Внешний рынок

Пятничная статистика по рынку труда вызвала ряд вопросов. С одной стороны, уровень безработицы в декабре неожиданно упал с 7% до 6,7%, что может привести к более резкому сокращению QE в ближайшие месяцы. С другой стороны, такое резкое изменение связано с выбытием людей из числа рабочей силы, т.е. не указывает на улучшение ситуации с занятостью. При этом число новых рабочих мест резко упало до 74 тыс. против ожидавшихся 196 тыс., что было связано с плохими погодными условиями в декабре. Однако ослабление темпов роста числа рабочих мест может, напротив, отложить решение о новом сокращении объема выкупа активов.

В этом свете на предстоящей неделе много внимания будет уделяться выступлениям представителей ФРС, которые могут дать намеки на исход предстоящего заседания. Также влияние на рыночные настроения будет оказывать отчетность банковского сектора. Со стороны статистики на предстоящей неделе интерес вызывают лишь данные по инфляции в США и Европе, новостройкам и промпроизводству в США, которые будут опубликованы в четверг и пятницу соответственно.

Западные площадки завершили пятницу преимущественно в зеленой зоне. Euro Stoxx 50 прибавил 0,45%, DAX –0,55%, Dow Jones скорректировался вниз на 0,05%, S&P ‐вырос на0,23%. Treasuries выросли в цене после публикации отчета по рынку труда. Доходность UST5 сократилась сразу на 13 б.п. до 1,62%, UST10 – на 11 б.п. до 2,86%, UST30 –8 б.п. до 3,8%.

Российские евробонды прибавили около 20‐30 б.п. на фоне снижения кривой UST. В частности, Лукойл‐19, ‐20, ‐22 прибавили по 30 б.п., Газпром‐19, ‐28, ‐34, ‐37 – по 35‐70 б.п., ВЭБ‐20, ‐25 – на 45 б.п. Россия‐43 вырос на 80 б.п. до 102,98% от номинала, Россия‐30 – на 53 б.п. до 117,25% от номинала, Россия‐22 – 44 б.п. до 101,86% от номинала.

Сегодня на рынке может сохраниться восходящая динамики на фоне ослабления опасений нового сокращения QE в январе.

Внутренний рынок

Задолженность по «свопам» погашена, спрос на аукционном РЕПО остается высоким. В пятницу банки впервые с ноября 2013 г. полностью погасили задолженность перед ЦБ по операциям «валютный своп» (напомним, что на декабрь прошедшего года пришелся пик задолженности кредитных организаций о данному иструменту в связи с достижением коэффициента утилизации рыночного обеспечения в сделкам РЕПО с ЦБ порогового значения). Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n опустилась ниже уровня в 6% годовых (5,89%), что, как и погашение задолженности по «свопам», свидетельствовало о снижении напряженности на денежном рынке. В то же время на аукционе прямого РЕПО с ЦБ предложенного регулятором лимита на 940 млрд руб. хватит не всем - спрос банков превысил отметку в 1 трлн руб.

Мы полагаем, что до начала очередного налогового периода (стартует в среду с обязательных страховых платежей) межбанковские ставки продержатся ниже уровня в 6% годовых, однако затем вновь скорректируются выше данной отметки. В свою очередь, на внутреннем валютном рынке в ближайшее время доллару удастся сохранить свои позиции выше 33 руб.: благоприятных для рубля событий с внешних рынков ждать не приходится, а первые налоговые платежи не окажут ощутимой поддержки отечественной валюте.

Инвесторы взяли паузу в преддверии публикации данных по рынку труда США, поэтому торги на российском рынке прошли тихо. Выход же неоднозначной статистики охладил опасения нового сокращения QE, что позитивно отразилось на котировках российских займов. ОФЗ прибавили по 10‐30 б.п., доходность снизилась на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ВТБ БО‐22, РусГидро‐8.

В недели участники продолжат отыгрывать статистику по занятости, поэтому мы ожидаем продолжения покупок российских займов на фоне снижения доходности UST.