Внешний рынок

Выделение помощи Кипру уже невыглядит столь позитивной новостью. Оптимизм от новостей по Кипру оказался непродолжительным, и инвесторов вновь охватили опасения, что судьбу островного государства разделят и другие южные страны. Негатива добавил и комментарий нового главы Еврогруппы о том, что ЕС и впредь стоит привлекать к спасению проблемных банков их акционеров, держателей облигаций и владельцев незастрахованных вкладов. Кроме того, независимый совет экономистов при правительстве Германии накануне снизил прогноз по росту экономики страны в 2013 г. до 0,3%. Замедление темпов роста теперь и крупнейшей экономики региона может спровоцировать новую волну беспокойств о возобновлении рецессии в еврозоне, что будет негативно сказываться на рискованных активах в долгосрочной перспективе.

На вторник запланирован выход большого набора статданных по США, что может немного разрядить обстановку. Внимание инвесторов привлекут индекс потребительского доверия за март, продажи новостроек и данные по заказам на товары длительного пользования.

Европейские фондовые индикаторы, начавшие день на мажорной ноте, к закрытию торгов упали более чем на 1%. Euro Stoxx 50 просел на 1,21%, DAX – на 0,51%. На рынке госдолга также наблюдалось бегство от риска. Доходность немецких бумаг снизилась на 5 б.п., итальянских –выросла на 8 б.п., испанских – на 9‐10 б.п. Американские площадки упали на 0,44% по индексу Dow Jones и на 0,33% по S&P. Treasuries незначительно прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 0,79%, UST10 –на 1 б.п. до 1,92%, UST30 – осталась на уровне 3,15%.

Котировки российских евробондов преимущественно стояли выше уровня пятницы. Рост котировок в корпоративном сегменте составил 20‐40 б.п. Быстрее прочих выросли в цене займы ВТБ (+45‐80 б.п.), Сбербанка (+30‐40 б.п.). В суверенном сегменте преобладали продажи. Россия‐42 потерял 22 б.п. до 113,55% от номинала, Россия‐30 –19 б.п. до 122,95% от номинала, Россия‐22 – сохранил позиции и торговался в конце дня на отметке 109,59% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем формирования внятной динамики. Инвесторы, вероятно, возьмут паузу до выхода статданных в США.

Внутренний рынок

Лимита ЦБ хватило на налоги, однако избежать роста ставок не удалось. В понедельник банки проводили окончательные расчеты по НДПИ и акцизам, что способствовало росту индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n на 21 б.п. — до 6,33% годовых. В то же время на аукционе прямого РЕПО o/n c ЦБ впервые за последнее время спрос не превысил объем предложения. Так, вчера регулятор предложил банкам 230 млрд руб., из которых было востребовано 209 млрд руб. Привлеченные ресурсы в полной мере покрыли отток ликвидности на налоговые платежи: совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ не изменились и составили 975,5 млрд руб.

До конца месяца банкам предстоит перечислить еще одну порция платежей в виде налога на прибыль. В то же время сегодня банки получат очередную поддержку ликвидностью с недельного аукциона ЦБ и депозитного аукциона Росказначейства, и указанных средств должно вполне хватить для успешного завершения налогового периода.

Доллар по‐прежнему «дежурит» у рубежа в 31 руб. На внутреннем валютном рынке давление на отечественную валюты хоть и снизилось после новостей о помощи Кипру, однако реакция участников рынка была достаточно сдержанной, и даже, несмотря на крупные выплаты по НДПИ и акцизам, желающих продавать валюту оказалось не так уж и много. А к концу дня рынки взволновало заявление о том, что решение ситуации на Кипре может стать «шаблоном» и для других стран с аналогичными проблемами, и в итоге пара доллар/рубль закрылась даже выше 30,90 руб., прибавив 8 коп.

Сегодня утром инвесторы на рынках оставались в негативном настроении, и уже на открытии российской биржи доллар попытался захватить рубеж в 31 руб., после чего скорректировался. В целом можно предположить, что в ближайшее время участники рынка, заняв выжидательную позицию, продолжат следить за дальнейшим развитием событий, а доллар продолжит «дежурить» в районе 30,80‐31,00 руб.

Рынок рублевого долга начал неделю в боковике. В ОФЗ прошли небольшие покупки на длинном участке кривой, доходность снизилась на 2‐4 б.п. Корпоративные займы консолидировались на достигнутом уровне.

Во вторник российские облигации продолжат дрейфовать в боковике в ожидании свежих сигналов. Помочь формированию более выраженной динамики может вечерняя статистика из США.

Новости эмитентов/Магнит

Магнит (‐/BB‐/‐) сегодня закрывает книгу заявок на облигации серий БО‐8 и БО‐9. Инвесторам предлагаются 3‐летние выпуски без оферты. Ориентир купона лежит в диапазоне 8,4‐8,5% годовых, что соответствует доходности 8,58‐8,68% годовых и дюрации 2,7 лет.

Два новых выпуска Магнита размещаются следом за классическим займом серии 1, выпущенным в середине февраля. Предлагаемая новыми бондами доходность соответствует уровню, на котором торгуется классический выпуск. Его цена с начала торгов на вторичном рынке незначительно колебалась и в настоящий момент установилась на отметке 100,1% от номинала. Учитывая отсутствие премии новых займов к вторичному рынку, участие в их размещении, на наш взгляд, не представляет спекулятивного интереса. С другой стороны, с точки зрения долгосрочного вложения средств новые облигации крупнейшего продуктового ритейлера России выглядят привлекательно и рекомендуем участвовать вблизи верхней границы маркетируемого диапазона.