Внешний рынок

Понедельник выдался спокойным. Отсутствие важных новостей в пятницу и минувшие выходные определили нейтральное начало недели. Лишь во второй половине дня из США начали поступать новости, не оказавшие, правда, заметного влияния на рынки. Объем продаж домов на вторичном рынке неожиданно упал в июне до 5,08 млн в годовом выражении по сравнению с ожидавшимся 5,26 млн домов. Ухудшение данных по рынку недвижимости вкупе со слабым отчетом McDonald’s подтвердили появившиеся недавно надежды на то, что сворачивание QE будет не столь быстрым.

Сегодня утром дополнительную поддержку сторонникам мягкой монетарной политики придало заявление Госсовета КНР о том, что он не допустит замедления экономики Поднебесной менее 7%. И, несмотря на то, что никакие меры стимулирования экономического роста пока озвучены не были, слова премьера подогрели спрос на риск в утренние часы.

Большинство европейских фондовых площадок выросло по итогам понедельника. Euro Stoxx 50 прибавил 0,34%, DAX снизился на 0,01%. На рынке госдолга прошли покупки займов Португалии на фоне ослабления опасений роспуска парламента. Доходность облигаций Лиссабона снизилась на 40‐60 б.п., следом за ними ставка займов Рима и Мадрида опустилась на 5‐8 б.п. Американские площадки завершили день вблизи уровней пятницы. Dow Jones прибавил 0,01%, S&P – 0,2%. Treasuries также консолидировались вблизи прежних уровней. Доходность UST5 осталась на отметке 1,3%, UST10 – 2,48%, UST30 – снизилась на 1 б.п. до 3,55%.

Российские евробонды начали неделю ростом, несмотря на боковую динамику UST. В корпоративном секторе рост составил в среднем 40‐80 б.п. Наибольшим спросом пользовались займы Газпрома (+75‐150 б.п.), Сбербанка (+50‐70 б.п.), выпуски Северсталь‐17, ‐22, РСХБ‐21, ВЭБ‐20, ‐25 (+50‐70 б.п.). Суверенные евробонды также поднялись в цене. Россия‐42 прибавил 80 б.п. до 108,36% от номинала, Россия‐30 – 30 б.п. до 119,82% от номинала, Россия‐22 –16 б.п. до 105,24% от номинала.

Сегодня темпы роста отечественных валютных займов могут притормозить из-за отсутствия свежих поводов к покупкам и боковой динамики UST.

Внутренний рынок

Банки начали неделю с окончательных расчетов по НДС, однако особого напряжения на рынке не ощущалось. На аукционе прямого РЕПО ЦБ предложил банкам 390 млрд руб., которых участникам хватило с лихвой (банки привлекли лишь 334 млрд руб.). Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n хоть и выросла, но на несущественную величину - 4 б.п. (6,25% годовых). Аналогичная картина наблюдалась и в индикативных ставках биржевого РЕПО, где к середине дня ставка o/n прибавила 4 б.п. (против утреннего значения), составив 6,18% годовых. Очередные налоговые платежи ждут банки в четверг (вероятно, с предварительными перечислениями уже завтра), и в дни уплаты НДПИ (а впоследствии и налога на прибыль) мы ожидаем уже более существенной реакции ставок.

На внутреннем валютном рынке налоговые платежи не оказали видимой поддержки рублю, а внешний фон сохранялся относительно спокойным. В итоге пара доллар/рубль изменилась к закрытию лишь на 4 коп. в плюс (32,34 руб.). В ближайшее время на валютном рынке сохраняются все предпосылки для дальнейшего движения пары доллар/рубль в рамках диапазона 32,25‐32,50 руб.: после перечислений НДС на внутреннем рынке у банков будет несколько дней «налоговой передышки», а внешний новостной фон обещает быть достаточно скудным. В то же время относительно спокойная обстановка для рубля сохраняется во многом благодаря снижению опасений участников рынков в отношении сворачивания программы количественного смягчения в США, и в случае появления новых угроз для QE ситуация для отечественной валюты может резко измениться.

Торги на российском рынке прошли вяло на фоне отсутствия свежих сигналов с Запада. Котировки рублевых займов стояли чуть выше уровня пятницы. Доходность ОФЗ снизилась на 1‐2 б.п.

Во вторник на рынке сохранится низкая торговая активность. При этом котировки могут немного подрасти благодаря сохранению позитивного внешнего фона.