Внешний рынок

Переговоры по Греции продолжатся и на этой неделе и станут ключевым драйвером для западных площадок. В пятницу А. Ципрас отверг предложенные кредиторами реформы, а более приемлемым пакетом назвал проект своего правительства, который, в свою очередь, не устраивает ЕС. В минувшие выходные на саммите G7 лидеры ЕС выступили с критикой в адрес проекта Греции, обвинив премьера страны в затягивании переговоров. Поскольку Афины уже задержали платеж МВФ, перенеся его на конец месяца, а прогресса в переговорах пока достигнуть не удается, риски дефолта страны продолжат давить на европейские площадки.

В США в пятницу вышли сильные данные по занятости, и вновь вернуло на повестку дня вопрос о предстоящем повышении ставки ФРС. Число новых рабочих мест в США в мае опередило прогнозы и составило 280 тыс. против ожидавшихся 226 тыс. Значение также превысило среднегодовой уровень в 247 тыс. Между тем, безработица немного выросла – с 5,4% до 5,5%, что, впрочем, связано с ростом рабочей силы и, вероятно, слабыми данными в марте. На этом фоне рынки в ближайшие недели, вероятно, начнут отыгрывать предстоящее повышение ставки ФРС. Впрочем, действия регулятора маловероятны в июне, однако появление четких сигналов на предстоящее ужесточение монетарной политики вполне способно привести к росту доходности UST.

На предстоящую неделю запланировано не столь много важных событий, поэтому ключевым драйвером, вероятно, будет выступать Греция. В конце недели также выйдут данные по розничной торговле в США и индексу потребительских настроений Университета Мичигана. В случае выхода сильных данных ожидаем продолжения роста доходности UST.

Европейские площадки в пятницу немного просели. Euro Stoxx 50 опустился на 0,37%, DAX – на 1,26%. Американские индексы продемонстрировали умеренное снижение. Dow Jones потерял 0,31%, S&P – 0,14%. Treasuries продолжили терять в цене на фоне выхода сильные статданных по занятости. Доходность UST5 выросла на 10 б.п. до 1,74%, UST10 – на 10 б.п. до 2,41%, UST30 – на 7 б.п. до 3,11%.

В пятницу российские евробонды находились под давлением обострения конфликта на Украине и на фоне заседания ОПЕК. По итогам дня корпоративные займы потеряли в среднем по 40‐60 б.п. Выпуски Сбербанка подешевели на 100‐200 б.п., ГПБ – на 130‐150 б.п., Вымпелкома – на 60‐70 б.п. Россия‐43 подешевел на 80 б.п., опустившись до 93,9% от номинала, Россия‐23 –на 25 б.п. до 97,5% от номинала.

Заседание ОПЕК не преподнесло каких‐либо сюрпризов. После публикации его результатов нефть смогла даже немного подрасти, отыгрывая данные по числу буровых в США. Сообщений о новых столкновениях на Украине в выходные также не поступало. Поэтому российский рынок может начать неделю умеренное коррекцией. При этом неделя в целом будет, вполне вероятно, неактивной в преддверии длинных выходных в России.

Внутренний рынок

В конце прошедшей недели в банковской системе наблюдался дефицит ликвидности, вызванный сокращением лимита ЦБ по недельному РЕПО. В пятницу регулятор даже был вынужден провести операцию «тонкой настройки», предложив банкам 200 млрд руб в РЕПО на выходные. Этих средств участникам аукциона не хватило (спрос превысил отметку в 600 млрд руб.), что незамедлительно отразилось на ставках МБК: MosPrime o/n выросла на 10 б.п. —до 13,29% годовых. Одновременно, банки смогли погасить в пятницу существенную часть задолженности по валютным свопам и РЕПО с фиксированной ставкой, поэтому можно считать, что в целом обстановка на рынке остается относительно спокойной. Впрочем, сегодня ЦБ вновь предложит банкам аукцион РЕПО в рамках операций «тонкой настройки», расширив лимит на нем до 260 млрд руб. В свою очередь, можно предположить, что во вторник регулятор «вернет» лимит на аукционе недельного РЕПО до 1,6‐1,8 трлн руб.

После существенного ослабления в четверг, в пятницу в первой половине торгов рубль получил небольшую передышку. Однако, как оказалось, доллар притормозил только за тем, чтобы с выходом данных по американскому рынку труда протестировать отметку в 57 руб. Однако в целом можно констатировать, что рубль все же «пришел в себя», и во многом это обусловлено тем, что продолжения новостного потока о возобновлении конфликта на Украине не последовало.

В пятницу продолжилось ослабление рубля в связи с новым обострением ситуации на Донбассе и падением котировок нефти почти до 61 долл. за баррель Brent. ОФЗ потеряли около 30‐50 б.п., доходность выросла еще на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам МОЭСК БО‐7, Газпром нефть‐12, Росбанк БО‐4.

Мы не исключаем возвращения покупок на внутренний рынок на фоне стабилизации котировок нефти после заседания ОПЕК и отсутствия новых негативных новостей по Украине.