Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Локальный долговой рынок сегодня будет находиться под влиянием нефтяных площадок


[08.12.2016]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках наблюдался высокий аппетит к риску, что позволило американским индексам завершить день ощутимым ростом. Одновременно доходности по 10-летним казначейским обязательствам опустились на 5 бп. до 2,34%.

Российские еврооблигации также транслировали западный позитив. Суверенная кривая плавно снизилась вниз в среднем на 8 бп. Долгосрочные выпуски подорожали на 1,2% от номинала, доходности до погашения составляют 5,1%. Результаты отечественных государственных бумаг соответствовали медиане сегмента развивающихся стран, хотя в прошлом месяце долги EM находились под более сильным напором продавцов.

Корпоративные инструменты опередили по темпам роста бенчмарк Россия. Доходности банковских облигаций опустились примерно на 10-20 бп. Долларовые кривые конкурентов из реального сектора сместились вниз до 10 бп. Среди экспортеров лучше всего выделялись длинные инструменты Газпрома, подорожавшие на 1-1,3% от номинала, доходности равны 4,5%.

Ключевой новостью вчерашнего дня стала сделка Роснефти. Пакет акций российского монополиста продан консорциуму в лице Clencore и Qatar Investment Fund за 10,5 млрд евро. Оба инвестора получат равные части проданного пакета, составляющего 19,5%. Еврооблигации эмитента с погашением 2022 году предлагают доходность на уровне 4,5%. Премия к кривой Газпрома и Лукойла составляет около 5 бп.

Прогноз. Сегодня основные новости будут формироваться на европейских рынках. ЕЦБ объявит решение по дальнейшим параметрам монетарной политики. Наши ожидания совпадают с консенсусом рынка, что означает изменение условий выкупа активов. Также остается открытым вопрос о сроке сворачивания программы количественного смягчения. Некоторые респонденты полагают, что март 2017 года не окажется последним месяцем для QE, поскольку добиться поставленных целей по инфляции и другим индикаторам пока не удается.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Невзирая на отсутствие традиционных факторов поддержки рынка со стороны нефти, вчера торговая сессия для федеральных займов выдалась вполне успешной. Стоимость ОФЗ равномерно повышалась вдоль кривой примерно на 0,3-0,4 пп от номинала. Наилучшую динамику в государственном секторе показал самый длинный выпуск "классических" ОФЗ 26218, подорожавший на 0,8% (доходность 8,74%). При этом максимальный объем торгов в среду (порядка 45% от среднедневного оборота) пришелся на доразмещаемый Минфином 10-ти летний выпуск 26219. Ведомству удалось реализовать весь запланированный объем (20 млрд руб.), при этом доходность при размещении сложилась на уровне 8,71% (коэффициент bid to cover 1,8х). Вчера в первой половине торгов бумага заметно подорожала (доходность при открытии 8,78%), что позволило позже провести аукцион без премии к вторичному рынку. На другом аукционе, где проходило дебютное размещение трехлетнего флоутера 24019, картина сложилась несколько иная. При весьма большом спросе участников, превысившем предложение (также 20 млрд руб.) почти в 4,5 раза, средневзвешенная цена размещения составила 100,64% от номинала, что соответствует доходности в размере 10,65% годовых. Таким образом рынок в очередной раз продемонстрировал высокий спрос на инструменты с переменным купоном, наметившийся в последние недели.

РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-) в среду проводили сбор заявок на облигации 41-серии объемом 15 млрд руб. Ставка первого купона была установлена в размере 9,4% годовых, что соответствует доходности к трехлетней оферте на уровне 9,62%. В результате эмитенту удалось закрыть книгу по нижней границе индикативного диапазона доходности.

Из новостей корпоративного сектора мы обращаем внимание на резкую распродажу в облигациях Татфондбанка после информации в прессе о проблемах с ликвидностью и возможной санации банка. На текущий момент доходность бумаг финансового института достигает 40%. В тоже время эмитент вчера в полном объеме выплатил доход по 4-му купону биржевых облигаций серии БО-14.

Прогноз. Локальный долговой рынок сегодня будет находиться под влиянием нефтяных площадок, которые испытывают нервозность в преддверье очередной встречи стран ОПЕК. На аппетит к риску также могут повлиять результаты заседания ЕЦБ. Большинство инвесторов ждет от регулятора продления программы QE еще на полгода.

Денежный рынок

Спрос на рублевую ликвидность сокращается, рубль вновь демонстрирует устойчивость. В среду динамика торгов на валютном рынке была схожа с предыдущим днем: в утренние часы доллар пытался подобраться к уровню 64 руб., однако затем к середине дня курс скорректировался ниже 63,6 руб. В дальнейшем американская валюта восстанавливала позиции, но к 18:30 торговалась ниже утренних уровней. Примечательно, что котировки марки Brent со второй половины дня находились в красной зоне и теряли в стоимости порядка 1 доллара, однако на внутреннем рынке американская валюта реагировала укреплением на такую динамику с заметным опозданием. В первые минуты после выхода американских данных по запасам и добычи нефти котировки последней оказались в красной зоне, однако существенной поддержки доллару это не оказывало.

На денежном рынке спрос на рублевую ликвидность снизился: индикативные межбанковские ставки после двухдневного роста немного снизились, а на однодневном аукционе РЕПО Федерального казначейства банки привлекли лишь 35,8 млрд руб. против 229,5 млрд руб. днем ранее. Стоит отметить, что завершение периода усреднения обязательных резервов кредитных организаций в ЦБ не должно было повлиять на ставки, так как текущий объем остатков банков на корсчетах превышает их среднюю величину за последний месяц. На валютном рынке пара доллар/рубль, вероятно, продолжит двигаться в диапазоне 63,5-64,0 руб., отыгрывая в том числе реакцию нефтяного рынка на данные Минэнерго США. Тем не менее, основное внимание участников рынка будет по-прежнему приковано к встрече производителей нефти 10 октября, поэтому большая часть игроков сохранит выжидательную позицию.

На денежном рынке банки, вероятно, продолжат сокращать задолженность по операциям РЕПО постоянного действия с ЦБ, высвободив часть свободной ликвидности после завершения периода усреднения обязательных резервов. Стоит добавить, что во вторник регулятор прогнозировал на ближайшую неделю отток из банковской системы на сумму 121 млрд руб. в виде изъятия наличных средств, что является весьма существенным изменением для данного фактора формирования ликвидности. Данный прогноз может быть обусловлен подготовкой населения к праздничному периоду. Вместе с тем, в начале недели ЦБ, по данным СМИ, рекомендовал банкам запастись денежными средствами, в том числе наличными, для предотвращения рисков возможных кибератак на российские банки, что также могло быть учтено в недельном прогнозе регулятора по снижению ликвидности в системе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов