Внешний рынок

Ситуация на рынке. В спекулятивных активах вчера наблюдалась фиксация прибыли на фоне роста спроса на качество. Доходность 10-летних американских казначейских облигаций опустилась за день на 5 бп до отметки 2,64%, в то время как ставки по суверенным бондам стран EM подросли. Нервозности инвесторам добавили сообщения о том, что Дональд Трамп до начала марта, т.е. момента, когда истекает текущее торговое соглашение, не планирует встречаться с председателем КНР. Также приближается срок окончания отсрочки приостановки работы американского правительства (15 февраля).

Российский сегмент на этом фоне выглядел весьма уверенно, котировки суверенных обязательств снизились в пределах 0,2 пп от номинала. Корпоративные выпуски демонстрировали опережающую динамику, большинство бумаг закрылись снижением доходностей на 2-3 бп. Неплохим спросом пользовались длинные бонды Газпрома, а также же Русала.

Банк Англии вчера, как и ожидалось, сохранил значение базовой процентной ставки на уровне 0,75%. Также регулятор сообщил об усилении рисков и ущерба для британской экономики из-за Brexit. На этом фоне прогноз роста ВВП Великобритании на 2019 год ухудшен с 1,7% до 1,2%.

Прогноз. Сегодня утром режим бегства в качество сохраняется, что негативно отражается на поведении российских еврооблигаций.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Федеральные займы вчера второй день подряд оставались под давлением продавцов, завершив торги ростом доходностей вдоль кривой на 3-5 бп. Падение спроса на локальный госдолг происходит на фоне укрепления американской валюты, и, как следствие, изменения направления потоков спекулятивного капитала. Внутренние долговые площадки сопоставимых аналогов из EM вчера также преимущественно дешевели. Основной акцент продаж в четверг пришелся на длинные серии ОФЗ. В частности, в аутсайдерах оказался выпуск 26221, подешевевший почти на половину "фигуры" (YTM8,29%, +3бп). Волатильность на ближнем отрезке была гораздо ниже, многие выпуски завершили день с минимальными изменениями.

Уровень активности инвесторов соответствовал средним значениям. Общий объем сделок превысил 19 млрд руб., т.е. совпал со значениями предыдущего дня. Основные денежные потоки фиксировали в операциях с "классическими" ОФЗ с дюрацией свыше 5 лет. Сегмент флоатеров в четверг был малоактивен.

На первичном рынке вчера проходил сбор заявок на трехлетние облигации РН-банка серии БО-001Р-04 на сумму 5 млрд руб. Эмитент смог закрыть книгу ниже первоначальных ориентиров со ставкой купона 9,15% годовых.

Прогноз. В пятницу все внимание участников локального рынка облигаций будет приковано к итогам первого в этом году заседания ЦБ РФ по монетарной политике. С утра рынок продолжил двигаться в нисходящем тренде.

Денежный рынок

В четверг остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ пополнились за счет бюджетного канала, по которому в банковскую систему пришло 188,4 млрд руб. При этом задолженность банков по операциям с Федеральным казначейством не менялась. В результате средства на корсчетах выросли до 2,9 трлн руб., а ставка MosPrime o/n чуть снизилась, составив 7,81% годовых.

Сегодня Банк России проведет первое в текущем году заседание. Впервые за последние два года инфляция ускорилась в годовом выражении до 5%, однако такая динамика стала результатом влияния ожидаемых факторов (повышение ставки НДС и части тарифов на коммунальные услуги, а также ослабление рубля в конце прошлого года). Рост цен соответствует прогнозам ЦБ, поэтому пока регулятор не менял свой диапазон по инфляции на конец 2019 г. — 5,0-5,5%. В свою очередь, конъюнктура финансовых рынков с момента предыдущего заседания ЦБ стабилизировалась; на геополитическом фронте с начала 2019 г. наблюдается определенное затишье, что на ряду с ростом котировок нефти и валют на рынках EM способствовало укреплению рубля с начала года. Мы полагаем, что в подобных условиях регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, хотя в целом вероятность еще одного повышения ставки на ближайших заседаниях останется в силе. По всей видимости, в пресс-релизе ЦБ также не преподнесет сюрпризов, поэтому итоги заседания окажутся нейтральными для внутреннего валютного рынка.