Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ќа первичном рынке активность эмитентов набирает обороты


[31.03.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ќсновные фондовые индексы —Ўј продолжали восстанавливать позиции после резкого падени€, однако достигнуть уровней конца прошлого года пока трудно. јппетит к риску вернулс€ благодар€ оперативным действи€м монетарных властей развитых стран, чем фундаментальным макроэкономическим изменени€м. ќстаетс€ открытым вопрос, насколько спекул€тивные потоки €вл€ютс€ долгосрочными или это временна€ «передышка» перед более серьезным «risk-off». —огласно данным »нститута международных финансов (IIF), приток средств в акции и облигации сегмента EM в марте 2016 г. составил 36,8 млрд долл., что стало максимумом почти за два года.

–оссийский рынок еврооблигаций пользовалс€ большим спросом. ƒенежные потоки распредел€лись практически по всем секторам внешнего долга, что помогло большинству инструментам восстановить позиции до уровней недельной давности. ’ороший рост показали бумаги ¬нешэкономбанка, реагирующие на за€влени€ ƒмитри€ ћедведева об утверждении комплексной программы господдержки ведущему банку развити€. Ќапомним, что на докапитализацию планируетс€ отправить около 150 млрд руб. ѕо нашему мнению, потенциал снижени€ долларовой кривой составл€ет не менее 70 бп. ≈врооблигации оставшихс€ отраслей опустились в среднем на 5-15 бп, однако лидером по скромному росту стали выпуски √азпрома, демонстрировавшие в период рыночной турбулентности неплохую устойчивость.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ среду на долговой рынок вернулись позитивные настроени€. Ѕольшинство государственных облигаций подорожало на фоне миролюбивого настро€ главы ‘–— по вопросу монетарной политики, что привело к резкому укреплению рубл€ и восстановлению рынка углеводородов. ќсновные денежные потоки сконцентрированы в длинных ќ‘«, демонстрировавшие ценовой рост до 1,2%. ƒополнительную поддержку кривой вторичного долга преподнесли аукционы ћинистерства финансов, оказавшиес€ довольно успешными (спрос превышал предложение), несмотр€ на то, что ведомство разместило облигации не в полном объеме. »збыток рублевый ликвидности остаетс€ одним из главных аргументов, объ€сн€ющим успех ћинфина.

»тоги размещени€. Ќа первичном рынке активность эмитентов набирает обороты. ¬черашние аукционы на 3-летние биржевые облигации √руппы «–ус√идро» прошли с большим спросом, что помогло установить финальный ориентир 1-го купонного дохода на уровне 10,35% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,62% годовых. “аким образом облигации будут размещены без премии к собственной кривой.  роме того, —бербанк прин€л решение разместить биржевые облигации и, по нашему мнению, суверенному заемщику удастс€ зан€ть средства по ставке чуть выше кривой ќ‘«.

–ынок сегодн€. Ќа первичном рынке –∆ƒ проведет сбор за€вок на 10-летние облигации (предусмотрена оферта через 4 года) серии Ѕќ-07 номинальным объемом 20 млрд руб. ќриентир ставки 1-го купонного дохода установлен в размере 10,4-10,65% годовых, что соответствует доходности к оферте 10,67-10,93% годовых. —уд€ по последним аукционам квазисуверенных заемщиков, ставка первого купона может быть пересмотрена до 10,4-10,5% годовых. –екомендуем участвовать в размещении.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: