Внешний рынок

На рынке еврооблигаций доминировали покупатели. Суверенная кривая опустилась на 2-5 бп, что соответствовало движению других долговых рынков EM. Корпоративный сегмент не отставал от российского бенчмарка, однако банковские инструменты практически не изменились в стоимости.

На предстоящей неделе ФРС опубликует протокол с последнего заседания. При этом основная волатильность на рынке будет формироваться до четверга, так как в дальнейшем западные площадки закроются по случаю праздника, а в пятницу фондовый рынок США работает по сокращенному дню.

Внутренний рынок

В пятницу сектор ОФЗ пользовался спросом. Интерес для участников представлял недооцененный средний участок, на который пришелся основной денежный поток. Доходности на нем опустились в рамках 2-5 бп., что соответствовало повышению цен на 0,1-0,3 пп.

Дальние выпуски немного отставали от позитивной динамики, продемонстрировав более скромные результаты – 0,1%. Серия 25083 вернулась к справедливым значениям, поскольку торгуется с дисконтом 15 бп по отношению к уровню вторичного размещения на прошлой неделе, доходность составляет 7,45%. Самую высокую доходность предлагает дальний выпуск 26221 – 7,86%.

Денежный рынок

На прошедшей неделе пара доллар/рубль впервые с лета текущего года оказалась выше 60 руб., после чего американская валюта потеряла уже почти рубль в стоимости, опустившись ниже 59,3 руб. Мы полагаем, что коррекция американской валюты не ограничится фиксацией прибыли после достижения летних максимумов. Цены на нефть стабилизировались, а спрос на валютную ликвидность нормализовался. Пользуясь стабилизацией ситуации, экспортеры могут увеличить валютные продажи в рамках подготовки к основным платежам 27-го числа, способствуя дальнейшей коррекции доллара в район 59 руб. В случае прохождения данной отметки, мы не исключаем попыток вернуться на уровень 58,5 руб., ниже которого пара закрепилась на несколько дней после снижения ключевой ставки в конце октября. Однако для подобного сценария рублю необходима также и поддержка с рынка нефти, которая может усилиться на ожиданиях позитивного итога встречи представителей ОПЕК 30 ноября.