B. К примеру, займы МОЭСК (Ba2/BB-/-) БО1 и БО-2, МТС-4, Вымпелком-1, -2, -4, Металлоинвест (Ba3/BB-/BB-) предлагают премию к ОФЗ около 230-250 б.п. Поэтому мы рекомендуем участвовать в размещении внутри озвученного диапазона, хотя и не видим спекулятивного интереса в выпуске.