Прогнозы на текущий день:

- В корпоративных рублевых бондах сегодня возможны небольшие отрицательные переоценки.

- Рубль продолжит находиться под давлением, преимущественно со стороны доллара в связи с балансом сил на рынке Forex.

По итогам субботних валютных торгов на ММВБ рубль умеренно ослабил свои позиции по отношению к доллару (30.215 руб./$; +10.2 коп.), к европейской же валюте баланс остался фактически неизменным (39.04 руб./€, +0.75 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 6 коп. и составила 34.19 руб. В целом локальные валютные (да и не только) торги проходили в субботу под флагом безыдейности и информационного вакуума (вспомним прошлую субботу), в результате чего мы и получили подобное поведение национальной валюты. Днем ранее доллар и евро фактически весь день торговались с преимуществом к рублю, однако такое превалирование полностью было растеряно в последний торговый час, когда мы увидели стремительный рост американских фондовых индексов. К сожалению, этот день Штатам все-таки не удалось закрыть в плюсе (большинство индексов завершили пятницу на красной территории), цены на нефть (Brent) также пока все еще робко топчутся в боковике после очередной коррекции. Эти факторы и явились в субботу своего рода негативным стартом для российского рубля. В целом на валютном рынке баланс все тот же: рубль не сможет претендовать на что-то серьезное в отсутствии роста нефтяных котировок, в паре евро/доллар европейская валюта продолжит оставаться под давлением в связи с нарастающими страхами по опостылевшей инвесторам Еврозоне.

Ситуация на денежно-кредитном рынке сейчас немного стабилизировалась, однако ставки межбанковского рынка продолжают находиться на высоком уровне. Индикативная Mosprime O/N в субботу снизилась на 23 б.п. – до 5.75%, что пока еще не является комфортным для рынка значением. По «ликвидной картине» мы видим некий прогресс, который стал заметен еще в пятницу, когда совокупный объем банковской ликвидности (сумма остатков средств на корсчетах и депозитов банков в ЦБ РФ) совершил скачок, достигнув уровня в 1050 млрд руб., в субботу находился чуть выше данного значения. В преддверии очередного налогового периода, основной удар которого приходится на конец месяца, есть вероятность того, что банки войдут в налоговые платежи более подготовленными, нежели в прошлые разы. На неделе основной удар по ликвидности несет уплата страховых взносов в фонды (вторник) и возврат довольно весомого куса задолженности по РЕПО Банку России (среда, 797 млрд руб.). Банк России искусно научился использовать механизм прямого аукционного РЕПО, активно играя размерами лимитов и сроком предоставления ликвидности, в этом плане нельзя обделить регулятор благодарным словом.

Что касается динамики локального рынка облигаций в целом, то по итогам субботних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.04% и составил в результате 92.86%. Индекс государственных облигаций RGBI, в целом выглядевший на прошлой неделе хуже своего корпоративного собрата, в субботу смотрелся лучше него, прибавив за день 0.09% и составив 131.14%. Сегодня динамика рублевого рынка долга будет фактически всецело определяться самочувствием рынка капитала, который пока не нашел в себе силы для роста. На текущий момент внешний фон можно назвать умеренно-негативным для российского бондового рынка: фьючерсы на все без исключения американские индексы торгуются на красной территории, нефть показывает вялотекущую динамику, да и спрос на рисковый класс активов (к коим относятся и российские бумаги) сейчас находится не на высоте. Возможны небольшие отрицательные переоценки.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Белгородская область 24003 (7.98%, 60 млн руб.), РВК-Финанс 03 (9.00%, 134.6 млн руб.). Размещений новых выпусков, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.

Как мы уже говорили в нашем предыдущем отчете, первичный рынок корпоративных рублевых бондов пока не балует нас избытком предложения и еще не раскачался после длинного празднично-отпускного майского периода. Однако и на вторичном рынке сейчас присутствует ряд бумаг, на которых можно «сыграть». Предлагаем Вашему вниманию ряд таких идей. Выпуск Группы ЛСР БО-05 (YTM: 11.96%; дюрация: 2 года) имеет хороший потенциал для роста, можно сыграть на сужение спреда. Выпуски 2-ой и 3-ей серий данного эмитента недавно уже "выстрелили", по отношению к ним выпуск смотрится недооцененным. Выпуск Росгосстрах 01 (YTP: 11.42%; дюрация: 0.19 года) также может уже в совсем близкой перспективе хорошо себя показать. Бумага является «ультракороткой» и предлагает очень привлекательную доходность. Скоро по выпуску будет оферта (19.07.2012), цена будет стремиться к номиналу. Также рекомендуем обратить внимание на выпуски: Ренессанс Капитал БО-3 (YTP: 12.43%, дюрация: 1.16 года), МосковКредБанк БО-05 (YTM: 10.80%; дюрация: 1.90 года), Русский Стандарт БО-02 (10.06%, дюрация: 0.85 года).