Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В отсутствии значительной части иностранных игроков федеральные займы вчера провели очень спокойную сессию. Торговый оборот составил чуть больше 6 млрд. руб., а ценовые колебания проходили в рамках узкого диапазона. На дальнем конце кривой доходности поднялись в пределах 1 бп. Бенчмарк 26207 закрылся на отметке YTM7,7% (-1бп). Среди всех гособлигаций мы отметили наибольшую активность в выпуске с плавающим купоном серии 29006. За день бумага подорожала на 0,3 пп от номинала (YTM9,89%). В целом в последнее время, несмотря на снижение ставки RUONIA (а, следовательно, и размера будущих купонных ставок), флоатеры демонстрируют поступательный ценовой рост. В частности, за последние две недели наиболее выразительные результаты показали долгосрочные серии 29009 и 29010, подорожавшие более чем на 1% от номинала. Отчасти это может быть связано с сформировавшимся дефицитом нового предложения бумаг данного типа при одновременно растущем спросе на высоколиквидные активы со стороны локальных банков.

На первичном рынке СИНХ-Финанс провел сбор заявок на 5-летние дебютные рублевые облигации объемом 20-25 млрд руб. Ставка купона сложилась по середине первоначального индикативного диапазона и составила 8,9% годовых. Это транслируется в доходность к погашению на уровне YTM9,1% (премия к ОФЗ 114 бп).

Прогноз. На первом в новом квартале аукционе ОФЗ Минфин сегодня предложит два среднесрочных выпуска с постоянным купоном суммарным объемом 35 млрд руб. На первом аукционе будет размещаться серия 26219 на 15 млрд руб. Позже ведомство предложит ОФЗ 26220 на 20 млрд руб. Оба выпуска слегка подорожали после объявления структуры предложения накануне.

Денежный рынок

На очередном депозитном аукционе ЦБ объем предложения банков-участников впервые за длительное время "не дотянул" до лимита, предложенного регулятором (последний раз подобная ситуация наблюдалась в начале мая). При максимальном объеме привлекаемых Банком России средств на сумму 550 млрд руб. кредитные организации были готовы разместить на депозитах у ЦБ лишь 500 млрд руб.

Тем не менее, ситуация с ликвидностью постепенно улучшается после июньского налогового периода. Так, ставки МБК продолжают снижаться, а спрос банков на фондирование через операции РЕПО с Федеральным казначейством во вторник сократился в несколько раз по сравнению с предыдущим днем. До конца недели приток бюджетных средств в банковскую систему еще больше приблизит ставки МБК к локальным минимумам вблизи ключевой ставки ЦБ. Впрочем, уже в начале следующей недели можно ожидать краткосрочного всплеска спроса на ликвидность в связи с окончанием периода усреднения обязательных резервов в банковской системе.