Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок локального государственного долга снизился в стоимости (-0,3 пп. в цене). Кривая доходности ОФЗ в течение торгового дня находилась под давлением продавцов на фоне снижения национальной валюты и удачных аукционов ОФЗ. По всей видимости, инвесторы не видят перспектив дальнейшего роста бумаг и фиксируют часть позиций. Кроме того, некоторую осторожность инвесторов вынуждают проявлять вчерашние комментария членов правления региональных банков ФРС о хороших экономических перспективах страны и темпах повышения ставки на июньском заседании.

На первичном рынке прошел очередной удачный аукцион государственного эмитента. Сбербанк разместил весь предложенный объем 10-летних облигаций (оферта через 3 года) по ставке первого купона 9,9%, что соответствует доходности к опциону 10,26% годовых. Заметим, что купон пересматривался несколько раз, благодаря повышенному спросу. Новый выпуск был размещен с премией к короткому СберБ БО17 в размере 20 бп. к уровню вчерашнего закрытия, однако сегодня бумага на вторичном рынке подешевела на 0,1% до 10,11%. По нашим оценкам, итоговые результаты аукциона соответствуют справедливым уровням.

Прогноз. В утренние часы на рынке государственного займа наблюдаются продажи. Вышедший протокол ФРС указал на неплохую вероятность повышения ставки, учитывая недавние сильные макроэкономические результаты. В то же время мы рекомендуем обращать внимание на дальнейшую статистику, так как делать выводы исходя из недельных показателей, было бы неверно. Кроме того, в июне пройдет референдум в Великобритании, поэтому мы пока скептически относимся, что западный регулятор может пересмотреть монетарные меры в период неопределенности внешних рисков.

Денежный рынок

В перерыве между налоговыми платежами давление на ставки снизилось, а рубль ослабил хватку. Нетто-приток ликвидности по каналу аукционного РЕПО (+220,7 млрд руб.) позволил кредитным организациям рефинансировать задолженность по более дорогим инструментам. Так, банки вернули ЦБ существенную часть долга (220,9 млрд руб.) по операциям РЕПО с фиксированной ставкой, а также сократили до нуля задолженность по валютным свопам, появившуюся хоть и в незначительном объеме (10,2 млрд руб.), но впервые с начала апреля. Давление на ставки МБК в перерыве между налоговыми платежами снизилось, и значение MosPrime o/n потеряло еще 2 б.п., составив 11,22% годовых.

В среду рубль заметно ослабил хватку: если еще накануне при цене на нефть выше 49 долл. за баррель доллар торговался дешевле 65 руб., то сегодня американская валюта почти весь день держалась выше данной отметки, хотя нефть стоила заметно дороже 49 долл. за баррель. Стоит отметить, что доллар получает глобальную поддержку с мировых торговых площадок в ожидании повышения учетной ставки ФРС до конца текущего года.

Уже сегодня утром котировки марки Brent откатились до отметки в 48 долл. за баррель, и американская валюту усилила наступление, открывшись выше 66 руб.