Внешний рынок

Панические распродажи во вторник не продолжились, и рынки продемонстрировали нейтральную динамику. Тем временем статданные, опубликованные во вторник, указали на сохранение положительной тенденции как в американской экономике, так и европейской. Индекс экономической уверенности по еврозоне в сентябре вырос до 105,6 пунктов, ожидалось сохранение на отметке 104,1. Индикатор делового климата поднялся с 0,2 до 0,34 пунктов, изменений не ожидалось. В США также вышла порция хороших статданных по потребительским настроениям, что наряду с ростом доходов и расходов населения говорит в пользу сохранения положительного импульса в экономике в 3‐м квартале. Индекс потребительского доверия вырос с 101,3 до 103 пунктов, ожидалось снижение до 96,8 пунктов.

Сегодня в центре внимания будут данные от ADP по числу рабочих мест в США. Мы не ожидаем каких‐либо сюрпризов со стороны этого отчета, поскольку изменений в числе обращений в последние недели не наблюдалось. В случае выхода хорошего отчета вероятен дальнейший рост ожиданий, что ФРС в конечном итоге в ближайшее время перейдет к нормализации монетарной политики.

Европейские площадки провели день в боковике, но завершили умеренным снижением. Euro Stoxx 50 просел на 0,32%, DAX – на 0,35%. В то же время американские индикаторы немного выросли по итогам дня. Dow Jones поднялся на 0,3%, S&P – на 0,12%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 опустилась на 4 б.п. до 1,38%, UST10 – на 4 б.п. до 2,05%, UST30 – на 2 б.п. до 2,85%.

Евробонды, начав день снижением, к концу дневной сессии вернулись к прежнему уровню. Снижением завершили день займы Газпрома, потерявшие около 15‐30 б.п. При этом выпуски Сбербанка подорожали на 10‐30 б.п., ВЭБа – на 15‐30 б.п. Россия‐43 потерял 15 б.п., опустившись до 94,85% от номинала, Россия‐23 – прибавил 10 б.п. до 99,6% от номинала.

Несмотря на отсутствие долгосрочных драйверов, мы не исключаем умеренного роста рынка в среду. Поддержку окажет смягчение настроений на рынках.

Внутренний рынок

Жесткая лимитная политика ЦБ ограничивает потенциал снижения ставок МБК в начале октября. Вторник ознаменовался притоком бюджетной ликвидности на счета банков в ЦБ: совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в Банке России выросли за день на320,4 млрд руб. и составили на утро среды 1,84 трлн руб. Однако уже сегодня можно ожидать сопоставимого нетто‐оттока ликвидности из банковской системы. Сразу после завершения налогового периода Банк России заметно сократил размер лимита на традиционном недельном аукционе. Так, регулятор предложил вчера банкам 0,91 трлн руб. против 1,44 трлн руб. на аукционе неделей ранее. Таким образом, сегодня из системы уйдет более 0,5 трлн руб. Частично этот отток средств будет компенсирован притоком 250 млрд руб. с депозитного аукциона Федерального казначейства, проведенного вчера. В целом же жесткая лимитная политика ЦБ заметно ограничивает потенциал дальнейшего снижения ставок МБК даже на фоне притока бюджетной ликвидности в начале месяца (вчера значение MosPrime o/n сократилось на 4 б.п. —до 11,64% годовых).

Вопреки распродажам на мировых площадках в понедельник, российский долговой рынок не только удержался от падения, но и смог завершить день в плюсе. ОФЗ прибавили около 10‐20 б.п., доходность снизилась на 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ММК‐19, ВЭБ‐9, МОЭСК БО‐2.

В среду МинФин предложит два выпуска ОФЗ на общую сумму 15 млрд руб. Учитывая небольшой объем предложения и некоторое потепление настроений к концу дня, размещение вполне может оказаться успешным. Если настроения на глобальных площадках вновь не сменятся на негативные, ожидаем некоторого подъема и на вторичном рынке. Долгосрочные же драйверы роста на российском рынке пока отсутствуют.