Внешний рынок

ФРС продлил период дешевых денег. Итогами двухдневного заседания комитета по открытым рынкам (FOMC) стало сохранение базовой ставки на текущем уровне на более продолжительный период времени, а именно до конца 2014 г. вместо ранее озвучивавшегося срока до середины 2013 г. Причиной продлению периода стимулирующей монетарной политики стали все еще недостаточно уверенные темпы восстановления американской экономики и неопределенность в отношении Европы.

Нововведением последнего заседания ФРС стало официальное таргетирование инфляции, целевой уровень которой был установлен в 2%. Кроме того, Б. Бернанке намекнул на возможный запуск очередной стимулирующей программы, что стало поводом к росту ожиданий очередных вливаний доллара.

Американские площадки завершили день ростом, приободренные выступлением главы ФРС. Dow Jones вырос на 0,64%, S&P – на 0,87%. Доходность UST5 откатилась сразу на 10 б.п. до 0,79% годовых, UST10 – на 7 б.п. до 1,99% годовых, UST30 осталась неизменной и составила 3,15% годовых.

В Европе настроения участников были куда менее оптимистичными из-за неопределенности вокруг Греции. Днем появилось сообщение о том, что ЕЦБ не планирует участвовать в обмене греческий облигаций, что добавило рынкам нервозности на фоне продолжающихся переговоров между Афинами и частными кредиторами. Вместе с тем европейские индексы завершили день почти без изменений. Euro Stoxx 50 опустился на 0,45%, DAX – вырос на 0,04%.

Главной проблемой, волнующей инвесторов, остается Греция, поэтому мы не ожидаем, что позитив от решения ФРС может оказаться долгим. По всей видимости, до конца недели на рынках сохраниться повышенная волатильность, не исключена и фиксация прибыли перед саммитом ЕС, намеченным на понедельник.

Российские евробонды подорожали на открытии. Торги на отечественном рынке валютных облигаций начались ростом на фоне улучшения настроений инвесторов на утренней сессии, однако, в дальнейшем динамика сменилась на боковую в преддверии выступления Б. Бернанке. По итогам дня заметно выросли котировки еврооблигаций Вымпелкома (+100 б.п.), Металлоинвест-16 (+71 б.п.), ТНК-BP (+45 б.п.), Лукойла (+40 б.п.), Газпрома (+50 б.п.). Суверенные выпуски подорожали в среднем на 20 б.п., но Россия-30 поднялся на 36 б.п. до 117,74% от номинала. Суверенный спрэд остался на уровне 234 б.п.

Сегодня цены российских евробондов могут еще немного подрасти на волне глобального оптимизма. Однако мы не исключаем, что окончание дня рынок проведет в боковике из-за неопределенности вокруг Греции.

Внутренний рынок

Ставки разогнались. Выплаты по НДПИ и акцизам и возврат депозитов Минфину в среду «съели» 134,1 млрд руб. остатков на счетах банков в ЦБ. Пострадали в равной мере как средства на депозитах, так и на корсчетах. В результате совокупный уровень ликвидности снизился до 786,9 млрд руб., а отрицательное значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) превысило отметку в 0,5 трлн руб., приблизившись к уровню декабря 2011 г., когда в систему еще не поступила бюджетная ликвидность.

Индикативные ставки денежного рынка достаточно болезненно отреагировали на изъятие ликвидности. Так, межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 57 б.п. — до 5,85% годовых, а междилерская ставка РЕПО на 1 день прибавила 63 б.п. — до 6,1% годовых.

В то же время вчерашний аукцион по размещению ОФЗ 26206 можно считать более чем успешным. Из 20 млрд руб. Минфин продал 19,8 млрд руб. с доходностью 8,04% годовых, т.е. с премией к рынку в 1 б.п. При этом спрос на аукционе превысил объем предложения в 2 раза.

Корзина валют продолжает нести потери. На внутреннем валютном рынке рубль продолжил укрепляться. По итогам торгов в среду курс бивалютной корзины потерял еще 19 коп. к рублю, закрывшись на отметке 34,79 руб. Отечественная валюта по-прежнему поддерживается внутренним спросом в связи с погашениями и налоговыми выплатами. Кроме того, коррекция пары EUR/USD на forex ниже уровня 1,3 привела к ощутимым потерям единой европейской валюты и на российском рынке. Евро потерял 25 коп. к рублю, опустившись ниже 40 руб. (39,8 руб.).

Сегодня бивалютная корзина теряет уже на американском долларе. После заявления главы ФРС участники принялись продавать американскую валюту. В результате на forex пара EUR/USD скорректировалась выше 1,31, а открытие российской биржи сопровождалось падением доллара на 35 коп. Однако ситуация в очередной раз может измениться на негативе из Европы, кроме того с окончанием января сократиться и внутренний спрос на рублевую ликвидность.

Внутренний рынок остался под давлением сжимающейся ликвидности, поэтому сделок в рублевых займах совершалось немного, а цены остались на прежних уровнях. Также отвлекающим факторов стал аукцион ОФЗ. По итогам дня наиболее активные торги прошли по ОФЗ, займамРЖД‐10, ‐15, Транснефть‐3 и ВЭБ‐6.

Сегодня на рынке сохранится напряженность из-за проблем со списанием греческого долга и ростом ставок на МБК.