Внутренний рынок

В понедельник активность торговых операций в локальном суверенном секторе сформировалась крайне низкая вследствие закрытия американских долговых площадок по случаю праздника. Совокупный оборот в облигациях с переменной и плавающей ставкой составил всего 13 млрд руб., их которых на классические выпуски пришлось скромные 3 млрд руб. Доходности федеральных займов по итогам дня остались на уровне пятницы, хотя в первые часы ощущалось некоторое давление продавцов особенно в дальней серии 26221, поднимавшейся в доходности до 7,9% годовых (закрылась по 7,87% годовых). Во флоатерах инвесторы продолжали сокращать позиции – лидером по совокупным операциям (60% от всех сделок) стала 29006, потерявшая за последний месяц около одной "фигуры".

Среди корпоративных новостей отметим сегодняшний дебютный выпуск облигации ООО "ТКХ", владеющего 49% акций концерна "Калашников", на 7 млрд руб. Срок обращения бумаг составит 10 лет, опцион-пут через 4 года. Ориентир ставки первого купона равняется 9,25-9,50% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 9,46-9,73% годовых. Оферентом по облигациям выступает АО "Концерн "Калашников", который в случае неисполнения эмитентом своих обязательств обязуется выкупить облигации (с учетом накопленного купонного дохода). Премия к обращающемуся выпуску "КК" составляет 30-60 бп. и 188-215 бп. к суверенному сектору. Несмотря на то, что эмитентом выступает не "КК", генерирующий основной денежный поток (ТКХ является лишь управляющей компанией и не консолидирует результаты), наличие дополнительной оферты приравнивает новый выпуск наравне с существующими облигациями "КК". Мы ожидаем, что книга сформируется вблизи нижней границы индикатива.

Денежный рынок

Два рабочих дня подряд Банк России проводил операции "тонкой настройки" по абсорбированию ликвидности, что в конечном итоге привело к желаемому эффекту — межбанковская ставка MosPrime o/n поднялась выше уровня ключевой ставки. Напомним, что в пятницу депозитного лимита в 340 млрд руб. банкам оказалось недостаточно (объем предложения участников на депозитном аукционе составил 478,3 млрд руб.). В результате в понедельник ЦБ расширил лимит на 120 млрд руб. (до 460 млрд руб.), однако банки ограничились размещением 337,1 млрд руб. Вероятно, часть участников рынка приберегла свободную ликвидность в связи с сегодняшним окончанием периода усреднения обязательных резервов в ЦБ. Тем не менее, такая ситуация не смутила регулятора, который уже сегодня расширил до очередного максимума лимит по недельному депозитному аукциону — до 1,65 трлн руб. (+290 млрд руб.).