Внешний рынок

ЕС и МВФ согласовали лишь условия выделения следующего транша помощи для Греции, окончательно этот вопрос будет рассмотрен в начале июля. Согласно последней договоренности, Еврогруппа требует от Афин принятия новой программы по приватизации и урезанию госрасходов на 28 млрд евро. до конца текущего месяца. В этом случае Греция сможет получить очередной транш финансовой помощи в начале июле, что поможет стране избежать дефолта.

Кроме того, министры финансов обсудили и предоставление второго пакета помощи, объем которого должен составить 120 млрд евро. Одним из условий его выделения должно стать «неофициальное и добровольное» рефинансирование долгов Греции, что предполагает покупку кредиторами новых займов взамен погашающихся. Вопрос стимулов для частных инвесторов к покупке новых греческих займов пока остается открытым.

Решающий шаг теперь принадлежит Греции, которой предстоит во вторник определиться с доверием действующему правительству и принять требования ЕС или же объявить о досрочных выборах, что может привести страну к дефолту. Напомним также, что в пятницу Премьер Греции сменил главу министерства финансов. Новым министром стал теперь уже бывший глава Минобороны Э. Винезелос.

Перестановки в правительстве Греции и выступление А. Меркель ненадолго разрядили обстановку. Торги на рынке Treasuries в пятницу завершились небольшим снижением на фоне сообщения о смене министра финансов Греции. Перестановки в кабинете министров страны вселили надежду на приближение решения по выделению помощи Афинам. Также позитива добавило выступление канцлера Германии А. Меркель, в ходе которого она сообщила об отказе от своих требований принудительного привлечения частных инвесторов к реструктуризации госдолга Греции. По итогам дня доходность UST5 повысилась на 0,3 б.п. до 1,53% годовых, UST10 – на 1,7 б.п. до 2,94% годовых, UST30 – на 3 б.п. до 4,21% годовых.

Вместе с тем нерешительность лидеров ЕС подорвала тот небольшим позитив, который витал на рынках в пятницу. Пара евродоллар сегодня утром начала снижение: с 1,43 днем в пятницу до 1,42 на утро понедельника, фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. В результате, цены казначейских облигаций сегодня имеют шанс подрасти.

Греция, вероятно, останется драйвером рынка и на этой неделе, поскольку со стороны макростатистики неделя обещает быть спокойной. Из важных новостей ожидаются продажи домов на вторичном рынке во вторник, решение ФРС по ставкам в среду и продажи новостроек в четверг.

Торги на рынке российских евробондов завершились на тех же уровнях. Ожидая решения вопроса по Греции, инвесторы на рынке российских евробондов провели пятницу спокойно. Цены еврооблигаций колебались около уровней закрытия предыдущего дня. В корпоративном сегменте потеряли в цене, пожалуй, лишь займы Газпрома. Россия‐30 подешевела на 8 б.п. до 117,74% от номинала. Суверенный спрэд остался на отметке 147 б.п. (‐2 б.п.).

Внешний фон для российских еврооблигаций в начале текущей недели остался негативным: давление оказывает как неразрешенность греческого вопроса, так и продажи на сырьевом рынке. Поэтому мы ожидаем сохранения негативной динамики на российском рынке внешнего долга в понедельник.

Внутренний рынок

Приток ликвидности от погашения ОБР. В пятницу остатки банковской ликвидности пополнились средствами от погашения ОБР‐18. Совокупный приток средств на банковские счета в ЦБ составил 426,3 млрд руб. и на утро понедельника остатки свободной ликвидности равнялись 1,26 трлн руб. Таким образом к намеченной на сегодня уплате 1/3 НДС участники подходят со вполне комфортным ликвидным запасом, который вероятно позволит удержать ставки вблизи текущих уровней (MosPrime o/n —3,77% годовых) до начала следующей недели, когда участникам предстоят последовательные перечисления акцизов, НДПИ и налога на прибыль.

Качели на forex двигают корзину незначительно. Порция позитива по «греческой проблеме» в пятницу придала значительный импульс единой европейской валюте на отечественной площадке. Курс евро прибавил на ММВБ почти 25 коп., вновь вернувшись на уровень выше 40 руб.Укрепление евро, а также небольшая коррекция цен на нефть помогли бивалютной корзине отыграть у рубля 4 коп., несмотря на снижение доллара почти на 13 коп. (оставшегося, впрочем, выше 28 руб.). Вечером расклад сил на рынке forex в очередной раз кардинально изменился, что не успело найти своего отражения на российских торгах. Кроме того, в конце рабочего дня Банк России объявил о сдвиге границ бивалютной корзины с уровня 32,45-37,45 руб. до уровня 32,25-37,25 руб. Сегодня на открытии участники отыгрывали укрепление доллара к евро, что позволяло корзине прибавлять порядка 5 коп.

Российский долговой рынок замер в нерешительности. Объемы торгов и количество сделок в пятницу были низкими. На внутреннем рынке из наиболее ликвидных выпусков можно выделить Почту России‐1, Алроса‐20, ‐23, Вымпелком‐6, а также отдельные сделки были заметны в облигациям металлургического сектора.

Ситуация на внутреннем рынке в начале этой недели сложилась неоднозначная. С одной стороны, неразрешенность греческого вопроса продолжается оказывать давление на все мировые площадки. С другой стороны, поддержку рынка оказывает улучшение ситуации с ликвидностью. Впрочем, активность участников, вполне вероятно, в понедельник будет невысокой в связи с выплатами по НДС.