Внешний рынок

На рынках по-прежнему преобладали негативные настроения, а основные причины – опасения «фискального обрыва» и отсутствие решения о выделении Греции финансовой помощи, остались прежними. Дополнительное давление в четверг оказали обострение ситуации на Ближнем Востоке и серия слабой макростатистики. Экономика еврозоны официально впала в рецессию, снизившись в 3-м квартале на 0,1% после просадки на 0,2% во 2-м. Ощутила на себе давление кризиса и Германия. Рост ВВП страны составил 0,2% против 0,3% во 2-м квартале и 0,5% в 1-м. Ослабление статданных по США было связано с последствиями урагана Сэнди, что, впрочем, также не вселило оптимизма. Число первичных обращений за пособием по безработице впервые за этот год превысило порог в 400 тыс. и составило 439 тыс. шт. Индекс деловой активности Филадельфии упал в ноябре до -10,7 пунктов, ожидалось – 1 пункт.

Euro Stoxx 50 снизился на 0,45%, DAX потерял 0,82%. Dow Jones просел на 0,23%, S&P – на 0,16%. Котировки Treasuries вновь остались без существенных изменений. Доходность UST5 составила 0,62%, UST10 – 1,59%, UST30 – 2,73%.

В российских евробондах продолжилось снижение под давлением негативных новостей из Европы. Под давлением оказались длинные бумаги Газпрома, потерявшие по 65-100 б.п., выпуски Сбербанк-21 и -22 снизились на 35-50 б.п., Вымпелком-18, -21 – на 45-60 б.п., Северсталь-17, -22 –на 60-70 б.п. Суверенные займы потеряли по итогам дня около 10-20 б.п. Россия-30 в конце сессии торговался на отметке 126,32% от номинала (-13 б.п.), Россия-42 –121,56% от номинала (-16 б.п.), Россия-22 – 112,59% от номинала (-20 б.п.).

Сегодня в течение дня на западных площадках ничего интересного происходить не будет, поэтому рынки продолжат двигаться на старых новостях. На этом фоне котировки российских евробондов могут еще немного снизиться.

Внутренний рынок

MosPrime o/n начала налоговый период с 6,5% годовых. В четверг стартовал очередной налоговый период, банки перечисляли обязательные страховые платежи. На аукционе прямого РЕПО o/n Банк России увеличил лимит на 90 млрд. руб. (до 270 млрд. руб.), и средств хватило всем и избытком – спрос участников на аукционе не превысил 250 млрд. руб.

На депозитном аукционе Росказначейства также не наблюдалось повышенного ажиотажа: из 50 млрд руб. временно свободных средств федерального бюджета банки привлекли на депозиты лишь 33,2 млрд руб. на 35 дн. Однако все это не помогло сдержать ставки МБК. Значение индикативной MosPrime o/n выросло вчера на 13 б.п. —до 6,52% годовых.

Отметим, что увеличение лимита на аукционе ЦБ позволило избежать снижения остатков банков на корсчетах идепозитах в ЦБ, несмотря на налоговые перечисления. В результате величина отрицательной чистой ликвидной позиции (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) сохранилась ниже отметки в 2,0 трлн руб., хотя и выросла на 68,7 млрд руб. В течение вчерашнего дня пара EUR/USD на Forex упорно двигалась к отметке в 1,28, которую и достигла уже после окончания рабочего дня. В результате на российском валютном рынке рубль укрепился на 2 коп. к доллару (31,66) и потерял 6 коп. к евро (40,44), что предопределило символический рост бивалютной корзины на 1 коп. —до 35,61 руб.

Торги на внутреннем рынке прошли безыдейно. Опубликованная днем статистика по Европе оказалась в рамках ожиданий, не преподнеся инвесторам свежих идей. На этом фоне торги на российском рынке вновь прошли вяло. В рублевых займах сделки были сосредоточены в банковских бумагах с короткой дюрацией: РСХБ-15, Промсвязьбанк-6, Банк Петрокоммерц-2, а их котировки остались без изменений. В кривой ОФЗ сделки, напротив, были сосредоточены на длинном конце. Сегодня обстановка на рынке останется напряженной из-за неопределенности в Европе и США, поэтому котировки рублевых займов вновь окажутся под давлением.

Новости эмитентов / Северсталь

Северсталь (Ba1/BB+/BB) накануне опубликовала финансовые результаты за 3-й квартал. Результаты можно охарактеризовать как нейтральные. Под давлением снижающихся цен на сталь выручка в 3-м квартале сократилась на 3,4% до3,6 млрд долл., EBITDA упала на 17,8% до 546 млн долл., чистая прибыль выросла почти в 2 раза до 329 млн. долл. за счет положительного эффекта от курсовых разниц.

Долговая нагрузка осталась под контролем. Показатель Долг/EBITDA по итогам квартала составил 2,25 против 1,9 в прошлом квартале, что связано в первую очередь со снижением годовой прибыли по EBITDA. Северсталь по-прежнему обладает значительными денежными средствами на балансе, достаточными для погашения краткосрочного долга, поэтому риски рефинансирования невысокие. Отраслевая конъюнктура в 4-м квартале, по мнению менеджмента компании, останется сложной, поскольку сохраняется риск снижения цен на сталь на фоне стабилизации сырьевых цен. В этой связи кредитные метрики окажутся под давлением, но мы не ожидаем серьезного ухудшения показателей в текущем году.

На долговом рынке в обращении находится 2 выпуска облигаций Северстали с погашением в феврале 2013 г. По всей видимости, в ближайшее время компания прибегнет к рефинансированию этих займов и выйдет на первичный рынок. Учитывая неплохие кредитные метрики, в особенности на фоне других эмитентов отрасли, новые займы Северстали, на наш взгляд, будут интересны.