Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские евробонды вчера следовали за общей динамикой мировых торговых площадок, завершив день в негативной фазе. Рост доходности вдоль суверенной кривой составил 8-9 бп. Наихудшую динамику традиционно демонстрировали наиболее длинные выпуски. Расширение доходностей в корпоративном секторе шло сопоставимыми темпами.

Вместе с тем вчерашняя речь замглавы ФРС Стэнли Фишера в сочетании с очередной порцией слабых макроданных в США вызвала некоторое снижение накала в вопросе пересмотра процентных ставок по ключевым Фондам, что вылилось в небольшое сокращение доходностей американских казначейских облигаций (UST 10Y 1,77%, -4 бп). Риторика представителя регулятора указывала на то, что американская экономика все еще не достигла нужного значения целого ряда макроэкономических индикаторов для продолжения цикла нормализации процентной политики.

Татфондбанк (В3/В/-) объявил о планах по размещению трехлетних еврооблигаций на сумму порядка 150 млн долл. Прайсинг будет объявлен в ближайшее время.

Прогноз. Сегодня, вероятно, произойдет частичное восстановление спроса на рисковые активы, поддерживаемое высокими ценами на углеводороды. Позже днем тон торгам зададут опубликованный данные по изменению инфляции в США.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный долговой рынок по итогам понедельника продемонстрировал значительное падение, которое еще больше усилилось ближе к вечеру вслед за ценами на нефтяном рынке. В суверенном секторе наибольшее давление продавцов ощущалось в длинных выпусках, потерявших до 1,3 пп от стоимости (текущая доходность выпуска 26207 8,54%). На коротком и среднесрочном отрезках падение было не столь драматичным - не более 0, 5пп (рост доходности на 9-12 бп). В результате динамика российских рублевых облигаций вчера оказалась одной из худших в суверенной EM.

Из других событий внутреннего рынка вчера можно отметить размещения дополнительного выпуска биржевых облигаций Открытия холдинга серии БО-04 объемом 10 млрд руб. Цена размещения составила 100% от номинала. Также Газпромбанк в рамках оферты по облигациям 12-ой серии приобрел бумаги на 3 млрд руб. Позже банк провел вторичное размещение бондов по цене 100% номинала.

В целом мы по-прежнему сохраняем уверенность, что распродажи на локальном рынке не будут иметь затяжной характер. Накануне Минфин опубликовал отчет об исполнении Федерального бюджета за январь-сентябрь 2016г. За истекший период расходы были исполнены на 66,6% от годового плана, что означает большой приток бюджетной ликвидности в ближайшей перспективе. Данный факт окажет существенную поддержку ценам ОФЗ несмотря на ухудшение настроений западных инвесторов из-за опасений скорых монетарных ужесточении в США и ЕС.

Прогноз. В отсутствии видимой движущей силы локальные облигации сегодня, вероятнее всего, будут придерживаться боковой динамики после вчерашней существенной просадки. Минфин объявит план по размещению ОФЗ на этой неделе. С учетом текущей неблагоприятной конъюнктуры, на наш взгляд, Ведомство воздержится от предложения длинных бумаг. Вероятнее всего, на аукционе будут представлены короткие выпуски, которые еще не были предложены в текущем квартале.

Банк ВТБ заявил, что планирует провести первый выпуск однодневных в следующий понедельник 24 октября. Объем займа составит 25 млрд руб.