Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Эйфория на развивающихся рынках будет иметь продолжение и в пятницу


[17.03.2017]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера российский рынок облигаций завершил день впечатляющим ростом. Денежные потоки инвесторов вновь устремились в долги развивающихся стран на фоне мягких комментариев денежных властей США по вопросу дальнейшей монетарной политики. Косвенные индикаторы, влияющие на динамику отечественного сектора, также демонстрировали сильные результаты (рубль и нефть). Суверенная кривая Россия сместилась вниз на 5-10 бп. Активнее всего торговался выпуск с погашением в 2042 году, оказавшийся недавно под серьезным давлением – его стоимость выросла на 1% от номинала до 107,4% при доходности 5,16%. Среди банковских облигаций лучше выглядели суборды Сбербанка – ставки опустились на 10-14 бп. В сегменте металлургия и добыча вернулся интерес к бумагам ЕВРАЗа, однако после значительных продаж мы все еще оцениваем потенциал сужения кредитного спреда в размере 10-15 бп. Фиксированные инструменты нефтяных игроков двигались вслед за российским бенчмарком, так как практически все бумаги на дальнем участке своих кривых сократились в доходности на 8-12 бп.

Металлоинвест представил финансовые результаты по МСФО за 2П16. Компания сократила финансовый долг на 23% до 4,2 млрд долл. по отношению к концу 1П16. Долговая нагрузка улучшилась с 3,3х до 2,5х. Риски рефинансирования остаются низкими, что отражается в значительном объеме ликвидности (с учетом открытых кредитных линий) в размере 1,3 млрд долл., покрывающего совокупный долг до конца 2018 года (0,6 млрд долл.). Единственный валютный бонд MITINR20 торгуется с доходностью 3,7% при цене 105,54% от номинала, вчера бумага опустилась в доходности на 6 бп. Спекулятивного интереса мы не видим и считаем целесообразным сокращать позиции.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Ралли на внутреннем рынке облигаций вчера проходило на повышенных оборотах. Сохранение прежнего курса американским регулятором (рынки боялись более агрессивной риторики), а также восстановление нефтяных цен вернули инвесторам оптимизм. Дальний сегмент суверенной кривой в четверг смог получить максимальную прибыль, подорожав на 0,5-0,6 пп от номинала. Доходность размещенного накануне выпуска 26221, ставшего наиболее длинным в сегменте бумаг с постоянным купоном, опустилась за день на 7 бп до 8,19% годовых. Десятилетний бенчмарк 26207 в течение торговой сессии опускался ниже 8% по доходности, в итоге закрывшись на отметке 8,0% (-8 бп). Суммарный торговый оборот вчера более чем в 2 раза превысил показатели предыдущего дня, составив почти 50 млрд руб. На долю флоутеров пришлось порядка четверти всех денежных потоков. Наибольшее количество сделок фиксировалось с выпуском 29011 (YTM10,03%), пользующимся повышенным спросом в последнее время.

Прогноз. Скорее всего, эйфория на развивающихся рынках будет иметь продолжение и в пятницу, хотя темпы роста облигаций начнут понемногу затухать. Таким образом, мы склонны считать, что столь эмоциональная реакция инвесторов не сможет сохраняться длительное время. На следующей неделе на локальном долговом рынке на первый план выйдут ожидания относительно монетарной политики ЦБ РФ. Опорное заседание регулятора по ключевой ставке состоится в пятницу 24 марта.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: