Внешний рынок

Референдум будет стоит Греции 8 млрд евро. Премьер‐министр Греции Георгиос Папандреу, смог убедить европейских лидеров в легитимности предстоящего референдума. Однако до момента проведения референдума Греции будет отказано в предоставлении очередных траншей финансовой помощи, что явно вынудило Папандреу перенести референдум с конца на начало декабря. В результате Греция сможет получить уже подошедший по срокам восьмой транш помощи от Евросоюза лишь в средине декабре. Впрочем, собственных средств Греции, по прогнозам, хватить аккурат до конца года.

Как бы то ни было, обострение, казалось бы решенной проблемы, стоило рынкам хорошего настроения. Как результат казначейские бумаги прибавили в цене.

ФРС осталась верной себе. Заседание глав резервных банком США закончилось без сюрпризов. ФРС улучшил оценку экономики США в части роста расходов населения и инвестиций компаний в основные средства. Чуть менее острой на фоне падения цен на энергоносители стала и проблема инфляции. В тоже ведомство подтвердило наличие существенных понижательных рисков для экономики, связанных с продолжающейся стагнацией сектора жилой недвижимости, ростом безработицы.

Самый же главный вопрос был решен в пользу сохранения текущей кредитно денежной политики. За расширения мер по стимулирования проголосовал лишь один член комитета и десяти.

Хорошая статистика по рынку труда США поддержала котировки евробондов. На рынке еврооблигаций утро началось с продолжения падения в корпоративном сегменте, что усилилось с выходом слабой статистики по рынку труда Германии. Однако с выходом в США сильного обзор занятости в частном секторе от ADP рынок развернулся. В результате российские еврооблигации смогли закрыться в плюсе. В лидерах роста оказались длинные бумаги ТНК‐ВР (+0,75‐1,0 п.п.), а также Вымпелкома(1,0‐2,0 п.п.).

Суверенный заем Россия 30 сумел относительно предыдущего закрытия выросли на 30 б.п. до 118,45% от номинала. В результате спред к UST10 остался прежним –236 б.п.

Внутренний рынок

Сокращение задолженности перед Минфином и ЦБ прошло без ущерба для ставок. Погашение перед Минфином почти 100 млрд руб. депозитных средств сопровождалось ощутимым сокращением остатков банковской ликвидности. Остатки на корсчетах в ЦБ потеряли 104,8 млрд руб., на депозитах — 29 млрд руб. На утро четверга таким образом совокупные резервы ликвидности банков в ЦБ опустились ниже отметки в 700 млрд руб.

Однако основной причиной снижения уровня ликвидности стало сокращение банками задолженности перед ЦБ. В ходе вчерашнего аукциона РЕПО с регулятором участники привлекли на 1 день лишь чуть более 230 млрд руб., что позволило сократить отрицательное сальдо операций с ЦБ с 227,6 до 136,9 млрд руб.

Таким образом, на рынке, скорее, наблюдалось снижение дефицита ликвидности. Об этом же свидетельствовали и явно корректировавшиеся межбанковские ставки. Так, днем средневзвешенные ставки МБК o/n находились днем на уровне 5,04‐5,53% годовых, что на 25‐30 б.п. ниже дневного уровня накануне. К вечеру на рынке МБК и вовсе «бидовали» ниже 5% годовых. Демонстрировала оптимизм и индикативная MosPrime o/n, потерявшая разом почти 30 б.п. и составившая 5,32% годовых, что соответствует уровню первой половины октября.

Отсутствие премии по выпуску ОФЗ 26206, как и ожидалось, не особенно вдохновило участников, и Минфину удалось разместить чуть лишь 41% из предложенных 10 млрд руб.

Результаты заседания ФРС развернули рубль. Курс российского рубля в настоящий момент всецело повинуется настроениям на внешних рынках. Не стал исключением и вчерашний день, когда рост на мировых фондовых площадках способствовал укреплению отечественной валюты. По итогам дня курс рубля вырос на 26 коп. к доллару, что позволило российской валюте укрепиться на 13 коп. по отношению к корзине валют — до отметки 30,54 руб.

Схожая картина наблюдается и сегодня: результаты заседания ФРС не вдохновили мировых инвесторов, и уже на открытии российской валютной сессии рубль терял порядка 30 коп. к доллару и 20 коп. к бивалютной корзине.

Минфин не готов платить больше, и это хорошо. В утренние часы рублевый рынок замер в ожидании итогов аукциона по ОФЗ. Несмотря на то, что Минфину удалось разместить бумаг всего на 4 млрд руб. из предложенного объема в 10 млрд руб., отсутствие премии взбодрило рынок. В итоге госбумаги стали подбирать.

В корпоративных бумаг единой динамики не наблюдалось, да и в целом активность была не высокой – сказывало давление на глазах раздувающего первичного рынка. Между тем свеже-размещенный выпуск ВЭБ‐Лизинга ушел ниже номинала, а новый заем ОТП – торговался в районе 100% от номинала.

Глобальное ухудшение инвестиционного климата не обойдет стороной рынок рублевых облигаций. К этому добавляется навес первичного предложения. И все же некоторый импульс рынку может придать временное улучшение ситуации с ликвидностью.