Внешний рынок

Паника закончилась, но напряженность осталась. В понедельник мировые финансовые площадки открылись падением после объявленного в выходные плана спасения Кипра. Однако панического бегства в качество не последовало, и уже после обеда на рынках сформировалась боковая динамика в ожидании подробностей готовящегося закона. Согласно последней информации, правительство Кипра получило одобрение от ЕС на самостоятельное определение размера единовременного налога. Тем самым Никосия пытается снизить нагрузку на вклады меньше 100 тыс. евро, но повысить, по одной из версий, до 15% налог на суммы, превышающие 100 тыс. Единственным условием для Кипра на текущий момент остается взимаемая сумма, она должна составить 5,8 млрд евро. Пока правительство продолжает работать над законопроектом, инвесторы затаились в ожидании окончательной схемы пополнения госказны. Предварительно очередное голосование намечено на вечер вторника, но банковские же выходные были продлены до четверга, поэтому мы не исключаем, что переговоры продолжатся и в среду.

Пока ясности по ситуации на Кипре нет, инвесторы могут обратить внимания на другие глобальные события. Во вторник в Германии будет опубликован индекс экономических настроений от ZEW. В США выйдут данные по новостройкам, а также начнется двухдневное заседание ФРС, что может негативно сказаться на активности участников.

Европейские площадки начали неделю снижением около 1%. Euro Stoxx 50 потерял 0,74%, DAX – 0,4%. На рынке госдолга прошли покупки Bunds, доходность снизилась в среднем на 5 б.п. В то же время в займах южных стран агрессивных продаж не последовало. Испанская кривая выросла на 4-5 б.п., итальянская – на 3 б.п. и лишь ставки португальских займов выросли на 10-18 б.п.

Американские индексы в понедельник снизились на 0,5%. Dow Jones опустился на 0,43%, S&P – на 0,55%. Treasuries вновь прибавили в цене. Ставка UST5 снизилась на 3 б.п. до 0,8% годовых, UST10 – на 3 б.п. до 1,95%, UST30 – на 3 б.п. до 3,18% годовых.

Российские еврооблигации продемонстрировали стойкость к внешнему негативу. Корпоративные займы потеряли в среднем 30 б.п. в цене. Наиболее агрессивные продажи прошли в выпусках Вымпелкома (-40-75 б.п.) и банковских займах. ВЭБ-20, -23, -25 потеряли по 45-70 б.п., Альфа-банк-19, -21 – по 75-100 б.п., ВТБ-17, -18, -20, -22 – по 35-60 б.п.

Суверенные евробонды торговались преимущественно вблизи прежних уровней. Котировки Россия-42 в конце дня стояли на уровне 114,25% от номинала (-3 б.п.), Россия-30 –123,69% от номинала (-8 б.п.), Россия-22 –109,79% от номинала (-2 б.п.).

Сегодня беспокойство по ситуации на Кипре сошло на нет, поэтому российские займы могут провести день в боковике. При этом появление новостей по ситуации вокруг Кипра может придать рынку новый импульс.

Внутренний рынок

Ситуация на денежном рынке в целом остается стабильной и существенно не меняется. Отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора(разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) остается чуть выше уровня в 900 млрд руб.: в дни налоговых платежей ЦБ оперативно увеличивает лимиты по однодневному РЕПО, однако в оставшееся время особо не балует банки. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n вчера почти не изменилась, составив 6,11% годовых. Сегодня есть вероятность увидеть предварительные платежи по НДС и можно ожидать некоторый рост ставок, учитывая, что на аукционе o/n ЦБ предложит банкам лишь 80 млрд руб. В то же время сегодня и в четверг банки смогут получить дополнительную ликвидность на депозитных аукционах Федерального казначейства. Росказначейство предложит во вторник и четверг соответственно100 и 50 млрд руб.

На валютном рынке под влиянием крайне негативного внешнего фона участники предприняли попытку пройти уровень 30,90 руб. по паре доллар/рубль, однако отечественной валюте все же удалось удержать данный рубеж. Мы полагаем, что в ближайшие дни валютные игроки могут предпринять еще несколько попыток приблизиться к уровню в 31 руб., учитывая сохранение негативных настроений на внешних рынка, и в этих условиях рубль вряд ли получит ощутимую поддержку от приближающихся платежей по НДС. В то же время во вторник-среду пройдет очередное заседание комитета ФРС, которое вряд ли добавит оптимизма рынкам, однако может ненадолго «перетянуть» на себя внимание инвесторов от европейских проблем.

Неожиданное решение по Кипру подорвало доверие российских инвесторов. По рынку рублевого долга прошла волна распродаж. Потери ОФЗ составили до 50 б.п., доходность взлетела на 5-10 б.п. В корпоративном сегменте активные продажи прошли по банковским займам, прочие выпуски также снижались, но на невысоких объемах торгов. Снижение котировок составило около 10-20 б.п.

Сегодня ситуация на рынке может стабилизироваться на фоне продолжающихся переговоров в Европе. Потому мы не исключаем боковой динамики рынка по итогам дня, хотя любые новости с Кипра придадут рынку новый импульс.