Ослабление рубля, негативная динамика фондового рынка, обусловленные снижением на рынке нефти, позволяют очередной раз обратить внимание на рынок рублевых бондов. Ситуация на денежном рынке, состояние которого в условиях навеса качественных первичных размещений значительно влияет на настроения инвесторов, остается спокойной. Это подтверждается как низкими ставками денежного рынка (MIACR overnight на 22.06.09 г. - 7,22% годовых), так и результатами аукционов по размещению средств. В частности, аукцион прямого РЕПО на срок 3 месяца вчера остался практически незамеченным.

На этом фоне в качестве идеи для стратегии buy&hold, на наш взгляд, интересен ликвидный выпуск Синтерра, 1 с доходностью к оферте 6 августа 14,14% годовых. Долговая нагрузка Синтерры по итогам 2008 г. (МСФО) не высока – Чистый долг/EBITDA - 1,4x, Чистый долг/Собственный капитал - 1,2x, Чистый долг/Активы – 0,3x, EBITDA – 188,7 млн долл. Долг в компании сбалансирован: 30% краткосрочных займов и кредитов, 70% - долгосрочных. Владельцы ЗАО Синтерра: 66% - Сбербанк России, ОАО, 34% - ООО «ДойчеБанк». Компания не имеет в обращении на облигационном рынке других бондов, что снижает риски рефинансирования выпуска.