Внешний рынок

Снижение продолжилось. Во вторник рынки продолжили нервно реагировать на все поступающие новости, но панических продаж, как накануне, уже не наблюдалось. В начале дневной сессии европейские площадки корректировались вверх после существенного падения накануне. Правда, после обеда возобновились продажи на фоне роста доходности облигаций Испании, которая превысила 6% по 5‐ти летнему выпуску. Другим негативным моментом стал пересмотр данных по ВВП США в 3‐м квартале с 2,5% до 2%. В результате, европейские индексы завершили день снижением около 1%: Euro Stoxx 50 потерял 1,09%, DAX – 1,22%. Американские площадки опустились на 0,46% по индексу Dow Jones и 0,41% по индексу S&P.

Сообщение же о том, что МВФ планирует упростить процедуру получения краткосрочной помощи теми проблемными странами еврозоны, которые готовы в ответ проводить своевременные экономические реформы, почти не оказала эффекта на динамику рынков. Нейтрально участники восприняли и данные протокола последнего заседания ФРС, согласно которому некоторые члены комитета высказались за необходимость проведения дополнительных мер стимулирования экономики.

Сегодня в США будет опубликован большой набор статданных, эффект от которых, впрочем, может оказаться нейтральным. Реакция инвесторов на новости из США в последнее время была ограниченной, поскольку европейские проблемы вызывают куда больше опасений.

Кривая базовых активов вновь под давлением новостей из Европы. Цены Treasuries продолжили расти на фоне сохраняющейся неопределенности в отношении Европы. Ставка 5‐ти летнего займа вновь откатилась к 0,87% годовых, 10‐ти летнего займа – к 1,92% годовых, 30‐ти летнего займы – к 2,88% годовых.

Российские евробонды показали разнонаправленную динамику. Торги на рынке начались небольшим ростом, но в дальнейшем динамика вновь сменилась на негативную вслед за разворотом европейских площадок. При этом активность участников торгов оставалась низкой, поэтому серьезных потерь отечественные займы по итогам дня не понесли.

В выпусках Газпрома единой динамики так и не сложилось: длинные займы подорожали на 25‐30 б.п., а среднесрочные – потеряли в пределах 20 б.п. Евробонды Вымпелкома с погашением в 17‐м и ‐21‐м годах потеряли по 15‐20 б.п., Северстали – в среднем подешевели на 15 б.п., ВЭБа – на20 б.п., РСХБ – 15‐30 б.п. Суверенные выпуски преимущественно удержали утренние позиции. В частности, Россия‐30 к концу дня торговался на отметке 116,49% от номинала (+16 б.п.). Суверенный спрэд расширился еще на 2 б.п. до 266 б.п.

Цены российских еврооблигаций пока останутся подвержены влиянию новостей из Европе. В то же время завтра биржи США будут закрыты на празднование Дня Благодарения, что может привести к фиксированию прибыли в отечественных валютных облигациях.

Внутренний рынок

Банки рефинансируют депозиты Минфина в ЦБ. Прошедший во вторник депозитный аукцион Минфина, как и в предыдущий раз на прошлой неделе, не вызвал большого интереса у банков. При этом спрос на аукционе был уже совсем низким: из предложенных 95 млрд руб. на 2 недели было востребовано лишь 8 млрд руб. одной кредитной организацией. Напомним, что сегодня участникам предстоит погасить 95 млрд руб. по депозитам Министерства финансов.

В то же время вырос объем задолженности банков перед ЦБ. На вчерашнем аукционе прямого РЕПО с регулятором было привлечено в общей сложности 466,7 млрд руб. (228 млрд руб. в понедельник). В том числе основная часть (254,8 млрд руб.) ресурсов была привлечена на 7 дней, что, вероятно, и пойдет на сегодняшнее погашение депозитов министерства финансов. По сути это уже второй раз «рефинансирования» задолженности перед Минфином у регулятора. Такая ситуация вполне логична с учетом того, что вчера средства у ЦБ были привлечены на неделю под 5,26% годовых, в то время как на аукционе Минфина ставка по двухнедельным средствам составила 5,89% годовых. С учетом ожидания поступления бюджетных средств ближе к концу года, ликвидность от ЦБ с высокой вероятностью удастся пролонгировать через неделю по прежней стоимости.

Рост задолженности перед ЦБ обеспечил приток средств на счета ликвидности. Совокупные остатки банков в ЦБ, прежде всего, на корсчетах подросли на 30,4 млрд руб. —до 837,1 млрд руб. Приток ликвидности несколько ослабил давление на ставки: межбанковская MosPrime o/n потеряла 7 б.п., закрывшись на уровне 5,36% годовых.

Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ 25079 на 10 млрд руб., и участники вновь не получат премию: ориентир доходности составляет 7,9‐7,95% годовых в то время как рыночная доходность по выпуску составляет 7,98% годовых.

Рубль успел укрепиться к доллару. Позитива, наблюдавшегося вчера большую часть дня на торговых площадках, все‐таки хватило рублю для укрепления относительно доллара по итогам дня. Курс рубля закрылся на отметке 31,05 к доллару, что на 5 коп. выше уровня закрытия накануне. Однако выросший на 18 коп. евро позволил корзине валют по итогам дня укрепиться на 2 коп. к рублю — до уровня 35,95 руб.

Сегодня утром курс бивалютной корзины консолидировался на уровне 36 руб., и основное движение на рынке, вероятно, будет происходить ближе к закрытию —с выходом американской статистики.

Внутренний рынок ушел в боковик. После прошедших накануне распродаж во вторник российские инвесторы взяли паузу, и торги на внутреннем рынке прошли спокойно. Цены рублевых займов лишь незначительно колебались около достигнутых уровней. Из наиболее активно торговавшихся выпусков можно выделить вышедший недавно на вторичный рынок РСХБ‐15 и традиционно ликвидные ОФЗ, РЖД‐15, ФСК‐15.

Сегодня рынок рублевого долга останется под давлением внешнего негатива. Однако котировки займов, вероятно, удержатся на достигнутых уровнях в условиях низкой торговой активности и в отсутствии новых серьезных импульсов к снижению.