Внешний рынок

Вчера на глобальных площадках день прошел относительно спокойно. Мы наблюдали активность покупателей и продавцов, что привело к несущественным изменениям в стоимости большинства рисковых активов. Казначейские обязательства США остались на уровне вчерашнего дня. Вместе с тем индекс доллара немного потерял позиции после выступления президента ФРБ Далласа Каплана, заявивший о сохраняющихся внешних рисках для американской экономики. Кроме того, темпы повышения базовой ставки должны быть намного ниже, чем придерживается регулятор.

Российский рынок еврооблигаций завершил день ростом, благодаря стабильностью базовых факторов. Ключевые катализаторы долговых займов демонстрируют улучшения уже несколько сессий подряд: рубль по отношению к доллару торговался около 73 руб., сорт Brent закрепился выше отметки $37 за баррель. В банковском секторе наилучшие результаты показывают бумаги Вэба. Корпоративные имена также пользуются спросом, однако большая часть валютных инструментов опустилась в доходности на 2-5 бп. Опережающий дневной рост мы отмечаем вдоль кривой доходности Евраза, еврооблигации которого отставали от общей позитивной динамики последних недель.

Внутренний рынок

Вчера активность торговых операций в сегменте рублевого госдолга немного сократилась по сравнению с предыдущим днем. Вдоль кривой ОФЗ преимущественно проходят покупки и лидерами роста вновь стали длинные бумаги, демонстрирующие опережающий рост уже несколько сессий подряд. Спрос на бумаги предъявляют в основной кредитные организации, однако, мы также наблюдаем хорошие потоки корпоративных клиентов. Правда, их логика, по нашему мнению, при открытии длинных позиций не обоснована. Судя по последним операциям, игроки стараются получить небольшую спекулятивную прибыль, но не учитывают внешние сохраняющиеся риски. Напомним, что один из главных макроэкономических факторов, поддерживавших активность инвесторов, является заморозка добычи нефти. Однако, комментария ведущих стран экспортеров указывают на очередной перенос встречи.

Несмотря на сложную внешнюю обстановку, покупателей в ОФЗ намного больше, чем продавцов.

Сегодня намечен последний торговый день перед длинными праздниками, однако в понедельник рынки открыты, но объемы торговых операций, по всей видимости, будут минимальными. Таким образом, часть игроков захочет зафиксировать недельную накопленную прибыль – продавцы окажут давление на кривую ОФЗ.

Денежный рынок

ЦБ щедро фондирует банки валютной ликвидностью, не балуя рублями. Чистая ликвидная позиция банковского сектора по операциям с Банком России еще немного выросла в плюс, составив на утро пятницы 167,1 млрд руб. Ставки межбанковского рынка при этом остаются стабильными: индикативная MosPrime o/n не уходит с отметки 11,13-11,14% годовых.

Отметим, что на внутреннем рынке сохраняется весьма комфортная ситуация и с валютной ликвидностью. На очередном одномесячном аукционе валютного РЕПО Банк России предложил банкам даже чуть больше валюты, чем ее потребуется для погашения «старой» задолженности на следующей неделе. В то же время в ближайшее время можно ожидать повышенного спроса на рублевую ликвидность и соответственно отечественную валюту со стороны небольших игроков, до которых не доходит поступающая в систему бюджетная ликвидность. Так, в четверг Банк России «выдал» кредитным организациям лишь 50 млрд руб. в виде трехмесячных кредитов, обеспеченных нерыночными активами, тогда как на предстоящей неделе банкам предстоит вернуть регулятору 400 млрд руб. в рамках данного инструмента. Кроме того, до начала очередного налогового периода банкам предстоит вернуть в общей сложности 220 млрд руб. по депозитам ВЭБа, который, по понятным причинам, уже решил не пролонгировать кредитным организациям эти ресурсы.