Внешний рынок

Ситуация на рынке. В секторе суверенных российских еврооблигаций видимых изменений вчера не произошло. Бонды колебались в рамках узкого ценового диапазона, подорожав по итогам дня в пределах 0,1-0,15 пп от номинала. Динамика американского бенчмарка была также слабовыраженной - UST 10Y опустились в доходности на 2 бп до 2,22%. Некоторый рост спроса на защитные активы был обусловлен очередной напряженностью в еврозоне (беспокойство относительно соблюдения Грецией плана выплаты госдолга, возможные преждевременные парламентские выборы в Италии). В тоже время, вышедшие вчера в США позитивные статданные имели нейтральный эффект. По данным Минторговли, рост доходов и расходов населения в апреле составил 0,4%.

В сегменте корпоративных российских евробондов наиболее заметные движения во вторник проходили в выпусках Vimpelcom. Телеоператор объявил выкуп бумаг трех выпусков на общую сумму порядка 2,4 млрд долл. с погашением в 2018, 2021 и 2022 годах. Предложение изначально предлагало премию к вчерашним уровням открытия. Выкуп планируется профинансировать за счет нового размещения долларовых еврооблигаций, маркетинг которых начнется сегодня. Также сегодня стало известно, что Норникель (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) в четверг (01.06) ожидает разместить 5-летние долларовые бонды.

Прогноз. Сегодня, как обычно за 2 недели до очередного заседания ФРС, будет опубликована "бежевая" книга, описывающая экономическую активность в регионах США. Также до конца недели будет озвучен важный блок статистики по американскому рынку труда за прошедшей месяц. Эти цифры позволят окончательно сформировать ожидания инвесторов относительно дальнейших шагов Федрезерва в июне (заседание Комитета по открытым рынкам закончится 13 июня).

Внутренний рынок

Вторую сессию подряд рынок государственного долга завершил день ценовым снижением. Доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков поднялись на 3-5 бп. В первую половину дня активность продавцов была умеренной, однако ближе к открытию американских бирж продажи усилились по всему участку суверенной кривой. При этом активность операций проходила на низком уровне, поскольку совокупный оборот сделок в "классических" федеральных займах составил всего 5 млрд руб. На аналогичную сумму инвесторы совершили операции во флоутерах. Судя по движению денежных потоков в различных сериях, крупные инвесторы временно отсутствуют на рынке. Тем временем Минфин объявил параметры завтрашнего аукциона, на котором ведомство предложит среднесрочные выпуски с фиксированной ставкой серии 26220 на сумму 20 млрд рублей и с переменной ставкой серии 29012 на сумму 20 млрд рублей. Прошлый аукцион прошел не столь удачно, особенно во флоутерах, поэтому Минфин решил предложить более длинную серию с довольно высоким купоном – текущая ставка равна 10,32% годовых.

Денежный рынок

В последний день месяца возможно традиционное усиление спроса на ликвидность в виде кратковременного роста ставок и задолженности по операциям РЕПО с фиксированной ставкой. На очередном депозитном аукционе ЦБ объем предложения банков лишь незначительно превысил лимит регулятора (621,5 и 590,0 млрд руб. соответственно), что, вероятно, было связано с сократившимися запасами рублевой ликвидности после налоговых платежей (например, в середине месяца банки были готовы разместить на депозитах в ЦБ 851 млрд руб.). Ставки МБК после последних налоговых платежей немного скорректировались вверх, однако остаются на уровне ключевой ставки ЦБ.

Необходимо отметить, что в среду, традиционно для последнего дня месяца, возможно усиление спроса банков на рублевую ликвидность в виде роста ставок МБК и увеличения задолженности банков по операциям РЕПО ЦБ постоянного действия. Такая ситуация, как правило, связана с необходимостью регулирования нормативов на конец отчетного месяца и носит кратковременный характер.

На валютном рынке во вторник пара доллар/рубль во второй половине дня поднималась выше 56,75 руб., прибавляя на максимуме более 30 коп. к уровню закрытия понедельника. Давление на позиции рубля оказывали котировки нефти, опускавшиеся до 51,2 долл. (по марке Brent), хотя еще накануне вечером цены поднимались выше 52,5 долл.

Отметим, что инвесторы уже почти "переварили" итоги встречи производителей нефти, и в ближайшее время внимание участников вновь полностью сосредоточится на традиционной статистике по запасам и добыче энергоносителей в США. Очередная порция данных на текущей неделе выйдет в четверг (на день позже из-за выходных в понедельник), однако первая реакция рынка будет наблюдаться уже поздно вечером в среду после выхода прогнозных значений API. В преддверии данных событий пара доллар/рубль вероятно продолжит консолидацию в диапазоне 56,5-57,0 руб.

Новости эмитентов: Банк Зенит

Банк Зенит (Ba3/-/BB) планирует 2 июня провести сбор заявок инвесторов в рамках вторичного размещения выпуска классических облигации серии 10. Ставка текущего купона по выпуску составляет 10,25% годовых, что при оферте через 1 год и цене 100% предполагает доходность на уровне 10,51% годовых. Данный уровень доходности соответствует рыночной стоимости другого выпуска эмитента — БО-9 с дюрацией 0,83 года, поэтому инвесторам вряд ли можно рассчитывать на премию при вторичном размещении выпуска серии 10. Стоит добавить, что вовлеченность бизнеса эмитента в татарстанский регион и наблюдаемые там банковские риски в случае с Банком Зенит, по нашему мнению, не несут угроз для его кредитного профиля, а скорее, наоборот, открывают дополнительные возможности для укрепления позиций в регионе в связи с уходом из него ряда игроков.