Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу сектор локального государственного долга завершил сессию в приподнятом настроении. Рост котировок наблюдался с самого утра, несмотря на высокие колебания цен на рынке углеводородов. Российская валюта по итогам дня подорожала в стоимости вследствие слабой макроэкономической статистики США по рынку труда. Данное событие снизило вероятность (через производные инструменты) повышения ставки ФРС на июньском заседании. В результате, совокупность перечисленных факторов позитивно повлияла на котировки ОФЗ. Основные покупки прошли в долгосрочных облигациях, демонстрировавших последние два дня наихудшую динамику. Эталонный 15-летний выпуск 26212 подорожал на 1,2% до 98,5% от номинала (YTM 8,88%), 10-летний федеральный долг серии 26207, находящийся ниже всех вдоль кривой, прибавил около 0,8% до 96,35% от номинала (YTM 8,86%).

На первичном рынке Газпром Нефть закрыла книгу на размещение 30-летних биржевых облигаций серии БО-03, установив ставку первого купона 9,8% годовых (YTM 10,04% годовых). По займу предусмотрена оферта через 3 года и ставка 2-6 купонов приравнена к ставке 1-го купона. По информации СМИ, в ходе сбора заявок спрос в два раза превысил предложение. Рекомендуем в дальнейшем участвовать в подобных размещениях, так как потенциал роста в секторе ОФЗ фундаментально исчерпан.

Прогноз. Предстоящая неделя не так богата на макроэкономическую статистику, не считая заседание Банка России в пятницу по вопросам монетарной политики. В то же время, после закрытия российской фондовой биржи на западном рынке глава ФРС выступит с экономическим докладом. Непредсказуемая позиция денежных властей все еще концентрирует внимание инвесторов на их риторике, принимая во внимание слабую публикацию данных по рынку труда и опережающих индикаторов в сфере услуг и производства. Мы все еще придерживаемся позиции и прогнозируем, что текущие параметры денежно-кредитных условий останутся неизменными.

Открытие торгов на рынке внутреннего государственного долга прошло относительно спокойно. Большинство бумаг демонстрирует разнонаправленные движения, однако давление продавцов преобладает на среднем участке ОФЗ (-0,2% в среднем). Лидеры роста в последний день недели (26212 и 26207) удерживают полученное преимущество, открывшись незначительным повышением (+0,05%). На рынке пока складывается благоприятная конъюнктура вследствие роста нефтяных котировок и укрепления рубля. До конца торговой сессии мы не видим негативных предпосылок для снижения стоимости основных факторов долгового рынка (рубль и нефть).

Денежный рынок

Первые дни месяца на денежном рынке сопровождаются дальнейшим притоком в банковскую систему бюджетной ликвидности. В пятницу остатки ликвидности банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 221,2 млрд руб., при этом задолженность кредитных организаций перед регулятором почти не изменилась. В результате чистая ликвидная позиция банковского сектора продолжила покорение новых высот, составив на утро сегодняшнего дня 981,8 млрд руб.

На приток ликвидности наконец-таки отреагировали и ставки МБК, не желавшие до сих пор корректироваться после окончания налогового периода. Значение MosPrime o/n сократилось на 5 б.п. — до 11,36% годовых. Впрочем, потенциал дальнейшего снижения ставки может быть весьма ограниченным. С учетом сохраняющегося роста профицита ликвидности Банк России завтра может, как минимум, сохранить лимит на аукционе прямого РЕПО на текущем уровне (150 млрд руб.) или даже еще больше сократить его (например, в начале февраля текущего года ЦБ урезал лимит до 100 млрд руб.), в результате чего ряд участников рынка будут проявлять высокий спрос на ликвидность, мешая ставкам идти вниз.

Ключевым событием недели на внутреннем рынке станет очередное заседание Банка России. Вероятность сохранения ключевой ставки на текущем уровне остается достаточно высокой в связи с повышенными монетарными рисками инфляции на фоне растущего профицита ликвидности в банковской системе.

Данные по рынку труда подкосили доллар. Удручающие данные по занятости в США, сократившие до минимума вероятность повышения ставки ФРС на ближайшем заседании, резко ослабили позиции американской валюты на мировых площадках, чем не преминул воспользоваться и рубль. Пара доллар/рубль закрыла пятницу на уровне 65,62 руб., хотя в первой половине торгов находился выше 67 руб. Впрочем, уже сегодня энтузиазм в рубле иссяк: несмотря на то, что ценам на нефть удалось закрепиться выше 50 долл. за баррель, отечественная валюта демонстрировала невразумительную динамику и после открытия на уровне 65,3 руб. вернулась в первый час торгов к отметке в 65,7 руб.

Новости эмитентов: Мечел

Ведущая российская горнодобывающая и металлургическая компания, сообщила о принятых по итогам общих собраний (2 июня) владельцев облигаций 17-й, 18-й и 19-й серий решениях о внесении изменений в текущие графики погашения и определении ставки купона на будущие периоды.

Владельцы облигаций путем заочного голосования утвердили новые параметры облигаций серии 17 (госномер 4-17-55005-E от 10.08.2010), облигаций серии 18 (госномер 4-18-55005-E от 10.08.2010) и облигаций серии 19 (госномер 4-19-55005-E от 10.08.2010), которые предусматривают плавную амортизацию долга до 2021 года и ставку купона, определяемую как среднее арифметическое между Ключевой ставкой Банка России + 2,5% и фиксированным значением на каждый год (ежегодное понижение на 1 процентный пункт – с 13,5% до 9,5%). Реструктуризация поддержана более 75% держателей облигаций в каждом выпуске.