Внешний рынок

Ситуация на рынке. Рынок российских еврооблигаций вчера следовал за динамикой базовых активов. В первой половине торгов российский риск дорожал умеренными темпами. Однако ближе к вечеру вся накопленная прибыль была растеряна, в то время как американские 10-летние казначейские облигации добавили в доходности 5 бп до 2,63%. Таким образом кривая российских суверенных евробондов сдвинулась параллельно вверх на 1-2 бп. В корпоративном сегменте также преобладали заявки на продажу, однако снижение котировок было весьма сдержанным.

Evraz (-/В+/ВВ-) вчера объявил результаты выкупа еврооблигаций, погашаемых в 2018 и 2020 гг. Всего на buyback трех выпусков компания направит 682 млн долл., таким образом сократив объем своих публичных заимствований на 726 млн долл. Параллельно эмитент разместил новый выпуск 6-летних долларовых бумаг объемом 750 млн долл. Доходность сложилась в размере 5,375% годовых.

Прогноз. Инвесторы в ближайшее время, скорее всего, займут осторожную позицию в преддверье оглашения результатов заседания ФРС по ставке. Уже почти ни у кого не вызывает сомнений, что регулятор решится на очередной шаг по ужесточению монетарной политики. Более того, по оценке производных финансовых инструментов, участники рынка стали придерживаться мнения, что Федрезерв произведет не менее трех повышений ставки в текущем году. Однако большая ясность будет получена по итогам завтрашней пресс-конференции Джанет Йеллен после окончания заседания. Также важным событием на внешних рынках завтра станет истечение срока действия потолка американского госдолга.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Начало новой недели сложилось благоприятно для локального государственного сектора. Практически все бумаги вдоль кривой опустились в доходности на 3-8 бп. в отсутствие позитивных моментов на валютных и сырьевых рынках. Совокупный торговый оборот составил 19 млрд руб. против 16 млрд руб. в пятницу. Основные денежные потоки сконцентрировались в выпусках с постоянным купонным доходом, на которые пришлось около 54% торгового оборота. Активнее всего торговалась 12-летняя серия 26212 (+0,4% от номинала), при этом интерес к выпуску восстанавливается на протяжении последних четырех сессий. Доходность по нему составляет 8,22% при цене 92,79% от номинала, премия к более короткой серии 26207 равняется 10 бп. Мы также отмечаем существенный спрос на флоутеры, особенно с погашением до 6 лет (29011 и 29012). Кроме того, мы обращаем внимание на выпуск 29006, по которому объем сделок по РПС составил 3,5 млрд руб., хотя на протяжении двух недель средний оборот не превышал 0,4 млрд руб. Хотя некоторые игроки наращивают позиции в длинных классических ОФЗ, инвесторы все же обеспокоены дисбалансом внешних и внутренних факторов, о чем косвенно указывает возросшая активность во флоутерах примерно с конца февраля.

Прогноз. Ралли на долговом рынке мы пока не ожидаем и с осторожностью относимся к перспективам федерального рынка до заседания Банка России. В период рыночной неопределенности 4-7% от всего оборота ОФЗ с постоянным купоном приходилось на бумаги с погашением от 10 лет серии 26212 и 26218. В последнее время ситуация поменялась и через РПС мы выделяем ряд крупных сделок (26218) – неверно, некоторые инвесторы считают, что денежные власти России смягчат риторику вследствие позитивных данных по инфляции и отсутствия отрицательного влияния интервенций Минфина на динамику валютного курса. В то же время, негативное воздействие от операций ведомства, по нашему мнению, может проявится в 2К17 по причине сжатия текущего счета и неоднозначной ситуации на рынке углеводородов.

Денежный рынок

Валютной ликвидности на аукционе ЦБ хватило не всем. В утренние часы понедельника на валютном рынке доллар пытался преодолеть отметку в 59,2 руб., однако так и не смог закрепиться на данном рубеже. Во второй половине дня цены на нефть оттолкнулись от уровня в 51 долл. за баррель и поднимались выше 51,6 долл. В результате американская валюта была вынуждена вновь отдать отметку в 59 руб., ниже которой и торговалась к окончанию рабочего дня.

На очередном аукционе валютного РЕПО ЦБ спрос банков оказался достаточно высоким: при лимите в 1,4 млрд долл. участники аукциона выставили заявки почти на 2 млрд долл. В ближайшие дни банкам предстоит вернуть 1,7 млрд долл. "старой" задолженности, и с учетом "переспроса" на аукционе в понедельник на рынке можно ожидать некоторого усиления спроса на валютную ликвидность.

Сегодня Банк России проведет очередной недельный депозитный аукцион. Неделей ранее на аукционе был зафиксирован рекордный спрос, а банки разместили в ЦБ все 780 млрд руб. в рамках предложенного лимита. На утро вторника совокупные остатки кредитных организаций в ЦБ превышали 2 трлн руб., а ставка MosPrime o/n лишь незначительно превышала уровень ключевой ставки, поэтому у регулятора будут все основания как минимум сохранить лимит на депозитном аукционе на прежнем уровне, несмотря на предстоящий старт налогового периода.