Внешний рынок

Moody's снизило прогноз рейтинга Германии до «негативного». Причина решения международного агентства очевидна – эскалация долгового кризиса в Европе, и в частности, новые проблемы Испании и Италии. Помимо Германии досталось также прогнозам рейтингов Люксембурга и Нидерландов. В контексте последних событий это может оказать дополнительное влияние на решение о выделении проблемным странам дополнительных средств. Точнее, не на сам факт принятие по сути неизбежного решения, а на сроки его принятия. Напомним, что предыдущее решение о выделении средств из фонда ESM на рекапитализацию банков ушло несколько месяцев, в рамках которых прошло значительное число многосторонних встреч и саммитов. Судя же по отсутствию оперативных высказывании со стороны денежных властей по обе стороны Атлантика по поводу вчерашнего обвального поведения фондовых индексов и роста доходности по суверенным долгам PIGS, а 10-ти летний займ Испании достиг уровня 7,5% годовых, готового решения нет, и значит рынкам придется продолжить падение.

Российские евробонды расплачиваются за безудержный рост. Падение суверенных бумаг Россия 30 и Россия 42 превысило 3 п.п. Досталось также займам Вымпелкома (2021 и 2022), Сбербанка, Евраза.

Во вторник с утра падение российских бумаг несколько замедлилось. Вчерашние аутсайдеры торгуются примерно на ценах закрытия. В то же время выпуски Ренессанс Капитал 2016, Газпром 2013-4, Внешэкономбанк 2025, Кокс 2016, ЛУКОЙЛ 2022 и ряд других потеряли с утра в цене уже порядка 30 б.п. и, вероятнее всего, до конца падение в целом по рынку продолжиться.

Внутренний рынок

На денежном рынке сохраняется относительное равновесие. На аукционе прямого РЕПО с ЦБ особого ажиотажа не наблюдалось: при лимите регулятора в 340 млрд руб. спрос банков составил 328,9 млрд руб. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n вчера практически не изменилась, составив 5,78% годовых. Отрицательное значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) сохраняется выше уровня в 1,3 трлн руб.

В преддверии оставшихся налоговых платежей в среду и следующий понедельник сегодня банкам представится хорошая возможность пополнить запасы ликвидности. Банк России проведет очередной недельный аукцион прямого РЕПО, а Федеральное казначейство разместит 50 млрд руб. на депозиты банков.

Рубль начал неделю с пике. Под влиянием вчерашней паники на мировых торговых площадках рубль вчера оказался под серьезным давлением. По итогам торгов курс бивалютной корзины вырос на 65 коп. (до 35,82 руб.), а доллар взлетел почти на 70 коп. (до 32,72 руб.). Однако сегодня утром американские фьючерсы постепенно вышли в зеленую зону, и инвесторы видимо немного успокоились. Курс доллара на российском рынке, вероятно, останется сегодня в диапазоне 32,5-33 руб.

Неделя началась с распродажи. Внутренний фондовый рынок поддался общему упадническому настроению, воцарившемуся в финансовом секторе на фоне испанских и греческих проблем. В секции ОФЗ, в первую очередь подвергшейся удару продавцов, падение цен варьировалось от 50 до 100 б.п. В корпоративном сегменте сделок было меньше, т.к. последние дня покупали в основном короткие бумаги, так что падало все без объемов. Рынок российских еврооблигаций задело еще больше. Падение суверенных бумаг Россия 30 и Россия 42 превысило 3 п.п. Досталось также займам Вымпелкома (2021 и 2022), Сбербанка, Евраза.

Принимая во внимание темпы падения, июньские уровни могут быть достигнуты довольно быстро, после чего вероятно, рынок впадет в кому, дожидаясь хоть какой-то реакции со стороны денежных властей.

Новости эмитентов

МКБ

В понедельник основной акционер Московского Кредитного Банка (B1/B+/BB-) Роман Авдеев сообщил в интервью газете «РБК daily», что 20-го июля МКБ подписал соглашение о выкупе допэмиссии банка (15% от уставного капитала) в равных долях институциональными инвесторами — ЕБРР и IFC.

Данное событие позволит не только улучшить показатель достаточности капитала, который по методике ЦБ составил 11,06% на 01.07.2012 (при минимуме в 10%), но и расширит возможности по привлечению ресурсов с внешних рынков, а также, по сути, наделит банк новым статусом участия знаковых международных инвесторов. Напомним, что ранее вхождение институциональных инвесторов уже нашло отражение в повышении международного кредитного рейтинга банка агентством Fitch — с B+ до BB-.

На рублевом рынке облигации МКБ по-прежнему остаются одним из наиболее доходных предложений в своем сегменте. Так, наиболее ликвидный выпуск банка БО-5 с дюрацией 1,79 года предлагает премию к кривой ликвидных банковских выпусков с рейтингом от Ba3/BB-порядка 67 б.п. по цене. Традиционная премия выпусков МКБ к сопоставимым банковским эмитентам, на наш взгляд, представляется архаичным явлением, так как банк за последние годы существенно изменился, как по объему, так и по кредитному качеству (следствием чего и стало вхождение международных инвесторов), и в настоящее время ничем не уступает схожим по размеру и рейтингу частным и зарубежным банкам.