Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В четверг российский долговой рынок продолжил корректироваться вниз после консолидации днем раннее. Кривая доходности находилась под давлением продавцов на всем участке. Среднесрочные ОФЗ потеряли в стоимости около 0,2-0,3% в среднем, долгосрочные – 0,3-0,4%. Несмотря на слабую внешнюю конъюнктуру, государственный долг выглядит относительно устойчиво, так как большинство выпусков располагается под отметкой 9% годовых. Факторы давления остаются прежними – предстоящий референдум в Великобритании.

Прогноз. В пятницу мы не ожидаем восстановления аппетита к риску, так как ключевые внешние события намечены лишь на следующей неделе. Инвесторы займут выжидательную позицию, поэтому драйверов для дальнейшего роста долгового рынка мы не видим. В то же время, мы не исключаем закрытия коротких позиций некоторыми игроками, что приведет к снижению доходности отдельных выпусках.

Денежный рынок

Ставки МБК остается вблизи ключевой ставки ЦБ. Уплатив первые обязательные платежи в бюджет в текущем месяце, банки еще немного нарастили задолженность по одному из наиболее дорогих инструментов ЦБ — операциям РЕПО по фиксированной ставке (11,5% годовых). Задолженность по инструменту выросла на 16,6 млрд руб. (до 162,5 млрд руб.), однако остается пока еще далека от июньского максимума (252,7 млрд руб.). Значение ставки MosPrime o/n за вчерашний день не изменилось, оставшись на уровне ключевой ставки ЦБ. Чистая ликвидная позиция банковского сектора сохраняется на отметке, превышающей 900 млрд руб.

До главных налоговых платежей остается еще около недели, поэтому основной интерес в ближайшие дни будет представлять валютный аукционе РЕПО ЦБ на 28 дн., который регулятор проведет в понедельник. На пресс-конференции по итогам заседания ЦБ глава регулятора отметила, что банки продолжают без труда постепенно сокращать валютную задолженность по данному инструменту. Так, с начала текущего года объем долга банков уменьшился чуть более чем на треть и на сегодняшний день его остаток составляет 13,5 млрд долл. Тем не менее, на последнем одномесячном валютном аукционе, прошедшем неделю назад, впервые за длительное время валютной ликвидности хватило не всем участникам: при лимите в 5,6 млрд долл. спрос едва не достиг отметки в 6 млрд долл. Впрочем, на предстоящей неделе банкам предстоит вернуть лишь 0,7 млрд долл. по "старым" валютным кредитам, поэтому, в любом случае, погашение, столь незначительной суммы не должно вызвать проблем на рынке.

Рубль под давлением, но упорно не сдает позиции. В четверг рынок нефти пребывал под общим негативным влиянием рисков, связанных с ожидаемым выходом Великобритании из ЕС и медленным восстановлением рынка труда и экономики в США. Оказывало давление на котировки и снижение влияния форс-мажорных факторов, ранее поддерживавших нефть. К позднему вечеру стоимость марки Brent находилась уже ниже уровня в 47 долл. за баррель, хотя еще накануне заседания ФРС торговалась вблизи 50 долл. Тем не менее, рубль в таких условиях хоть и оставался в красной зоне, однако демонстрировал явное упорство, не желая без боя сдавать американской валюте позиции на уровне 66 руб.

Если до заседания ФРС на рынке, возможно, имелись инвесторы, не воспринимавшие всерьез риски "Брекзита", то после упоминания данной угрозы из уст главы американского Центробанка, какой-либо оптимизм на рынке полностью сошел на нет. В подобных условиях риски, связанные с выходом Великобритании из ЕС, будут оказывать негативное влияние на финансовые и сырьевые рынки, а также рубль, как минимум в ближайшую неделю.