Внешний рынок

Выход единых евробондов отложен. Хотя точной информации об итогах очередного европейского саммита не было опубликовано, в СМИ просочились отдельные слухи. В частности, канцлер Германии Ангела Меркель вновь заблокировала предложение о начале выпуска единой европейской гособлигации. Реакция рынка в моменте была нейтральной, поскольку мало кто верил, что наиболее сильная экономика ЕС взвалит на себя европейские долговые проблемы. В то же время появилась информация, что Меркель может согласиться на общеевропейское страхование депозитов, что может ощутимо поднять доверие к европейской финансовой системе и частично решить острую проблему испанских банков.

К выходу Греции из ЕС начинают готовиться. Вчера было опубликовано заявление бывшего главы временного антикризисного правительства Греции Лукаса Пападимоса о том, что еврозона, возможно, готовит меры упреждающего характера на случай, если Греция покинет валютный союз. По сообщениям Reuters, рабочая группа приняла решение, что каждая страна валютного союза должна разработать отдельный план на случай выхода Греции из еврозоны. Это спровоцировало довольно серьезное падение фондовых индексов, чему не помешало даже опротестование данного факта официальными Афинами. Рынки безрисковых активов естественно отреагировали ростом котировок. В результате доходность UST10 снизилась на 4 б.п. до1,74% годовых, Bunds10 – на 9 б.п. до 1,38% годовых.

Российские еврооблигации, как суверенные, так и корпоративные, испытывают на себе двойное давление. Во-первых, греческие, и пока еще общеевропейские долговые проблемы, отпугивают инвесторов от всего рискованного, чем наши бумаги в глазах нерезидентов, конечно же, являются. Во-вторых, дешевеет нефть. В последнем контексте рынки явно нервничают в ожидании завершения начавшихся вчера переговоров по Ирану. Снижение военных амбиций Израиля и позитивные высказывания отдельных представителей госдепа США наводят на мысль, что эмбарго в отношении крупного нефтяного игрока могут быть сняты, что вполне может спровоцировать падение котировок марки Brent ниже 100 долл. за барр. Как результат наиболее ликвидный выпуск суверенных еврооблигаций RUSSIA42 потерял в цене более фигуры, завершив сессию на отметке 101,37% от номинала. Снижение цен по корпоративным выпускам было чуть меньше и в среднем составило 0,5-1,0 п.п.

Внутренний рынок

Банки готовятся к последней порции налоговых платежей. В перерыве между налоговыми платежами индикативные ставки денежного рынка немного скорректировались. Межбанковская MosPrime o/n снизилась на 11 б.п. —до 5,79% годовых, а средневзвешенная ставка РЕПО o/n под залог облигаций находилась на отметке 6,1% годовых против 6,22% годовых днем ранее. Совокупные остатки банков на счетах в ЦБ практически не изменились, составив на утро четверга 726,7 млрд руб., как и задолженность банков перед регулятором. В итоге отрицательное значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) сохранилась на уровне выше 0,5 трлн руб.

Сегодня есть вероятность увидеть предварительные платежи по НДПИ и акцизам, однако можно предположить, что лимиты на аукционах РЕПО с ЦБ помогут сгладить негативный эффект от данного события.

Сохраняющаяся неопределенность на европейских рынках и очередная волна слухов о возможном выходе Греции из еврозоны способствовала в среду существенному укреплению бивалютной корзины. Курс последней вырос на 38 коп. — до 35,38 руб., при этом американский доллар взлетел на 56 коп. — до 31,71 руб.

В целом неблагоприятный фон для отечественной валюты по-прежнему сохраняется, несмотря на некоторую коррекцию корзины валют сегодня утром на подросших нефтяных котировках, и очередная порция налоговых платежей (в пятницу и понедельник) вряд ли способна кардинально изменить ситуацию.

В российских облигациях вновь прошли продажи из-за роста опасений выхода Греции из еврозоны. Доходность долгосрочных ОФЗ (серий 26204, 26205, 206206, 26208) выросла по итогам дня в среднем на 10 б.п. Не добавляет оптимизма и поведение отечественной валюты, стремительно падение которой против доллара лишает российские госбумаги былой привлекательности в глазах нерезидентов. В корпоративном сегменте также прошли продажи, но на более низких торговых оборотах. Наиболее активные сделки совершались по займам Башнефть-4, Вымпелком-4, Газпром нефть-4.

Мы полагаем, что сегодня снижение котировок продолжиться, чему может поспособствовать успешное завершение переговоров по Ирану.