Внешний рынок

Окончание недели внешние площадки провели в негативном ключе из‐за усилившихся опасений по поводу темпов роста глобальной экономики и, в частности, признаков замедления в Европе. Европейские площадки потеряли в среднем по 2%. Euro Stoxx 50 упал на 1,67%, DAX – на 2,4%. Американские индексы потеряли в среднем по 1%. Dow Jones опустился на 0,69%, S&P –на 1,15%. Treasuries вновь прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 1,53%, UST10 – на 3 б.п. до 2,28%, UST30 –на 4 б.п. до 3,01%.

На предстоящую неделю запланировано чуть большее количество публикаций по сравнению с прошлой неделей, поэтому вероятно сохранение высокой волатильности. Во вторник в Европе выйдет ZEW по экономике Германии и Европы и промпроизводство в ЕС. В США в среду выйдут данные по розничным продажам, в четверг –промпроизводству, в пятницу – строительству новых домов. В свете появившихся сигналов, что ФРС может отложить начало повышения ставки из‐за ухудшения экономической конъюнктуры в Европе, сильная статистика по Штатам может быть воспринята нейтральной. Тогда как слабые статданные по Европе усилят давление на глобальные площадки.

Российскому рынку в начале недели поддержку может оказать новость об отводе войск с приграничных с Украиной территорий. Однако до появления значимых подвижек по урегулированию кризиса давление на отечественный рынок сохранится.

Ухудшение настроений на глобальных площадках ударило по спросу на российские евробонды. Корпоративный сегмент потерял в среднем около 30‐40 б.п. Займы Газпрома снизились в среднем на 30‐40 б.п., ВТБ – на 20‐30 б.п., Сбербанка – на 30‐40 б.п. Россия‐43 потерял 1,3 п.п., опустившись до 101,4% от номинала, Россия‐23 –80 б.п. до 98,5% от номинала.

Начало недели может пройти спокойно. В США сегодня празднуется День Колумба, что приведет к снижению активности на рынках. При этом новостной фон в понедельник будет нейтральным, поэтому торги на российском рынке, вероятно, будут проходить в боковике.

Внутренний рынок

MosPrime не удержалась ниже 8%. В пятницу на внутреннем рынке «закрывался» очередной период усреднения обязательных резервов банков в ЦБ, в результате чего межбанковская ставка MosPrime o/n поднялась на уровень выше ключевой ставки ЦБ, составив 8,27% годовых (+48 б.п.).

В пятницу банки также возвращали Федеральному казначейству 80 млрд руб. по депозитам, однако точно такая же сумма поступила в систему с аукциона, проведенного еще в четверг.

В среду на текущей неделе банкам предстоят первые платежи (обязательные страховые выплаты), поэтому после пятничного взлета MosPrime o/n, вероятно, уже останется выше 8% годовых. В свою очередь, Федеральное казначейство на текущей неделе разместит на банковские депозиты в общей сложности до 200 млрд руб., при этом погасить по старым депозитам необходимо лишь 80 млрд руб.

Повышенный спрос банков сохраняется на долгосрочное рублевое фондирование. По данным ЦБ, средняя индикативная максимальная процентная ставка по годовым депозитам 10‐ти крупнейших на этом рынке игроков увеличилась в первой декаде октября с 9,38% до 9,50%. Непрерывный рост индикативной ставки по рублевым депозитам по сути наблюдается с самого начала 2014 года, когда ставка находилась ниже 8,3%. С учетом ограниченности источников фондирования даже для крупных банков можно ожидать дальнейшего роста рублевых депозитных ставок, и к началу 2015 года индикативная ставка может оказаться выше 10%.

Налоговый период рублю не поможет. С самого утра в пятницу корзине валют удалось закрепиться выше 45 руб. и даже продвинуться до 45,25 руб., несмотря на то, что цена на нефть (Brent) в течение дня все‐таки восстановила позиции выше 89 долл. за баррель. Отметим, что на начало дня в пятницу операционный интервал ЦБ составлял 36,0‐45,0 руб., таким образом регулятор за день мог продать еще порядка 1,75 млрд долл., сдвинув границы интервала сразу на 25 коп. вверх. Стартующий на предстоящей неделе налоговый период не поможет отечественной валюте, и сдержать дальнейший обвал рубля по‐прежнему могли бы только нефтяные котировки, которые сегодня с утра вновь находились ниже 89 долл. за баррель.

Долговой рынок завершил неделю на минорной ноте вслед за ухудшение глобального спроса на риск на опасениях замедления еврозоны и падении цен на нефть. Рублевые займы в пятницу потеряли около 20‐70 б.п. Доходность ОФЗ взлетела в среднем на 15 б.п. В корпоративном сегменте под давлением оказались выпуски Роснефть‐6, ‐9, РСХБ‐15, ВЭБ‐18.

Динамика российского рынка в начале следующей недели будет определяться дальнейшей динамикой котировок нефти. По состоянию европейской экономики важная макростатистика выйдет лишь во вторник, до ее публикации вероятна боковая динамика.