Внешний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу российские суверенные еврооблигации плавно дешевели, следуя за большинством конкурентов из EM. Продавцы были более активны на дальнем конце кривой, где цены снизились в диапазоне 0,2-0,3 пп. В США был опубликован блок важных статистических данных. Прежде всего, вышла ежемесячная статистика по рынку труда. Цифры оказались неожиданно слабыми- число рабочих мест выросло меньше прогнозов (на 261 тыс.), в то время как безработица достигла минимума за 16 лет опустившись до 4,1%. С другой стороны, индекс деловой активности (ISM Non-Manufacturing) в октябре поднялся до 60,1 против 59,8 месяцем ранее. На этом фоне доходность американских казначейских обязательств продолжила снижаться- UST 10Y 2,33% (-3 бп).

Из корпоративных новостей можно выделить повышение агентством Moody’s международного рейтинга производителя нефтеоборудования Borets International на одну ступень с В1 до Ва3. Аналогичным образом изменился рейтинг облигаций компании (выпуск Borets 22 YTM4,8%). Действие объясняется улучшением операционного профиля Borets в том числе за счет оптимизации структуры финансового долга (благодаря выпуску евробондов в апреле на сумму 30 млн долл с одновременным выкупом нот Borets 18).

Прогноз. Резкий рост цен на энергоносители, последовавший после ряда антикоррупционных задержаний в Саудовской Аравии, станет одним из главных факторов спроса на активы EM сегодня. Также инвесторы будут следить за выступлением главы ЕЦБ Марио Драги, которое пройдет во Франкфурте (12 мск).

Внутренний рынок

В пятницу сегмент ОФЗ продемонстрировал плавное снижение котировок на дальнем конце кривой на фоне низких торговых оборотов. Негативное влияние оказал российский рубль, дешевевший относительно американского доллара при стабильных нефтяных ценах. Схожую динамику показали валюты развивающихся стран, однако в понедельник они отыграли утраченные позиции вследствие ралли сектора углеводородов, обеспечив силу локальных долгов перед западными бенчмарками.

Несмотря на внешний оптимизм и сегодняшнее утреннее укрепление рубля, инвесторы не стремятся подбирать подешевевшие ОФЗ относительно уровней последнего заседания Банка России. Восстановление аппетита может произойти после открытия американских площадок и публикации потребительской инфляции в России, которая в соответствии с прогнозом ускорится до 0,2% в месячном выражении против дефляции в сентябре (-0,1%). Если последний фактор будет на уровне консенсус-прогноза или лучше ожиданий, краткосрочные облигации получат некоторую поддержку. Также сегодня Банк России проведет очередной сбор заявок на размещение своих купонных облигаций на 309 млрд руб., однако удачному аукциону могут помешать параллельные депозитные операции по абсорбированию ликвидности, поскольку эффективная ставка доходности от размещения средств на счетах регулятора складывается немного выше, если закладывать средства ~ от 8,2% годовых. Кроме того, некоторые банки не готовы лишаться ликвидности на долгий срок, вследствие чего мы ожидаем слабый спрос на операции с КОБР.

Денежный рынок

Несмотря на то, что ставки МБК после окончания октябрьского налогового периода держатся вблизи уровня ключевой ставки, регулятор принял решение увеличить размер лимита на недельном депозитном аукционе до очередного рекордного значения (1,7 трлн руб.), а также провести дополнительно депозитные операции "тонкой настройки" o/n с лимитом 670 млрд руб. Отметим, что в пятницу банки в несколько раз сократили спрос на аукционах РЕПО Федерального казначейства: из совокупного лимита (o/n + 1 неделя) в 850 млрд руб. кредитные организации привлекли 142,8 млрд руб. (днем ранее банки привлекли из такого же лимита по двум аукционам 531,3 млрд руб.). Тем не менее, даже с учетом данного фактора внушительный объем абсорбирования ликвидности ЦБ на вторник кажется избыточным, в особенности учитывая сегодняшнее окончание периода усреднения обязательных резервов. Впрочем, не исключено, что регулятор ожидает сопоставимый приток в систему бюджетной ликвидности.