Внешний рынок

Среда не принесла каких‐либо изменений в конъюнктуру внешних площадок. Одной из важных тем для европейских площадок остается Греция, которая в самое ближайшее время должна достичь соглашения с кредиторами, иначе стране грозит дефолт. После появившихся во вторник сообщений о некотором прогресса в переговорах, в среду стало понятно, что работа над соглашением пока только продолжается. Встреча А. Ципраса с главой Еврокомиссии и Еврогруппы закончилась без явного прогресса, хотя, как отмечается, в вопросе целевого уровня первичного профицита удалось достичь прогресса.

Другим важным событием среды стало заседание ЕЦБ, впрочем, оно обошлось без сюрпризов. Ключевая ставка и объем QE остались неизменными. М. Драги повторил, что программа будет продолжаться до достижения инфляцией целевого уровня. По итогам мая индекс CPI поднялся с 0% до 0,3% в годовом выражении. Несмотря на рост, до целевого уровня в 2% еще далеко. М. Драги также отметил, что об успехе в переговорах по Греции говорить рано. Тем самым, регулятор дал понять, что, несмотря на то, что он не желает выхода Греции из еврозоны, риск такого развития событий не исключен.

Новости по США также носили нейтральный характер. Число рабочих мест по оценке ADP выросло в мае на 206 тыс, ожидался подъем на 201 тыс. таким образом, темпы роста вернулись на уровень прошлого года. Бежевая книга, опубликованная накануне вечером, показала, что по большинству штатов сохраняется оптимистичный прогноз. Однако сильного улучшения по сравнению с предыдущими отчетами, не наблюдалось.

Сегодня на внешних площадках не ожидается важных событий. В центре внимания останется Греция и предстоящее заседание ОПЕК.

Европейские индексы накануне прибавили чуть более 0,5%. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,62%, DAX –на 0,8%. Американские индексы продемонстрировали более сдержанный рост. Dow Jones вырос на 0,36%, S&P –на 0,21%. Treasuries продолжили терять в цене. Доходность UST5 выросла на 8 б.п. до 1,69%, UST10 – на 10 б.п. до 2,36%, UST30 – на 9 б.п. до 3,1%.

Российские евробонды преимущественно торговались в боковике. Ни возобновление боевых действий на Украине, ни снижение котировок нефти, ни рост кривой UST не смогли оказать заметного влияния на котировки. Корпоративный сегмент торговался на прежнем уровне. Займы Газпрома прибавили около 10‐30 б.п., ВЭБа – 10‐15 б.п. В то же время суверенный сегмент заметно потерял в цене. Россия‐43 опустился на 115 б.п. до 96,2% от номинала, Россия‐23 –на 50 б.п. до 98,5% от номинала.

Сегодня мы ожидаем формирования негативной динамики. Давление будет оказывать динамика нефтяных котировок перед заседанием ОПЕК и рост кривой UST. Также вызывает опасение возобновление боевых действий на Украине.

Внутренний рынок

После короткой передышки падение рубля возобновилось с новой силой. В среду в банковскую систему пришло 1,29 трлн руб. с аукциона РЕПО, проведенного во вторник. Одновременно, банки вернули ЦБ 1,78 трлн руб., привлеченных неделей ранее. В результате нетто‐оттока ликвидности ставки МБК скорректировались вверх: MosPrime o/n выросла на 27 б.п., подойдя к отметке в 13% годовых.

Погашение почти 30% задолженности по аукционному РЕПО и рост ставок МБК не оказали поддержки рублю, который вслед за дешевевшей нефтью и новостях о возобновлении боевых действий на Украине потерял за день более 1,5 руб. к доллару (закрывшись на уровне 54,3 руб.). При этом дефицита валюты на внутреннем рынке по‐прежнему не наблюдается: в среду банки возвращали ЦБ 2,6 млрд долл. по валютному РЕПО, одновременно в систему пришло 2,5 млрд долл. новых средств.

Долговой рынок возобновил снижение в среду на фоне ослабления рубля. ОФЗ потеряли около 30‐50 б.п., доходность выросла на 5‐15 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам ВЭБ‐21, МКБ БО‐6, Вертолеты России‐1.

МинФин в среду не смог в полном объеме разместить ОФЗ. Спрос на 5‐летний выпуск составил 30 млрд руб. при объеме предложения в 10 млрд руб. Между тем, 10‐летний выпуск серии 29006 был размещен лишь на 3,2 млрд руб. при объеме предложения в 5 млрд руб. и спросе со стороны участников – 23 млрд руб.

Мы не ожидаем улучшения настроений на рынке в преддверии заседания ОПЕК. Также давление окажет геополитический фактор.

Новости эмитентов

Новикомбанк

АКБ «Новикомбанк» (B2/‐/B) планирует разместить биржевые облигации серии 2 и 5 на сумму 2 и 3 млрд руб. соответственно. Индикативная ставка купонов по выпускам находится в диапазоне 14,15‐14,65% годовых, что при оферте через 1 год предполагает доходность на уровне 14,65‐15,19% годовых. Книга заявок будет открыта на один день - 17 июня (с 11 до 17 часов).

Отметим, что в настоящее время в процессе размещения находятся еще несколько банков, сопоставимых по кредитному рейтингу с Новикомбанком. При этом ориентиры купонов по выпускам данных эмитентов находятся на уровне ближе к верхней границе ориентиров Новикомбанка. В частности, ориентиры ставок купонов по размещающимся в настоящее время биржевым облигациям Татфондбанка (B2/B/‐) и Нота‐Банка (B2/B/‐) составляют 14,5‐15,0% годовых (оферта через год и через полгода соответственно), а Металлинвестбанк (B2/‐/‐) совсем недавно разместил биржевые облигации по ставке 14,5% годовых (оферта через полгода). Однако при этом Новикомбанк превосходит по размеру вышеназванных эмитентов, а его основной акционер ГК «Ростех», по сути, наделяет эмитента кредитным качеством госбанка. В этой связи, даже нижняя граница объявленных ориентиров по новому выпуску Новикомбанка является весьма привлекательной для участия в размещении.

Примечательно также, что книга заявок на покупку новых бумаг эмитента откроется через 2 дня после очередного заседания ЦБ, по итогам которого велика вероятность очередного снижения ключевой ставки. Поэтому мы не исключаем соответствующего понижения ориентиров по выпуску банка.