Внешний рынок

Накануне заседания ФРС слабые статданные по США вновь начали трактоваться как повод к оптимизму, указывая на возможную отсрочку с повышением ставки. Так, в среду инвесторов не испугало сохранение индекса Empire Manufacturing в сентябре на отметке ‐14,67 пунктов, хотя ожидался рост до ‐0,5 пунктов. Индекс ожиданий ZEW по экономике еврозоны упал в сентябре c 47,6 до 33,3 пунктов –минимум с начала года. На этом фоне данные по розничным продажам выглядели скорее нейтрально. Рост в августе составил 0,2% после 0,7% в июле, ожидалось –0,3%. Таким образом, слабость статданных подогрела ожидания, что ФРС вновь воздержится от повышения ставки.

Сегодня со стороны статданных ожидаются отчеты по инфляции в ЕС и США. Если темпы роста потребительских цен в США останутся слабыми, ожидаем продолжения покупок в преддверии заседания ФРС.

Европейские площадки накануне закрылись ростом на 1,01% по индексу Euro Stoxx 50 и на 0,56% по индексу DAX. При этом американские площадки прибавили более 1%, что задает позитивный настрой в начале сегодняшнего дня. Dow Jones вырос на 1,4%, S&P – на 1,28%. Доходность Treasuries продолжила расти. Ставка UST5 выросла на 10 б.п. до 1,61%, UST10 – на 10 б.п. до 2,29%, UST30 – на 11 б.п. до 3,07%.

Российские евробонды на волне глобального оптимизма также завершили день ростом. Корпоративный сегмент прибавил порядка 50 б.п. Займы Сбербанка подорожали на 90‐110 б.п., Газпрома – на 60‐80 б.п., ВЭБа – на 75‐200 б.п. Россия‐43 прибавил во вторник 60 б.п., поднявшись до 97,6% от номинала, Россия‐23 – 20 б.п. до 98,4% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения осторожных покупок на рынке на ожиданиях, что ФРС все‐таки воздержится от изменения ставки. Утренний рост котировок нефти также будет благоприятно сказываться на динамике российских активов.

Внутренний рынок

Вчерашний старт очередного налогового периода сопровождался повышенным спросом на рублевую ликвидность. На аукционе прямого РЕПО Банк России несколько увеличил лимит, предложив банкам 1,1 трлн руб. против 0,95 трлн руб. неделей ранее. Однако спрос банков оказался гораздо выше и лишь немногим не дотянул до 1,7 трлн руб. Недостаток средств на аукционе РЕПО привел к дальнейшему росту межбанковских ставок (значение MosPrime o/n возросло на 15 б.п. — до 11,65% годовых) и к росту задолженности по РЕПО с фиксированной ставкой (банки увеличили свою задолженность по данному инструменту на 56,4 млрд руб. — до 138,8 млрд руб.). Впрочем, одновременно вчера кредитные организации полностью погасили задолженность по валютным свопам, которая на утро понедельника составляла 80,4 млрд руб., что являлось максимумом с конца июня.

Повышенный спрос на рублевую ликвидность проявлялся и на валютном рынке. По итогам торгов рубль в паре с долларом вырос почти на 80 коп., хотя цена на нефть в течение дня показывала весьма неоднозначную динамику и продемонстрировала явный рост лишь в самом конце вечерней сессии, преодолев отметку 48 долл. за баррель по марке Brent.

Рост оптимизма на внешних площадках в преддверии заседания ФРС и умеренный подъем котировок нефти поддержали рынок рублевого долга. ОФЗ прибавили накануне около 50 б.п., доходность снизилась в среднем на 10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Зенит БО‐13, ММК‐18, ВТБ БО‐21.

Сегодня МинФин проведет аукцион двух выпусков ОФЗ –серии 24018 с переменным купоном на сумму 6,4 млрд руб. и 26215 с постоянным купоном на сумму 7,8 млрд руб. Мы полагаем, что в условиях роста ожиданий, что американский регулятор воздержится от ужесточения монетарной политики, участники предпочтут выпуск с фиксированным купоном благодаря неплохому потенциалу к росту как за счет общего снижения доходностей в случае реализации ожиданий, так и за счет большей дюрации. В то же время, в условиях неопределенности в отношении завтрашнего заседания, такое решение выглядит весьма рискованным.

На вторичном рынке сегодня мы ожидаем сохранения позитивных настроений. Поддержку будет оказывать продолжающееся укрепление рубля и умеренный подъем котировок нефти.