Внешний рынок

Глава ФРС верит в восстановление экономики и не верит в рынок труда. В своем выступлении перед членами Палаты представителей Конгресса США Бен Бернанке отметил, что восстановление рынка труда будет медленным. По его мнению, чтобы вернуть безработицу на докризисный уровень потребуется несколько лет. Оценивая же общее состояние экономики, Бернанке подчеркнул, что наблюдается медленное восстановление, а доверие домохозяйств и бизнеса растет. В сочетании же с денежной политикой ФРС темпы восстановления экономики США в 2011 г. могут ускориться.

Помимо этого главе ФРС в очередной раз пришлось отстаивать введенную регулятором программу QE2. Он заверил Конгресс, что целью этой программы не является повышение процентных ставок и разгон инфляции. И добавил, что ФРС прекратит скупку Treasuries в случае появления более быстрых темпов восстановления экономики и роста инфляции.

Высокий спрос на аукционе на 10‐ти летние гособлигации подогрел и вторичный рынок Treasuries. В среду прошло размещение 10‐ти летних казначейских облигаций на сумму 24 млрд долл. Аукцион отличился высоким спросом на бумаги, хотя в последнее время на рынке наблюдались лишь продажи. Большую долю выпуска выкупили иностранные инвесторы (71%), увеличив свой вес по сравнению с предыдущим размещением почти в 1,5 раза. Доходность же займа снизилась с 3,74%, наблюдавшегося на закрытии торгов днем ранее, до 3,66% по итогам аукциона. Зарядившись оптимизмом от прошедшего аукциона, инвесторы перешли к покупкам гособлигаций на вторичном рынке.

В четверг сессия обещает быть интересной. Во-первых, пройдет аукцион по размещению 30‐ти летних Treasuriesна сумму в 16 млрд долл. Во-вторых, будут опубликованы данные по недельным заявкам на пособие по безработице и товарным запасам. Однако можно предположить, что рост цен на рынке, поддерживаемый сменой настроений после вчерашнего аукциона, продолжится, независимо на характер статданных.

Рынок вернулся к состоянию равновесия. Вместе со снижением доходности Treasuries российские еврооблигации потеряли в цене в среду, полностью отыграв сужение суверенного спрэда накануне. В результате, спрэд Россия‐30 к UST вернулся на уровень 130 б.п. Цена займа на закрытии американских бирж составила 114,68% от номинала (‐34,5 б.п.).В корпоративном же сегменте по большинству бумаг снижение цены составило 25‐50 б.п.

После двух дней активных ценовых движений мы ожидаем консолидации рынка российских евробондов в четверг.

Внутренний рынок

Ликвидность продолжает прибывать. В среду тенденция последних дней сохранилась: банки вновь сократили остатки на корсчетах в ЦБ (‐10,3 млрд руб.), пополнив депозитные счета (+63,7 млрд руб.), и совокупный объем остатков вновь вырос (до 1,579 трлн руб.), не отреагировав на размещения ОФЗ. Ставки межбанковского рынка продолжили снижение: индикативная MosPrime потеряла еще 2 б.п., составив 2,81% годовых, а ставки МБК o/n сократились в течение дня с 2,6‐2,8% годовых до 2,55‐2,75% годовых. До конца недели можно не ожидать изменений в общей картине с ликвидностью, а сегодняшнее доразмещение ОБР, даже в случае успеха, пройдет незамеченным.

На внутреннем валютном рынке второй день подряд наблюдалось ослабление рубля к корзине валют, прибавившей к закрытию сессии11 коп. —до 34,17 руб. Наибольший вклад в укрепление корзины внес курс евро, выросший почти на 18 коп. по отношению к рублю. Сегодня корзина, вероятно, останется вблизи достигнутых уровней, однако очередные коррективы может вновь внести движения на международных площадках, связанное с нестабильностью ситуации вокруг Ближнего Востока.

Среда для внутреннего рынка прошла активно. Поддержку оказали позитивные настроения и новости о замедлении темпов инфляции. Из наиболее активно торговавшихся выпусков можно отметить ВБД БО‐6, ‐7, ТГК‐2 БО‐1, СУЭК‐1, Новатэк БО‐1, Алроса‐23, ТГК‐1, ЛСР‐2, Северсталь БО‐1. Также продолжились скромные покупки облигаций Евраза и Мечела. В четверг мы ожидаем сохранения позитивных настроений на внутреннем рынке, а рост цен, вероятно, продолжится.

Отметим также, что в среду на вторичный рынок вышли облигации Камаза, Промсвязьбанка и НК Альянса, размещенные в понедельник. Камаз БО‐2 завершил сессию по цене 100,3–100,4% от номинала; Промсвязьбанк БО‐3 ‐ 100,1‐100,4% от номинала; НК Альянс БО‐1 – 100,85‐101% от номинала.