Внешний рынок

Внешние площадки завершили неделю на позитивной ноте, несмотря на отсутствие поводов к оптимизму. В пятницу прошла встреча министров финансов еврозоны, на которой обсуждалось предоставление Греции очередного транша финансовой помощи. Председатель Еврогруппы отметил, что Афины должны договориться по программе реформ, прежде чем смогут получить следующий транш. Следующие платежи по кредиту МВФ Греции предстоит осуществить в начале мая, следовательно, времени на достижение соглашения остается не более двух недель.

Также в пятницу в США были опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования. Их рост в марте составил 4% при ожидавшемся подъеме на 0,6%. Между тем основной вклад внесла оборонка и повышение спроса на автомобили. Без учета оборонного заказа снижение составило 0,4%; без учета транспортной компоненты ‐ ‐0,2%. Таким образом, признаки замедления экономики США по‐прежнему сохраняются, хотя в отдельных сегментах наблюдает рост потребления.

Предстоящая неделя будет богата на события. Во‐первых, в среду выйдут данные по ВВП США за 1‐й квартал. Ожидается, что рост экономики составил 1% по сравнению с 4‐м кварталом 2014 г. Учитывая наблюдающееся в последнее время ухудшение ряда статданных, данные могут оказаться хуже прогнозов. Также на этой неделе пройдет заседание ФРС. На этом заседании сюрпризы от регулятора маловероятны, однако, не стоит исключать изменения риторики в отношении условий и сроков повышения ставки.

Европейские площадки в пятницу прибавили около 0,5%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,43%, DAX – на 0,74%. Американские индексы продемонстрировали более сдержанный рост. Dow Jones поднялся на 0,1%, S&P – на 0,23%. Treasuries при этом также выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 5 б.п. до 1,31%, UST10 – на 5 б.п. до 1,91%, UST30 – на 4 б.п. до 2,61%.

Рост котировок нефти поддержал рынок российских евробондов. В среднем займы подорожали на 40 б.п. Выпуски Сбербанка прибавили по 50‐100 б.п., Газпрома – 50‐75 б.п., Вымпелкома – по 50‐70 б.п. Россия‐43 подорожал на 75 б.п. до 102,5% от номинала, Россия‐23 –на 45 б.п. до 100,45% от номинала.

На этой неделе участники начнут подготовку к майским праздникам, поэтому ожидаем фиксации прибыли. Нефти пока не удается устойчиво закрепиться выше 65 долл. за баррель Brent, поэтому поддержки со стороны сырьевых цен сегодня не будет.

Внутренний рынок

Неделя стартует с налоговых платежей. В преддверии окончательных расчетов по НДПИ и акцизам, намеченным на сегодняшний день, обстановка не денежном рынке сохранялась относительно спокойной, хотя и можно было наблюдать небольшой роста ставок. В частности, значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n выросло на 13 б.п. — до 14,17% годовых. Кроме того, банки вновь прибегли к операциям «валютный своп» в ЦБ, нарастив задолженность по данному инструменту до 133,7 млрд руб. Отметим, что сегодня Банк России проведет дополнительный рублевый аукцион РЕПО в рамках операций «тонкой настройки», на котором предложит банкам до 400 млрд руб. Тем не менее, мы полагаем, что спрос превысит объем предложенных средств и рынок не избежит дальнейшего роста ставок.

Сегодня ЦБ проведет также очередные аукционы валютного РЕПО — на 28 дней и 1 год с лимитами соответственно 1,7 млрд долл. и 0,5 млрд долл. Напомним, что банкам одновременно необходимо будет погасить на этой неделе 1,6 млрд долл., привлеченных месяцем ранее, поэтому лимит на новом одномесячном аукционе должен полностью покрыть потребности в рефинансировании. Кроме того, банкам необходимо будет вернуть почти 300 млн долл., привлеченных на неделю. Данные средства кредитные организации рефинансируют, вероятно, уже завтра на новом недельном аукционе валютного РЕПО. При этом мы ожидаем минимального спроса на годовом аукционе в связи с дорогой стоимостью предоставляемой ликвидности.

Долговой рынок завершил неделю на мажорной ноте, отыгрывая рост котировок нефти накануне. Рублевые займы прибавили около 30 б.п., доходность ОФЗ снизилась на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Роснефть‐4, Альфа БО‐13, Башнефть‐1.

На этой неделе рынок будет готовиться к майским праздникам и заседанию ЦБ, которое пройдет в четверг, поэтому ожидаем снижения активности участников и, вероятно, закрытия позиций. Цены на нефть не оказывают сильной поддержки рынку, удерживаясь вблизи уровня в 65 долл. за баррель Brent.