Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера российский рынок еврооблигаций завершил торговую сессию разнонаправленно. Суверенный сектор опустился в доходности на 2-3 б.п., корпоративные и банковские займы демонстрировали смешанную динамику. Отсутствие краткосрочных позитивных факторов для возобновления ралли во внешнем долге вынуждает игроков с осторожностью смотреть на бумаги. Этому также способствовала вчерашняя ситуация на сырьевом рынке, поскольку котировки нефти снижались всю торговую сессию, хотя мы наблюдали некоторый всплеск волатильности внутри дня, однако понижающий тренд сохранялся. Низкую активность в еврооблигациях мы также связываем с неопределенностью в монетарной политике ФРС из-за различных ожиданий по вопросу темпов повышения ставки между финансовыми и фискальными властями, что дезориентирует участников рынка. Некоторую ясность мы надеемся получить после официального вступления Дональда Трампа на пост президента, которое произойдет в эту пятницу.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок локального государственного долга завершил день снижением в среднем на 0,3% от номинала. Давление продавцов отмечено вдоль всей кривой, в частности более сильные темпы падения демонстрировали дальние бумаги вследствие довольно резкого удешевления цен на нефть. Тем не менее, российская валюта показывала неплохую устойчивость, закрепившись на уровне ниже 60 руб. по отношению к доллару. На первичном рынке Минфин полностью разместил предложенный объем федеральных займов, однако спрос оказался намного скромнее (в среднем bid to cover составил 1,1х), чем на прошлых аукционах (3,3х). В корпоративном секторе закрыл книгу заявок Альфа-банк, установив первую ставку купона по выпуску БО-18 (оферта через 3 года) в размере 9,45% годовых против нижней границы первичного индикатива 9,5% годовых.

Рынок сегодня. На глобальных рынках ЕЦБ завершит двухдневное заседание. Консенсус аналитиков предполагает сохранение прежних монетарных стимулов. Для рублевых облигаций России данное событие является нейтральным и не окажет влияния на динамику котировок бумаг. Дальнейший аппетит к ОФЗ будет формироваться в зависимости от ситуации на рынках нефти и реакции отечественной валюты, показывающей в последнее время низкую чувствительность к внешним факторам.

Денежный рынок

В среду банки сократили более чем на 100 млрд руб. задолженность по операциям валютный своп с ЦБ, днем ранее поднимавшуюся до максимума с июня 2016 г. Совокупные остатки кредитных организаций на счетах в ЦБ сократились на соответствующую величину, однако по-прежнему составляют внушительный объем (2,9 трлн руб.).

На валютном рынке, как и днем ранее, в утренние часы среды рубль активно укреплялся к доллару, хотя серьезных предпосылок для этого не наблюдалось: стоимость нефти в первые часы после открытия российского рынка оставалась неизменной, а доллар лишь незначительно корректировался к основным валютам. Тем не менее, еще в первой половине дня американская валюта опускалась на внутреннем рынке до 59 руб. (после закрытия во вторник на уровне 59,41 руб.), хотя рублю так и не удалось протестировать данный уровень, как днем ранее. Однако уже во второй половине дня цены на нефть скорректировались ниже 55 долл., а в ходе вечерней сессии опускались на минимуме и ниже 53,80 долл. Такую ситуацию участники внутреннего валютного рынка уже не могли игнорировать, и к окончанию рабочего дня доллар "отрос" до 59,56 руб.

Стоит добавить, что сегодня на денежном рынке Федеральное казначейство проведет дополнительный аукцион РЕПО с ОФЗ по размещению 300 млрд руб. на 2 недели. Отметим, что предыдущие срочные аукционы Росказначейства, срок погашения средств по которым приходился на период уже после ближайшего заседания Банка России (3 февраля), не пользовались спросом у банков, вероятно, в силу сохранения надежд на снижение ключевой ставки уже на первом заседании в году. Срок погашения средств с завтрашнего аукциона приходится на 3 февраля, поэтому не исключены заявки на привлечение ресурсов от ряда игроков, хотя в целом участникам рынка дешевле фондироваться на однодневных аукционах.