Внешний рынок

Напряженность вокруг ситуации на Украине постепенно спадает, что дало инвесторам повод вернуться к покупкам рискованных активов. Ведущие мировые фондовые индикаторы завершили вторник уверенным ростом. Дополнительную поддержку оказала свежая порция статданных. Индекс потребительского доверия в США в марте неожиданно вырос с 78,3 до 82,3 пунктов, ожидалось повышение лишь до 78,5 пунктов. Правда, данные по продажам новостроек вновь оказались не столь оптимистичными, что, впрочем, было проигнорировано участниками. Объем продаж за январь был пересмотрен с 468 тыс. до 455 тыс., в феврале объем продаж остался прежним.

Сегодня предстоит достаточно спокойный день в плане новостей. Из статданных интерес представляют лишь данные по заказам на товары длительного пользования в США.

Европейские индексы накануне прибавили в среднем по 1,5%. Euro Stoxx 50 вырос на 1,43%, DAX –на 1,63%. Американские площадки прибавили 0,56% по индексу Dow Jones и 0,44% по индексу S&P. Treasuries немного снизились в цене. Доходность UST5 осталась на уровне 1,73%, UST10 –выросла на 2 б.п. до 2,75%, UST30 – на 3 б.п. до 3,59%.

Российские евробонды отыграли потери понедельника. Корпоративный сегмент прибавил около 50‐100 б.п. В частности, займы Вымпелком‐19, ‐21, ‐22 прибавили по 100‐125 б.п., Северсталь‐16, ‐18 (+70‐100 б.п.), Промсвязьбанк‐15, ‐17 (+105‐160 б.п.). Россия‐43 подорожал на 160 б.п. до 95,57% от номинала, Россия‐23 – на 80 б.п. до 96,4% от номинала.

Сегодня котировки отечественных займов, вероятно, продолжат расти на фоне снижения напряженности на Украине.

Внутренний рынок

Задолженность по валютным свопам обновляет исторический максимум. Во вторник банки проводили окончательные расчеты по НДПИ и акцизам, в связи с чем Банк России основательно поддержал рынок ликвидностью. Регулятор провел традиционный недельный аукцион РЕПО, а также однодневный аукцион в рамках операций «тонкой настройки», где в совокупности предложил банкам 3,86 трлн руб. Однако кредитные организации смогли привлечь из данной суммы лишь 2,96 трлн руб., так как коэффициент использования рыночного обеспечения у отдельных игроков, по‐видимому, продолжает оставаться на максимумах, не позволяющих наращивать задолженность по РЕПО. В результате банки обновили исторические максимумы задолженности по операциям «валютный своп» с ЦБ, не требующим «бумажного» обеспечения. Задолженность по данному инструменту выросла за вчерашний день на 138,5 млрд руб., едва не дотянув до отметки в 0,5 трлн руб. (493 млрд руб.). Напомним, что стоимость данных операций обходится дороже, чем по операциям аукционного РЕПО (8,0% годовых против 7,05‐7,06% годовых на вчерашних аукционах соответственно).

Высоким спросом пользовался вчера и другой инструмент, не требующий рыночного обеспечения. На очередном депозитном аукционе Росказначейства при лимите в 95 млрд руб. спрос участников составил 167,8 млрд руб. Весь лимит был «выбран» по средневзвешенной ставке 7,96% годовых. Впрочем, такой спрос легко объясняется и тем, что сегодня банкам предстоит вернуть казначейству в совокупности 125 млрд руб. по старым депозитам.

Отметим также, что сегодня одновременно с поступлением в систему 2,76 трлн руб. по недельному РЕПО банкам предстоит вернуть 2,59 трлн руб., взятых неделей ранее. При этом сегодня регулятор вновь решил прибегнуть к операциям «тонкой настройки», предложив участникам 220 млрд руб. еще на 1 день, что позволит рефинансировать привлеченные вчера банками 205,8 млрд руб. в рамках однодневного РЕПО.

Впрочем, расслабляться участникам рынка пока рано, так как уже в пятницу банков ждут последние налоговые платежи в виде налога на прибыль, поэтому до конца недели MosPrime o/n может прибавить еще 5‐7 б.п.

На внутреннем валютном рынке в последние дни ситуация складывается в позитивном ключе для рубля и соответственно денежного рынка. В результате вчерашнего рублевого ралли курс бивалютной корзины скорректировался в самую середину диапазона, где регулятор осуществляет валютные интервенции на минимальном уровне. Отметим, что еще накануне рублю никак не удавалось выйти из диапазона повышенных интервенций ЦБ. В результате вчера Банк России третий день подряд не менял границ своего операционного интервала (36,20‐43,20 руб., в том числе 42,25‐43,20 руб. —диапазон повышенных интервенций, 41,25‐42,25 руб. —диапазон, где продажи валюты регулятором снижаются вдвое).

Российские облигации продемонстрировали устойчивый рост на фоне отсутствия нового негатива по ситуации на Украине. ОФЗ прибавили по итогам дня по 60‐150 б.п., доходность снизилась на 10‐20 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Газпромнефть‐12, РСХБ‐15, ‐18.

Российский рынок остается ведомым новостями по ситуации на Украине, поэтому в отсутствии новых негативных сигналов мы ожидаем продолжения роста котировок. Между тем Минфин вновь воздержится от проведения аукциона ОФЗ, несмотря на некоторое улучшение конъюнктуры рынка.