Внешний рынок

Рынок вчера.

На глобальных площадках день завершился негативно на фоне падения сырьевых цен. Кроме того, вышли слабые данные по рынку труда, где темпы роста создания новых рабочих мест (payrolls) продолжают снижаться. Показатели отчасти были прогнозируемыми, так как на это указывало падение субиндексов занятости ISM обрабатывающих отраслей и сектора услуг.

На предстоящей недели глава ФРС выступит с докладом в Конгрессе, на котором ей предстоит обосновать дальнейшую монетарную позицию. Последние опережающие статистические индикаторы указывают на замедление экономического роста в совокупности с тяжелыми внешними условиями, поэтому комментария могут повлиять на движение облигаций развивающихся стран.

Российский рынок еврооблигаций завершил день без общего тренда при низких торговых оборотах. Чаще всего проводились точечные покупки и продажи в отдельных именах, что привело к разнонаправленным движениям большинства валютных инструментов.

Рынок сегодня.

Сегодня серьезных изменений мы не ждем, однако, внешняя конъюнктура на стороне покупателей. Ключевые факторы спроса не будут находиться под давлением, так как предпосылок для падения рынка углеводородов и девальвации рубля практически нет. Нашим базовым аргументов выступает закрытие китайских площадок по случаю праздничных дней - негатив из Поднебесной в ближайшее время не последует, учитывая дефицит важных макроэкономических данных в США.

Внутренний рынок

Рынок вчера.

По итогам дня кривая ОФЗ осталась преимущественно на уровне четверга при разнонаправленном движении смежных площадок. Конец недели заставил игроков действовать более осторожно, о чем говорят низкие торговые обороты по сравнению с предыдущим днем. На западных рынках опубликованы слабые макроэкономические данные (хуже прогнозов): изменение численности рабочих в несельскохозяйственном секторе. Мы считаем, что результаты являются негативными для доллара и позитивными для рубля. Однако на данный момент существенно эффекта мы не увидели.

Рынок сегодня.

Новая неделя может сложиться положительно для российских облигаций. Во-первых, китайские рынки будут закрыты по случаю празднования Нового года. Во-вторых, значимых экономических событий на глобальных рынках относительно мало. Таким образом, некоторая стабилизация сырьевых цен на текущих уровнях вполне возможна, что придаст уверенности покупателям и восстановит спекулятивный спрос на рублевый риск.

Денежный рынок

Рынок вчера.

С корсчетов и депозитов банков в ЦБ продолжает уходить ликвидность, однако ставки МБК остаются неизменными. В среду-пятницу на прошедшей неделе совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились более чем на 400 млрд руб., однако значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n никак в связи с этим не изменилось, оставаясь чуть выше 11,2% годовых. На утро сегодняшнего дня совокупные остатки ликвидности банков в ЦБ по-прежнему превышают 1,5 трлн руб. В структуре задолженности сектора перед ЦБ 78% в настоящее время представлено кредитами под залог нерыночного обеспечения. Однако уже сегодня сократится и задолженность по данному инструменту, так как на очередном кредитном аукционе регулятор предложит лишь 100 млрд руб.

На текущей неделе в среду завершается очередной период усреднения обязательных резервов банков в ЦБ, что традиционно сопровождается увеличением спроса на рублевую ликвидность. Кроме того, ЦБ проведет уже упомянутый трехмесячный кредитный аукцион под залог нерыночного обеспечения с минимальным лимитом. В этих условиях определяющим фактором будет являться размер лимита ЦБ на аукционе недельного РЕПО во вторник: если регулятор сохранит лимит на минимальном уровне вторую неделю подряд, это может заметно усилить спрос отдельных банков на рублевую ликвидность, оказав поддержку рублю. Влияние внутренних факторов на рубль на предстоящей неделе может оказаться более заметным, так как китайский рынок, определяющий в последнее время настроения инвесторов, уходит на недельные каникулы.