Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ƒолговой рынок останетс€ под вли€нием поступающей ликвидности по бюджетному каналу и внешних макроэкономических факторов


[12.05.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ среду американские фондовые индексы растер€ли все преимущество в течение торгового дн€, после наблюдаемого сильного роста во вторник, хот€ внешние макроэкономические услови€ находились на стороне покупателей. ќднако вчерашний высокий спрос со стороны международных инвесторов на аукционах по размещению 10-летних казначейских об€зательств подтверждает частично факт, что инвесторы не ожидают монетарных изменений на ближайших летних заседани€х.  роме того, бумаги предлагались с дисконтом к кривой вторичного долга на 2 бп. (1,71%), поэтому оставшиес€ займы получили дополнительную поддержку.

ѕерспективы повышени€ ставки ‘–—, оцениваемые респондентами через производные инструменты, несмотр€ на стремительное ралли на рынке нефти, остаютс€ очень низкими. ƒомашние хоз€йства все еще склонны к чрезмерному сбережению, поэтому регул€тор не может добитьс€ хороших потребительских расходов.  роме того, темпы создани€ новых рабочих мест показывают стагнацию с прошлого года – негативный признак дл€ денежных властей.

ѕользу€сь благопри€тными внешними обсто€тельствами российские суверенные и корпоративные еврооблигации завершили день ростом. √осударственна€ крива€ сместилась вниз вдоль всего участка на 4-9 бп. ƒоходности банковских валютных облигаций отметились более агрессивным снижением – около 10 бп. ’ороший рост цен показали выпуски ¬нешэкономбанка, однако, по нашему мнению, длинные бумаги все еще недооценены по отношению к собственной кривой и более коротким займам.  орпоративный сектор подорожал в среднем на 0,3 пп., что эквивалентно падению кривых от 3 до 11 бп. в зависимости от срока обращени€ еврооблигаций.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ среду российский рынок облигаций завершил день на позитивной ноте. ”дачные аукционы по размещению облигаций федерального займа, укрепление национальной валюты и резкий рост нефт€ных котировок на фоне очередного сокращени€ запасов углеводородов оказали поддержку покупател€м.  рива€ ќ‘« на дальнем участке продолжает тестировать минимальные отметки, скорректировавшись ниже 9%. Ѕольша€ часть долгосрочных облигаций торгуетс€ в диапазоне 8,8-9% годовых. —реднесрочные инструменты «подт€нулись» к 9,2% в среднем. —уд€ по вчерашним денежным потокам, хороший спрос исходит со стороны нерезидентов, покупающих ќ‘« под ослабление американской валюты.

ѕрогноз. ƒолговой рынок –оссии останетс€ под вли€нием поступающей ликвидности по бюджетному каналу и внешних макроэкономических факторов. Ќа американских рынках планируетс€ публикаци€ по рынку труда, поэтому доллар может потер€ть позиции в случае слабых результатов, что отчасти окажет поддержку ќ‘«.

ƒенежный рынок

Ѕанкам остаетс€ вернуть ÷Ѕ уже меньше триллиона рублей. ¬ среду прошли крупные погашени€ задолженности банков по инструментам ÷Ѕ. “ак, кредитные организации сократили на 200 млрд руб. свой долг по операци€м пр€мого –≈ѕќ и вернули 191 млрд руб. по кредитам, обеспеченным нерыночными активами. Ќа соответствующую величину в совокупности сократились и остатки банков на корсчетах и депозитах (-334,8 млрд руб.), оставшись, тем не менее, на более чем комфортном уровне в 1,7 трлн руб. ¬прочем, р€д участников рынка был вынужден компенсировать сокращение задолженности перед ÷Ѕ по вышеуказанным инструментам с помощью операций –≈ѕќ с фиксированной ставкой, долг по которым увеличилс€ на 69,4 млрд руб. ќднако даже несмотр€ на это, совокупный долг банков перед ÷Ѕ впервые с апрел€ 2012 г. опустилс€ ниже отметки в 1 трлн руб. ¬ свою очередь, ставки ћЅ  остаютс€ ниже уровн€ ключевой ставки ÷Ѕ и похоже не собираютс€ уходить оттуда даже с началом очередного периода платежей (предварительные платежи по об€зательным страховым выплатам пройдут, веро€тно, уже в п€тницу).

Ќа валютном рынке весь день рубль чувствовал себ€ весьма уверенно, несмотр€ на неоднозначную на первых порах динамику нефт€ных котировок, а к концу дн€ и вовсе «разошелс€» не на шутку, использу€ очередную волну роста нефт€ных котировок после выхода данных о сокращении запасов нефти в —Ўј. ¬ результате, доллар завершил день ниже отметки в 65 руб. (64,98 руб.), хот€ открывал торги на рубеже в 66,2 руб. ««еркальное» сокращение запасов нефти (-3,4 млн барр.) против изначального прогноза по их росту от јмериканского института нефти API (+3,45 млн барр.), веро€тно, еще продолжит оказывать поддержку нефт€ным котировкам, как минимум, до конца недели. ¬ этих услови€х доллар может задержатьс€ ниже 65 руб., открыва€ дорогу отечественной валюте на 64,0-64,5 руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов