Внешний рынок

ЕЦБ сделал новые шаги для поддержки экономики, опасаясь замедления экономики на фоне возросших геополитических рисков. По итогам первого осеннего заседания регулятор принял решение о применении всех имеющихся у него инструментов: объявил о запуске QE с октября, понизил ставку рефинансирования с 0,15% до 0,05%, ставку по депозитам – с ‐0,1% до ‐0,2%. Участники закладывали надежды на запуск QE, но не ожидали, что действия ЕЦБ будут столь масштабными. Поэтому реакция европейских площадок была позитивной. Курс евро упал с 1,314 долл. на утро четверга до 1,294 долл., при этом еще в мае его курс доходил до 1,4 долл. Можно ожидать, что озвученные меры приведут к дальнейшему снижению доходности европейских бумаг.

Сегодняшний день может стать поворотным для событий на Украине. В Минске может быть подписано мирное соглашение между ДНР, ЛНР и Киевом, что, по заверениям обеих сторон, приведет к прекращению военных действий. В случае, если обещания не будут нарушены, ЕС может отложить введение новых санкций против России, что, в свою очередь, даст сильный позитивный сигнал российскому рынку.

Европейские площадки вновь прибавили накануне более 1%. Euro Stoxx 50 вырос на 1,81%, DAX –на 1,02%. Американские индикаторы вновь не смогли продемонстрировать ярко выраженной динамики. Dow Jones просел на 0,05%, S&P – на 0,15%. Доходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,71%, UST10 – на 5 б.п. до 2,45%, UST30 – на 7 б.п. до 3,21%.

Российские евробонды в четверг продемонстрировали умеренный рост в ожидании встречи в Минске. В среднем рост составил 20‐40 б.п. Займы Газпром‐10, ‐22, ‐25 прибавили по 30 б.п., ВЭБ‐23, ‐25 – по 35‐40 б.п. Россия‐43 вырос на 110 б.п. до 102,45% от номинала, Россия‐23 –на 45 б.п. до 99,1% от номинала.

Сегодня в первой половине дня рынок будет консолидироваться на текущем уровне в ожидании итогов переговоров в Минске. В дальнейшем событий будут развиваться в зависимости от итогов встречи.

Внутренний рынок

На денежном рынке по-прежнему сохраняется относительно благоприятная обстановка, как результат притока бюджетной ликвидности в начале месяца. В четверг совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ выросли на 16,6 млрд руб., при этом задолженность кредитных организаций по кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами, сократилась на 6,1 млрд руб. В результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции продолжила сокращаться, снизившись до отметки 4,4 трлн руб. Ставки межбанковского рынка также продолжают снижаться: индикативная MosPrime o/n в четверг потеряла еще 24 б.п., опустившись ниже 8% годовых.

Несмотря на благоприятную ситуацию на денежном рынке, на депозитном аукционе Федерального казначейства вчера можно было наблюдать высокий спрос, превысивший объем предложения в три раза (185 против 60 млрд руб. соответственно). Впрочем, во многом такой ажиотаж обусловлен тем, что сегодня банкам предстоит вернуть по депозитам Федеральному казначейству 155 млрд руб. Однако с учетом спокойной обстановки на рынке в начале месяца, мы не ожидаем, что погашение депозитов Росказначейства окажет серьезное давление на ставки.

В ожидании предстоящий переговоров о прекращении огня на Украине российский рынок провел день в умеренно позитивном ключе. Рублевые займы прибавили в среднем по 10‐30 б.п. Кривая ОФЗ снизилась на 1‐4 б.п. В корпоративном сегменте наиболее активные торги прошли по займам Роснефть БО‐5, РСХБ‐15, ГПБ БО‐8.

В пятницу динамика рынка будет определяться исходом переговоров на Украине. Если мирный план будет согласован, а боевые действия, как и обещалось, будут прекращены, мы ожидаем дальнейшего роста спроса на российские займы.

Рубль ждет начала мирного урегулирования на Украине. Для рубля сохраняется относительно благоприятный геополитический фон: после телефонного разговора президентов России и Украины, а также выступления последнего на саммите НАТО инвесторы будут ожидать в пятницу начала претворения в жизнь плана о прекращении огня на территории Украины. Впрочем, реальные перспективы мирного урегулирования по-прежнему остаются туманными. В случае дальнейшего прогресса в процессе мирного урегулирования пара доллар/рубль может продолжить снижение в сторону отметки 36,50 руб. Если же прогресса вновь не будет достигнуто, доллар быстро вернет позиции выше 37 руб.