Внешний рынок

Итоги саммита ЕС способствовали сохранению оптимистичных настроения на мировых площадках. На саммите было согласовано создание бюджетного пакта между странами еврозоны и 6‐ю государствами ЕС, что позволит вводить автоматические санкции против стран, нарушающих соглашения по сбалансированности бюджета. Для спасения евро было решено выделить 200 млрд евро для МВФ и запустить с июля 2012 г. Европейский механизм финансовой стабильности (ESM), мощностью 500 млрд евро. Управление ESM, как и фондом EFSF, будет осуществлять ЕЦБ. Также было решено отказаться от требования вовлечения частных инвесторов в спасение проблемных стран.

К другим новостям, поддержавшим укрепление оптимизма, относится решение ЦБ КНР инвестировать 300 млрд долл. в рынки США и Европы, а также хорошие данные по индексу потребительских настроений, поднявшемуся в декабре, согласно предварительным оценкам, до 67,7 пунктов.

По итогам пятницы индекс Euro Stoxx поднялся на 2,38%, DAX – на 1,91%. Американский Dow Jones вырос на 1,55%, S&P – на 1,69%. Казначейские облигации, соответственно, оказались под давлением. Доходность 5‐ит летнего выпуска поднялась на 5 б.п. до 0,89% годовых, 10‐ти летнего –на 9 б.п. до 2,06% годовых, 30‐ти летнего – на 11 б.п. до 3,11% годовых.

На этой неделе инвесторы продолжат следить за Европой, сохраняя при этом умеренно позитивные настроения после окончания саммита ЕС. Впрочем, в ближайшее время должен последовать комментарий S&P, которое предупреждало о возможности понижения рейтингов европейских стран после окончания саммита, что может вызвать новую волну распродаж в случае неблагоприятного для европейцев исхода. Свой вклад в сохранение высокой волатильности на рынках будут вновь статданные, которых на предстоящей неделе ожидается достаточно много. При этом на сегодня не запланировано никаких публикаций, поэтому начало недели, по всей видимости, будет спокойным.

Российские евробонды продолжили снижаться и в пятницу, несмотря на позитивную динамику западных площадок. Поводом к сохранению негативной динамики послужили готовящийся антиправительственный митинг в Москве. На этом фоне еврооблигации Газпрома, РСХБ и Сбербанка потеряли в пятницу в средне 35 б.п., займы Вымпелкома просели на 44 б.п., ВЭБа –на 83 б.п., выпуск Металлоинвест опустился на 72 б.п. Суверенные выпуски потеряли не более 30 б.п., а индикативный выпуск Россия‐30 удержался на уровне 116,47% от номинала (‐9 б.п.).Суверенный спрэд расширился до 250 б.п. из‐за разнонаправленной динамики российских евробондов и базовых активов.

В начале этой недели российские евробонды могут скорректироваться вверх, отыгрывая итоги европейского саммита. Волнения иностранных инвесторов относительно усиления оппозиционных движений в России могут снизиться после благополучного завшения прошедшего в выходные митинга, что также позволит российскому рынку восстановиться.

Внутренний рынок

Предыдущую неделю рынок рублевого долга завершил в боковике. Активность участников в последний торговый день оставалась невысокой из‐за высокой стоимости фондирования на внутреннем рынке и опасений участников в отношении исхода субботнего митинга. Наиболее ликвидными выпусками в течение дня были выпуски РСХБ‐15, ВЭБ‐8, Лукойл БО‐3.

Предстоящая неделя на денежном рынке не обещает участникам легкой жизни. Помимо стартующего в четверг налогового периода (с уплаты страховых взносов) банкам предстоит погасить депозиты Минфина в среду на общую сумму в 227 млрд руб. При этом по сути весь налоговый период будет сопровождаться погашением задолженности перед федеральным бюджетом (помимо указанной суммы в декабре банки погасят еще почти 200 млрд руб. депозитов Минфина), что будет держать в напряжении рыночные ставки до поступления в систему основной массы бюджетных средств.

Долговой рынок, соответственно, останется под давлением напряженной ситуации с ликвидностью, что по‐прежнему будет сдерживать активность участников. Что же касается настроений инвесторов, то они по итогам европейского саммита, вероятно, улучшаться, поэтому котировки российских облигаций могут подрасти в начале этой недели.