Внешний рынок

Риски провала переговоров по Греции могут оказать давление на площадки сегодня. Греция смогла в срок представить свой план реформ и подать заявку на третий пакет помощи из фонда ESM на сумму чуть более 50 млрд евро. Правда, по данным западных СМИ, план реформ во многом повторяет прежние требования кредиторов, отвергнутые греками на референдуме. Направленные предложения дают надежду на достижение соглашения о новом кредите. В то же время, времени на переговоры остается очень мало. При этом в греческих банках может закончиться наличность уже в ближайшие дни и без расширения программы помощи от ЕЦБ, банковская система может оказаться на грани краха. Мы полагаем, что в преддверии важного саммита стоит воздержаться от покупок рискованных активов. Хотя утренняя динамика азиатских и европейских площадок указывает на рост аппетита к риску.

Сегодня вечером ожидается выступление Дж. Йеллен с прогнозами по экономике США. Возможно, глава ФРС даст новые оценки текущего состояния экономики, что укажет на возможность повышения ставки в сентябре. При этом, напомним, что, по данным протокола последнего заседания ФРС, члены комитета хотели бы видеть больше свидетельств устойчивости роста экономики и опасаются, что проблемы в Греции могут перекинуться и на Америку.

Европейские площадки завершили четверг уверенным ростом. Euro Stoxx 50 подскочил на 2,78%, DAX –на 2,32%. Американские индексы продемонстрировали слабый рост. Dow Jones прибавил 0,19%, S&P – 0,23%. Treasuries сильно потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 10 б.п. до 1,59%, UST10 – на 13 б.п до 2,32%, UST30 –на 15 б.п. до 3,12%.

Подъем котировок нефти поддержал российский рынок. Евробонды прибавили около 20‐40 б.п. Займы Вымпелкома подорожали на 20‐30 б.п., Газпрома – на 20‐70 б.п., ВЭБа –на 25‐60 б.п. Россия‐43 подорожал на 85 б.п. до 96,9% от номинала, Россия‐23 – на 65 б.п. до 99,55% от номинала.

Накануне решения по Греции и Ирану мы рекомендуем воздержаться от активных покупок, несмотря на возвращение оптимизма на глобальные площадки.

Внутренний рынок

На денежном рынке сохраняется комфортная обстановка. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n устойчиво держится на уровне 11% годовых, а совокупный объем остатков банков на корсчетах и депозитах в ЦБ остается выше 1,4 трлн руб.

На валютном рынке восстановление цены на нефть несколько ослабило давление на рубль вчера и сегодня. В частности, в четверг рубль большую часть дня торговался ниже 57 против доллара, а цена на нефть марки Brent поднималась выше 59 долл. за баррель. Сегодня утром стоимость нефти превышала уже 59,6 долл., что позволяло отечественной валюте в первый час торгов находится уже почти на 56,6 руб.

Тем не менее, очередная неудача на переговорах по долгам Греции может быстро вернуть американскую валюту выше 57,5 руб. с дальнейшим продвижением в сторону 58 руб. Стоит добавить, что в пятницу банки завершают очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, когда традиционно возрастает спрос на рублевую ликвидность. Однако в этот раз ситуация с ликвидностью сохраняется комфортной и повышенного спроса на рубли в связи с этим можно не ожидать.

Отскок котировок нефти поддержал долговой рынок, несмотря на отсутствие позитивных сигналов из Европы и предстоящее подписание договора по Ирану. ОФЗ прибавили около 20‐40 б.п., доходность снизилась на 2‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Система БО‐1, ГазпромК‐5, РСХБ‐20.

Несмотря на утренний оптимизм, мы рекомендуем воздержаться от покупок рискованных активов из‐за риска провала переговоров по Греции и снятия санкций с Ирана, что, вероятно, приведет к падению котировок нефти.

Участие во вторичном размещение займы УВЗ серии 1 неинтересно. Сегодня УВЗ (NR) начнет сбор заявок на вторичное размещение облигаций серии 1. Выпуск с погашением в конце 2017 г. был размещен в 2010 г., также на конец этого года по нему предусмотрена оферта. Текущая ставка купона – 13,75% годовых. Ориентир цены покупки составляет 100‐100,25% годовых и соответствует уровню вторичного рынка. Выпуск крайне неликвиден, и его цена слабо менялась в течение последних 3‐х лет. Поэтому участие во вторичном размещении займа без рейтинга и без премии к вторичному рынку видится нам неинтересным.