Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские суверенные еврооблигации в пятницу единой динамики не показали. В целом отечественный сегмент немного отстал от других EM, где по-прежнему преобладали покупки. По итогам дня суверенная кривая поднялась выше на 1-2 бп на ближнем участке и опустилась на аналогичную величину на дальнем. В корпоративных выпусках также единого вектора не сформировалось. Хуже других выглядели металлургический и нефтегазовый сектора.

Главной новостью прошедших выходных стало обещанное снятие санкций с Русала американским Минфином. Исключение компании из списка SDN, вероятно, позитивно отразится как на ее котировках, так и на всем сегменте российских корпоративных еврооблигаций. Также удалось временно решить проблему с приостановкой работы американского правительства. В пятницу вечером Дональд Трамп подписал законопроект о прекращении шатдауна до 15 февраля. Это придало оптимизма настроениям инвесторов, в результате доходность 10-летних американских Treasures поднялась к закрытию на 3 бп до 2,75%.

Прогноз. Ключевым событием новой недели станет первое заседание Федрезерва в 2019г. Итоги заседания станут известны вечером в среду, 30 января. Ожидания рынка указывают на то, что ставка по федеральным фондам будет сохранена на текущем уровне. Также на этот день запланирована публикация первой оценки ВВП США за 4К18г.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В завершении прошлой недели на локальный долговой рынок вернулись продавцы. Катализатором выступили новости ЦБ РФ о начале "отложенных" покупок валюты в рамках бюджетного правила с 01 февраля, что негативно отразилось на курсе национальной валюты. Таким образом котировки ОФЗ потеряли в диапазоне 0,2-0,3 пп от номинала на дальнем и среднем отрезках кривой. Короткие бумаги завершили торги почти без изменений. В результате наклон кривой увеличился- спред на участке от 2 до 10 лет расширился до 54 бп (+4бп.).

Активность участников в пятницу оказалась максимально высокой с начала года. Суммарный объем сделок превысил 35 млрд руб. При этом также отмечается всплеск интереса к флоатерам - на их долю пришлась почти треть от общего оборота. В сегменте ОФЗ ПД наиболее ликвидными были бумаги среднесрочной дюрации.

В целом за прошлую неделю локальный долговой рынок существенных изменений не продемонстрировал. Ставки по гособлигациям поднялись на 2-4 бп. за исключением коротких выпусков, где рост доходностей составил 10-15 бп.

Денежный рынок

В пятницу банки проводили основные налоговые платежи за январь. Совокупный отток ликвидности с корсчетов в ЦБ превысил отметку в 800 млрд руб. Ставка MosPrime o/n, тем не менее, не изменилась, оставшись на уровне 7,95% годовых. Ежедневный аукцион РЕПО с Федеральным казначейством в пятницу остался невостребованным, однако банки привлекли весь лимит в размере 50 млрд руб. на аукционе РЕПО сроком 35 дней и 10 млрд руб. на депозитном аукционе сроком на 91 день.

На валютном рынке ключевым событием дня в пятницу стало сообщение Банка России о начале проведения с 1 февраля отложенных покупок валюты в рамках бюджетного правила. Новость сразу же оказала негативное влияние на курс рубля, который уже после первого часа торгов оказался выше 66 в паре с долларом (после закрытия в четверг на уровне 65,78 руб.). Однако несмотря на утреннее ослабление рубля в пятницу, негативное влияние новости достаточно быстро сошло на нет. Так, максимум, что удалось добиться доллару — это протестировать отметку в 66,2 руб., а в вечернюю сессию и на закрытии пара вновь торговалась на уровне 66 руб.

В целом, ежемесячный объем покупок валюты пока увеличится не столь существенно (+2,8 млрд руб. к 15,6 млрд руб. в день на ближайший период, то есть ЦБ будет покупать порядка 18,4 млрд руб., как минимум, с 1 по 6 февраля). Примерно столько же регулятор уже покупал в апреле-мае прошлого года, а в июне – начале июля покупки ЦБ превышали 20 млрд руб. в день, поэтому новый объем покупок валюты с учетом отложенных операций не станет сюрпризом для участников рынка. Кроме того, решение о возобновлении Банком России отложенных покупок еще до проведения очередного заседания скорее свидетельствует об окончательной стабилизации ситуации на финансовых рынках в глазах регулятора и об отсутствии текущих угроз для рубля. В то же время покупки валюты будут оказывать более заметное влияние на валютный рынок постепенно, нарастающим эффектом через определенное время, и могут усилить давление на рубль в периоды пиковых выплат по внешнему долгу или сезонного сокращения счета текущих операций платежного баланса (в частности, уже во 2-м квартале 2019 г.).