Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ≈врооблигации Global Ports интересны с точки зрени€ долгосрочного инвестировани€


[13.04.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬черашний день на рынке рублевого госдолга прошел относительно спокойно, несмотр€ на сохран€ющийс€ позитив смежных рынков. —тоимость нефт€ной марки Brent обновила максимум ($44,6) 2016 г. —пекул€нты продолжают наде€тьс€ на эффективный исход встречи основных стран экспортеров в ƒохе. ƒополнительным аргументом в пользу результативных решений выступает снижение долгосрочного рейтинга —аудовской јравии до «јј-» с «јј» с негативным прогнозом из-за ухудшени€ бюджетного баланса страны, испытывающего проблемы с поступлением нефт€ных доходов, поэтому шансы на миролюбивый настрой представителей —аудовской јравии, на наш взгл€д, сильно вырос.

  концу торгового дн€ объем торговых операций распределилс€ относительно равномерно вдоль всего участка ќ‘«. ƒинамика федерального долга характеризовалась смешанными результатами – изменени€ цен в рамках 0,2 пп.

ѕрогноз. ¬ ќ‘« изменений мы не ожидаем - инвесторы прин€ли выжидательную позицию на ближайшие несколько дней.

ƒенежный рынок

—охранение минимальных лимитов по аукционам –≈ѕќ ÷Ѕ не оказывает давление на ставки ћЅ . ¬о вторник Ѕанк –оссии лишь незначительно расширил лимит на аукционе пр€мого –≈ѕќ (+30 млрд руб. — до 250 млрд руб.), однако сохранение вторую неделю подр€д минимального объема предложени€ рублевой ликвидности от ÷Ѕ по-прежнему не смущает межбанковские ставки. ¬ частности, значение MosPrime o/n по-прежнему остаетс€ ниже уровн€ ключевой ставки ÷Ѕ. ѕри этом чиста€ положительна€ ликвидность банковского сектора продолжает расти, достигнув отметки в 588,9 млрд руб., а совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах пополнились за вчерашний день на 48,3 млрд руб. — до 1,85 трлн руб. ќтметим, что очередной период платежей стартует в конце текущей недели, однако данное событие не повли€ет на комфортную ситуацию на рынке. ¬ целом ожидать давлени€ на ставки ћЅ  можно не раньше, чем в конце следующей недели, когда участники рынка начнут подготовку к проведению основной массы платежей.

Ќовости эмитентов/Global Ports

√руппа протестировала первичный рынок еврооблигаций

Ќовость. ¬ информационных источниках было отмечено, что книга на дебютные 5-летние еврооблигации Global Ports объемом 350 млн долл. закрылась с переподпиской в 3,5 раза. ¬ ходе маркетинга ценовой диапазон пересматривалс€ несколько раз, и итогова€ ставка купона составила 6,872%, что предполагает доходность к погашению 6,875% годовых. ¬алютные инструменты приобрели российские (34%), американские (18%) и прочие (23%) инвесторы из европейского и азиатского континентов.

Ќаше мнение. ћы считаем, что Global Ports разместила бумаги на рыночных уровн€х, так как кредитна€ преми€ к бумагам первого эшелона с рейтингом triple-B дл€ соответствующего срока составл€ет около 160 бп. против 150-180 бп. в более спокойные рыночные услови€. ѕо сути, компани€ не предложила премию за дебют и довольно трудное экономического положение в –оссии, учитыва€, что бизнес компании во многом зависит от импортных поставок, существенно сократившиес€ за последний год. ѕо всей видимости, дефицит первичных предложений стал фактором снижени€ первичного ориентира по купонному доходу (около 7,2%). Ќам пока трудно сказать, будут ли еврооблигации торговатьс€ на рынке вторичного дола. ќднако, нам нравитс€ кредитный риск компании, о чем мы писали в своих комментари€х к размещени€м локальных облигаций, поэтому, в случае по€влени€ ликвидности на вторичной площадке, мы рекомендуем открывать длинные позиции в валютных бумагах Global Ports. ¬месте с тем, дол€ держателей преимущественно состоит из международных инвесторов, чувствительно реагирующих на различные глобальные потр€сени€, что может стать драйвером резкого снижени€ стоимости бумаг. “аким образом, еврооблигации интересны с точки зрени€ долгосрочного инвестировани€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: